文章来自——光大期货研究所

原油：分歧仍在，信心或有修复
1、周四油价结束三日连涨后下跌，其中WTI10月合约收盘下跌2.37美元至92.52美元/桶，跌幅为2.50%。布伦特10月合约收盘下跌1.88美元至99.34美元/桶，跌幅为1.86%。SC2210以732.9元/桶收盘，下跌7.0元/桶，跌幅为0.95%。周度油价整体收涨，SC涨幅远领先于海外油种。
2、欧洲能源危机愈演愈烈，气价、电价、煤价齐涨。市场的结构分化明显，数据显示，美国在8月19日当周的整体石油包括原油以及柴油等成品油的出口达到了1107.6万桶/日，创下自1991年有数据以来的历史新高。其中，这一周的柴油出口量飙升了20%，而原油日出口量连续第二周超过400万桶，这是自2015年底美国国会解除长达数十年的石油出口禁令以来首次出现这种情况。另外由于对欧出口大增，今年上半年美国液化天然气LNG出口量超过澳大利亚和卡塔尔，跃居全球首位。今年上半年美国LNG出口量为平均112亿立方英尺/日，较去年下半年增长了12%，成为全球最大LNG出口国。
3、从伊核协议来看，短期并未达成，伊朗已经收到了美国对欧盟恢复协议的“最终”文本的回应。答复主要侧重于有关制裁和经济参与保障的未决问题，在过去几个月里，伊朗不断要求得到保证，保证它能够从恢复的协议中获得经济利益。早前美国官员称如果符合美国利益，美国会同意伊朗核协议。矛盾仍需要更多的斡旋。
4、市场重新关注减产，在沙特表示可能需要采取减产行动稳定全球石油市场之后，伊拉克、科威特、赤道几内亚和委内瑞拉等几个欧佩克成员国就发表声明表示支持。与此相对应的是OPEC9月5号会议是否达成新的减产决议值得关注，地缘的博弈整体仍显示供应仍多有扰动。
5、因而从油价来看，维持震荡上行思路对待。

燃料油：成本支撑转强，区间震荡为主
1、供应方面，预计亚洲炼厂将减产低硫燃料油，这在一定程度上有助于收紧供应，但持续从西方流入的套利船货将部分抵消该地区产量的下降。据海关数据显示：2022年1-7月中国保税船用油出口量在1130.79万吨，相比2021年同期下降7.9%。虽然1-7月中国保税船用油出口量仍呈下降趋势，但随着中国炼厂低硫燃料油产量的增加，将利好下半年中国保税船用油出口量的继续增加。
2、需求和库存方面，截至8月24日当周，新加坡燃料油库存录得2108.8万桶，环比前一周增加247.6万桶（13.3%）；富查伊拉燃料油库存录得1055.7万桶，环比前一周减少168.2万桶（13.74%）。根据船期数据，预计沙特8月燃料油到港量达到140万吨，环比增加20万吨，同比上升25万吨。
3、整体来看，本周燃料油成本支撑跟随油价走强，盘面价格仍以区间震荡为主。伊朗此前高硫燃料油月出口量超过100万吨，如若对伊朗油品出口制裁解除，那么高硫燃料油市场将面临新的供应增量。目前谈判仍具有不确定性，短期内需要密切关注伊核协议谈判的进展。

沥青：成本支撑转强，炼厂有放量预期
1、供应方面，截至本周，国内沥青70家样本企业社会库库存共计76.3万吨，环比减少4.8万吨或6.0%；国内54家沥青样本厂库库存共计96.1万吨，环比增加2.3万吨或2.5%；国内沥青76家样本企业产能利用率为38.9%，环比涨4.5个百分点。据隆众资讯统计，隆众资讯数据统计，2022年1-7月沥青产量1377.43万吨，同比下降487.72万吨26.15%。2022年8月份预计产量270万吨，9月预计287万吨，9月地炼排产量预计在196.1万吨，环比增加30.1万吨或18.13%。同比增加70.68万吨或56.35%。
2、需求方面，南方部分受限电影响，终端尚未恢复施工，沥青资源用量减少，需求端支撑偏弱。
3、整体来看，本周燃料油成本支撑跟随油价走强，受高温天气影响，终端项目难以施工，炼厂有放量预期，盘面价格或将震荡偏弱，持续关注成本端波动。

PTA&MEG：供需小幅改善，反弹空间有限
1、 本周PTA现货均价在6159元/吨，涨51元/吨；MEG现货均价在3991元/吨，涨31元/吨。
2、 PTA供应端，本周福海创450万吨装置负荷提升至8成，逸盛海南降负至9成，嘉兴石化和四川能投重启时间略有推后，至周四PTA负荷在71.2%。
3、 MEG供应端，截至8月25日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在47.48%（较上期上升1.59%），其中煤制乙二醇开工负荷在27.05%（较上期下降9.48%）。近期随着新杭能源、新疆天业、通辽金梅、陕煤渭化等煤化工装置陆续进入检修，煤制乙二醇负荷降至低点，但9月上旬开始又有装置将陆续重启，届时煤化工负荷将反弹。同时随着恒力石化和浙江石化的顺利开车，乙二醇整体供应并没有明显下降。
4、 近期受限电影响的聚酯装置陆续恢复，周四聚酯负荷小幅回升至81.6%。同时江浙加弹开工提升至62%，织机开工提升至55%，印染开工提升至57%。在高温天气缓和、原料处于低位、开工回升的情况下，终端原料备货增加，订单仍以小散单为主。
5、 PTA来看，一方面是PX供应仍偏紧，9月份多套PX装置存在检修计划，加上油价的反弹，PTA成本支撑偏强；另一方面高温和限电因素缓和，终端需求回升，后期PTA价格表现相对偏强。MEG来看，虽然供应端短期有所收缩，但9-10月能否实现去库还要看需求端的改善程度，否则需要供给端出现更大程度的下降。同时当下社会库存仍处于高位，很大程度上压制了乙二醇的反弹高度，预计短期乙二醇表现仍相对偏弱。

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