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1、供应方面，由于西方套利窗口关闭，来自西方的低硫套利货物流入量减少。而随着美国炼油厂更多地从中东购买高硫燃料油，预计亚洲高硫燃料油供应将继续吃紧。此外，新加坡高硫燃料油被发现含有高浓度的有机氯化物，市场优质资源供应有限，推动市场继续走强。

同时，南亚对电力设施的需求在增长，180CST供应尤其紧张。截至4月13日当周，新加坡燃料油库存录得1959.1万桶，环比前一周减少84.5万桶（4.13%）；富查伊拉燃料油库存录得1100.1万桶，环比前一周增加31万桶（2.9%）；ARA地区燃料油库存录得94.8万吨，环比增加8.3万吨（9.6%）。此外，2022年一季度中国炼厂低硫燃料油（保税船用低硫重质燃料油）产量总计335.2万吨，同比增长23.7%。

2、需求方面，在LNG和柴油价格高企以及气温上升的背景下，巴基斯坦积极购买高硫和低硫燃料油用于其电力公用事业。根据船期数据，巴基斯坦4月燃油进口预计为21万吨，环比3月增加12万吨。新加坡海事和港务局公布的初步数据显示，新加坡3月船用燃料油销量环比增长7.7%，至377万吨，但同比下降10.2%。由于3月底需求趋于稳定，低硫和高硫燃料油的销售扭转了上月的降幅。

3、油价方面，本周EIA和API美国原油库存大增，增幅创2021年3月以来最大值，主要源于美国大量释放战略储备；成品油方面则基本去库，炼厂开工率从高位有所下滑。本月全球三大机构月报再度下调2022年全球石油需求增速，EIA、IEA和OPEC分别下调81万桶/日、26万桶/日和10万桶/日。目前市场对于需求的损失基本达成一致，IEA预计4月和5月俄罗斯供应损失分别为150万桶/日和300万桶/日，但俄罗斯宣布自4月8日起无限期停止提供石油生产和出口的统计数据，市场对供应方面的损失则仍存分歧。

4、整体来看，本周，国际油价先抑后扬，新加坡燃料油价格则涨跌互现。从基本面来看，燃料油市场结构继续偏强运行，高硫（尤其是180）现货贴水维持高位，绝对价格在需求支撑下也一路上涨，粘度价差持续走强。在当前能源制裁尚未解除和高、低硫自身供需偏强的背景下，我们预计燃料油价格也将维持高位宽幅震荡的状态。

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