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1、供应：PTA方面，截至周五PTA开工在76.6%。周内仪征64万吨短停，宁波逸盛4线220万吨停车检修，逸盛海南200万吨重启，逸盛大化负荷提升，亚东石化计划6.17起停车检修，预计7天附近。本周PX价格快速下跌，带动PTA加工费修复。乙二醇方面，截至周四国内乙二醇整体开工负荷在56.96%（较上期下降0.71%），其中煤制乙二醇开工负荷在49.02%（较上期上升1.97%）。进入6月份以来国内多套MEG装置陆续进入检修，乙二醇供需结构边际好转，叠加估值修复的逻辑，乙二醇本周在聚酯产业链其他品种出现回调时走出了独立行情。

2、需求：近期聚酯集中检修，截至周四聚酯负荷再度回落至83%。终端开工小幅下降，加弹综合开工小降至68%，织机综合开工小降至59%，印染综合开工小降至63%。本周聚酯产销相对低迷，终端以消化前期备货为主，订单少、库存高、现金流亏损的局面依旧。

3、观点：PX价格快速下跌，在PTA成本支撑减弱的同时，PX也向PTA让渡了一部分利润。那么未来关注的重点有二：一是PTA能否守住当前的加工费，我们认为很难，主因PTA供应端负荷陆续回升，且需求侧聚酯环节负荷有再度下降预期，供需劈叉之下PTA或再度面临累库格局，难以支撑高加工利润；

二是PTA成本能否企稳，在PX本周大幅下跌之后，已经完全回吐了6月以来所有涨幅，所以阶段性可能会有所企稳，后期成本端的逻辑仍是主导PTA价格走势的关键，只要原油跟PX不再继续向下崩，那么PTA的下方就仍有一定支撑。

6-8月乙二醇供需出现边际改善，价格表现相对坚挺，不过在工艺利润尤其是乙烯法利润得到明显修复之下，后期存量供应是否回归值得关注。中长期来看过剩格局难改，当前库存仍处于偏高位，在此情形下市场进一步上行的驱动略显不足。

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