文章来自——光大期货研究所

原油：连跌三日，市场信心脆弱
1、周四油价连续3天大幅收跌，其中WTI 10月合约收盘下跌2.94美元至86.61美元/桶，跌幅为3.28%。布伦特11月合约收盘下跌3.28美元至92.36美元/桶，跌幅为3.43%。SC2210以691.1元/桶收盘，下跌15.0元/桶，跌幅为2.12%。三大油种周度跌幅均近7%。
2、外盘连续三天大跌，市场风险情绪进一步释放，主要有影响因素有：一是国内制造业数据仍在荣枯线以下，8月高温限电对经济恢复扰动显现。二是多个城市防疫趋严，成都、深圳等城市需求再度收到冲击，冲击更大的是市场对需求恢复的信心，叠加美联储超鹰派的加息预期，大宗市场出现下跌联动。三是地缘扰动，美伊问题面临的三种选择，接受协议，不接受协议，继续谈。当前市场更为担忧的是伊朗留在港口的浮仓库存。不过当下对于伊朗更有效的方式可能是继续谈，那制裁取消的概率较低。此外，油市仍关注下周的欧佩克+减产会议，调查显示其大概率维持9月增产计划，但不排除会启动减产。
3、库存方面，上周美国原油库存增加，成品油库存下降。截至8月26日的一周，原油库存增加约59.3万桶。汽油库存减少约340万桶，馏分油库存减少约170万桶。
4、周初，利比亚和伊拉克的动荡此前推动原油价格上涨，同时交易员也在密切关注伊拉克的抗议活动，此前有影响力的神职人员Moqtada al-Sadr表示将退出政坛。Sadr的支持者从周一晚上开始包围巴士拉附近的Majnoon油田，以及21万桶/日的巴士拉炼油厂。不过，OPEC第二大产油国伊拉克的原油出口暂未受影响。

5、短期市场逻辑不清晰，油价在急跌后需要震荡整固，后续走势有待供应端进一步指引。

燃料油：跟随油价大跌，市场表现低迷
1、低硫方面，本月低硫燃料油市场表现低迷，随着套利船货数量的增加，当前供应已经超过需求，在供应充足的担忧影响下，低硫燃料油市场结构持续走弱。贸易商预计接下来的两周内新加坡低硫市场仍会处于供过于求的状态，但预计套利减少和区域炼厂产量减少有助于支撑9月下半月市场。
2、高硫方面，来自中东和俄罗斯的供应还在流入新加坡，此外还面临伊朗供应增加的担忧。发电需求支撑仍在，根据船期数据，沙特8月燃料油进口量达到130万吨，环比增长15万吨，同比增加20万吨。
3、库存方面，截至8月31日当周，新加坡燃料油库存录得2266.7万桶，环比前一周增加157.9万桶（7.49%）；富查伊拉燃料油库存录得1167.5万桶，环比前一周增加111.8万桶（10.59%）。
3、整体来看，昨日高、低硫燃料油价格大跌，一方面源于油价的带动，另一方面源于交货的预期，昨日FU库存大增24900吨，LU库存大增61430吨。FU和LU近月月差也分别大幅收缩至100元/吨和70元/吨的水平。

天然气：欧盟计划干预电价，欧洲气价波动剧烈
1、供应方面，当地时间8月31日，俄罗斯天然气工业股份公司通过“北溪-1”管道向欧洲进行的天然气供应已暂停。此前，俄气宣布“北溪-1”天然气管道唯一一台仍在运行的涡轮机将从8月31日起停机检修三天，在此期间“北溪-1”管道将停止供气。
2、需求方面，欧盟委员会主席冯德莱恩周一表示欧盟正在“全力以赴”制定紧急方案，致力于将电价与飙升的天然气成本脱钩，并进行长期的“电力市场结构性改革”，确保将电价和更廉价的可再生能源联系在一起。之后成员国的能源部长会在9月9日的紧急会议上对欧盟的方案进行讨论，其中关键问题包括干预措施是否仅在短期内实施。
3、库存方面，德国天然气储量超预期在短期内对于欧洲能源压力有所缓解，德国天然气储存量几乎已达到85%；法国天然气储量目前已达91%；匈牙利天然气储量高于欧盟预期水平，足以满足98%的家庭年需求。
4、整体来看，近两日欧洲气价出现大幅回落一方面是市场对于“北溪-1号”管道停气三天事件的逐步消化，另一方面源于欧盟的干预计划，消息面上的刺激导致价格出现下跌，但基本面上并没有出现明显变化。投资者需要注意短期内价格剧烈波动带来的风险，持续关注欧盟对于电力市场的干预计划。

PTA&MEG：供减需增，价格反弹
1、 本周PTA现货均价在6221元/吨，涨51元/吨；MEG现货均价在3985元/吨，跌1元/吨。
2、 PTA供应端，本周福海创450万吨PTA装置降负至5成，逸盛大化375万吨降负至6成，大化225万吨停车，逸盛新材料720万吨降负至6~7成，亚东石化负荷提升至9成，恒力石化3线220万吨和桐昆150万吨恢复正常，至周四负荷调整至67.2%。
3、 MEG供应端，截至9月1日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在50.01%（较上期上升2.52%），其中煤制乙二醇开工负荷在31.45%（较上期上升4.4%）。浙石化75万吨临时停车，2#80万吨新装置运行正常，阳煤寿阳、红四方顺利重启，使煤化工负荷有所提升。
4、 近期受限电影响的聚酯装置陆续恢复，周四聚酯负荷回升至83.3%。同时江浙加弹开工提升至77（环比+15%），织机开工提升至66%（环比+11%），印染开工提升至72%（环比+15%）。市场对需求恢复的信心有所增强。周内终端加弹、织造厂集中备货，聚酯产销放量，目前原料备货在10-30天不等。订单情况有改善，季节性的内外贸订单陆续下达，持续性仍有待观察。
5、 PTA来看，一方面PX原料供应紧张，PTA工厂检修力度较大，大厂9月合约货减少，现货市场流通性仍偏紧，基差水平居高不下；另一方面终端需求逐渐改善。基本面上来看PTA矛盾不大，需关注原油价格对其绝对价格的扰动。MEG来看，一方面9月MEG检修情况较多，港口库存开始去化，终端需求改善之下9月MEG总体偏去库；另一方面近期乙烯价格有异动，短期涨幅较大，引起资金对乙烯相关品种做多热情。我们认为MEG仍处于反弹格局当中，但在9月中下旬检修装置将陆续重启、新产能仍在不断释放的情况下，反弹的高度取决于需求的恢复程度。

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