文章来自——光大期货研究所

一、钢材总结：供应回升去库放缓，钢价仍将弱势运行

上周螺纹产量增加24.35万吨至293.81万吨，同比减少40.78万吨；社库环比减少17.731万吨至490.52万吨，同比减少285.7万吨；厂库环比增加13.63万吨至226.79万吨，同比减少113.65万吨。上周螺纹表观消费量环比回升13.19万吨至287.91万吨，同比减少41.88万吨。上周螺纹产量连续第六周回升，且回升幅度大幅扩大，其中长流程产量大幅增加19.97万吨，短流程产量也增加4.38万吨。螺纹库存连续第十一周下降，降幅大幅收窄，其中厂库已连续两周回升，总库存同比降幅基本持平。螺纹表需有所回升，同比仍下降12.3%。螺纹数据表现较差，供应端持续回升，需求受疫情及地产抑制仍处于低位，螺纹供需缺口收窄，9月很可能出现旺季累库。近期政策端仍在不断释放宽松预期，但国内疫情多点散发，对需求预期形成明显影响。短期螺纹盘面或仍将弱势运行。
热卷方面，上周热卷产量增加15.14万吨至307.25万吨，同比减少7.4万吨，总库存减少8.64万吨至341.69万吨，同比减少44.16万吨，表需环比回升16.34万吨至315.89万吨，同比下降13.04万吨。热卷数据表现好于螺纹，库存降幅加快，表需明显回升，不过产量明显回升也给后期市场带来隐忧。唐山上周末部署2022年全市粗钢压减产能的目标和任务，强调确保完成压减产能826.4万吨的任务，据此测算，2022年8-12月粗钢产量为4815.6万吨，8-12月粗钢日均产量为31.47万吨，较7月份减少2.88万吨，较2021年8-12月减少5.72万吨。唐山压减产量政策对热卷情绪上有一定提振，但目前细则仍没有出台，执行情况仍有待观察。目前热卷下游汽车、机械等行业表现一般，国内外价差收窄也使得热卷出口难度较大。预计短期热卷盘面仍将弱势震荡。

二、铁矿石总结：铁水产量持续增加但下游需求仍疲软，矿价震荡偏弱

供应方面，澳大利亚巴西19港铁矿石发运总量2553.3万吨，环比增加214.9万吨，其中澳洲发运量低位回升186.3万吨至1762.5万吨，巴西发运量环比继续增加28.6万吨至790.9万吨。分矿山来看，澳洲增量主要来自罗伊山和FMG，罗伊山发运量环比增加112.5万吨，FMG发运量环比增加48.6万吨，而BHP发运量环比减少57万吨，力拓发运量环比基本持平。VALE发运量环比继续增加37.6万吨至626.4万吨。45港到港量2317. 1万吨，环比增加68万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所增加。
需求方面，上周钢厂持续复产，共新增9座高炉复产，4座高炉检修，高炉开工率80.85%，环比上周增加0.71%，日均铁水产量233.6万吨，环比增加4.2万吨，上周复产发生在华东、华北和东北地区，检修主要发生在华北和华东地区。疏港方面，日均疏港量小幅增加，环比增4.07万吨至287.16万吨。下游需求方面，近期螺纹表需虽有一定改善，但在疫情等因素的扰动下，下游仍呈现疲软态势，需求改善幅度有限，需求疲软叠加上周钢厂利润较前期又有所压缩，当前市场对于需求预期仍较悲观。
库存方面，到港、疏港双增，港口库存再度重回累库趋势。45港进口铁矿库存为14036.46万吨，环比增220.47万吨，除了东北区域外，其余四个地区库存均有增量。全国钢厂进口铁矿石库存总量为9740万吨，环比减少127.11万吨；当前样本钢厂的进口矿日耗为283.21万吨，环比增加5.10万吨，库存消费比34.39，环比减少1.09天。
综合来看，供应端海外发运量、到港量有所回升。需求端钢厂铁水产量、疏港量不断增加，港口库存再度重回累库趋势。目前下游钢材需求依旧疲软仍是扰动因素之一，需求改善幅度有限，需求疲软叠加钢厂利润较前期又有所压缩，当前市场对于需求预期仍较悲观。当前钢厂补货相对谨慎，钢厂库存处于低位，消费比环比有所下降。多空交织下，预计短期铁矿石价格或将延续震荡走势。

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