文章来自——光大期货研究所

一、钢材总结：地产疲弱压制钢价，库存低位形成支撑
上周螺纹产量增加12.3万吨至265.18万吨，同比减少59.5万吨；社库环比减少41.09万吨至528.06万吨，同比减少265.49万吨；厂库环比减少4.98万吨至208.61万吨，同比减少132万吨。上周螺纹表观消费量环比回升21.76万吨至311.25万吨，同比增减少26.15万吨。上周螺纹产量连续第四周回升，升幅再次扩大，主要是长流程产量增加14.36万吨，短流程产量则减少2.06万吨。螺纹库存连续第九周下降，降幅再次扩大，总库存同比下降397.5万吨，同比降幅达35%。螺纹表需明显回升，同比仍下降7.8%。螺纹库存降至低位，多地电炉限产对钢厂复产节奏形成影响，螺纹仍存在一定的供需缺口。7月当月房地产投资、商品房销售面积、房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积、开发商土地购置面积同比分别下降12.33%、28.88%、45.39%、44.27%、36.01%和47.33%，投资、销售、新开工同比降幅较6月份再次扩大。地产表现持续低迷，对市场情绪形成较大影响。目前库存低位对近月螺纹走势形成提振，远月则在需求悲观预期影响下表现偏弱。短期螺纹走势仍偏震荡对待。
热卷方面，上周热卷产量减少8.69万吨至292万吨，同比减少28.63万吨，总库存减少10.45万吨至349.13万吨，同比减少48.38万吨，表需环比回升0.54万吨至302.45万吨，同比下降15.99万吨。热卷产量大幅回落，库存降幅扩大，表现小幅回升，热卷供需有所好转。近期汽车产销整体明显回升，对热卷需求形成一定提振。但川渝地区电力供应形势严峻，制造业受限电影响生产节奏趋缓，华东部分汽车厂也受零部件供应短缺影响产量放缓，对热卷需求形成一定不利影响。而近期海外热卷价格持续下跌，国内外价差收窄，钢厂出口接单 难度加大。整体看热卷供需依然承压，短期价格偏震荡为主。

二、铁矿石：复产预期兑现，矿价震荡运行

供应方面，澳洲巴西19港铁矿石发运总量2338.5万吨，环比减少59.4万吨，其中澳洲发运量环比减少185.3万吨至1576.2万吨，巴西发运量环比回升125.9万吨。45港口到港量2249万吨，环比增加135.9万吨。内矿产能利用率、铁精粉产量有所回升。
需求方面，复产预期充分兑现，共新增18座高炉复产，7座高炉检修，高炉开工率77.9%，环比增加1.67%。上周复产集中在华东和华北地区。日均铁水产量225.78万吨，环比增加7.11万吨。前期由于利润因素停产的高炉逐步复产，复产预期充分兑现，各地区铁水产量以增加为主。疏港方面，日均疏港量278.22万吨，环比增5.37万吨。下游需求方面，螺纹表需较前期明显回升，但下游需求预期仍较为悲观。
库存方面，45港口进口铁矿库存为13888.20万吨，环比增2.04万吨，基本持稳于上期水平，在港船舶数85条增4条。随着钢厂高炉复产，港口日均疏港也有所回升，45港库存较上期基本持稳运行。全国钢厂进口矿库存有所下降，库存周转天数有所下降，钢厂进口铁矿石库存总量为9843.30万吨，环比减少77.43万吨。
综合来看，供应端海外发运量有所回落、到港量有所增加。需求端，钢厂复产预期持续兑现，铁水产量、疏港量不断增加，但下游需求仍未出现实质性改善，需求预期也较弱。到港下降的情况下，港口库存仍延续累库趋势。多空交织下，预计短期铁矿石价格或将延续震荡走势。

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