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 摘要

  上周成品材期货盘面价格震荡偏强，现货价格涨跌互现。上周螺纹钢2205合约上涨1.36%至4711元/吨，热轧卷板2205合约上涨1.32%至4822元/吨。螺纹和热卷5-10近远月价差小幅走弱；卷螺现货弱于期货，基差走弱；期货方面热卷表现与螺纹旗鼓相当，卷螺价差基本持稳；铁矿强于成材，螺矿比回落。

  供给：随着春节假期以及冬奥会时间临近，长流程钢厂生产现收缩迹象，短流程叠加低利润影响产量下滑加速，产量整体维持低位；高炉开工率及产能利用率环比小幅回升，但仍维持低位。

  需求：建材贸易商心态继续周期性回落，建材成交加速回落，螺纹钢表观消费环比走弱，热卷表观消费环比微降，同比均处低位。

  库存：螺纹钢和热卷社会库存延续增库存周期，累库速度环比加快；厂库总体继续维持低位。

  随着春节假期以及冬奥会时间临近，长流程钢厂生产现收缩迹象，短流程叠加低利润影响产量下滑加速，供应整体偏弱，且维持低位；需求端随着气温降低，淡季表征更加凸显，建材成交及表观消费走弱速度加快，社会库存累库速度同样有所加快，厂库仍维持低位。随着春节假期临近，供需双弱格局将继续凸显，短流程产量、表需季节性下滑仍将继续加速，社会库存积累速度同样也将逐步加快，但目前增速同比尚未超预期，且厂库仍维持低位，需关注累库速度对钢价压力，短期钢价上行空间承压，预计震荡运行为主。

  一、价格及价差

  上周成品材期货盘面价格震荡偏强，现货价格涨跌互现。上周螺纹钢2205合约上涨1.36%至4711元/吨，热轧卷板2205合约上涨1.32%至4822元/吨。上周上海螺纹下跌20元/吨至4730元/吨，杭州螺纹上涨10元/吨至4790元/吨，广州螺纹下跌10元/吨至5000元/吨附近，北京螺纹上涨80元/吨至4710元/吨。螺纹华东华南过磅价差降至-124元/吨附近，华南北方过磅价差从144收窄至62元/吨附近。上海热卷上涨10元/吨至4950元/吨，广州热卷下跌10元/吨至4880元/吨，华东卷螺价差从热卷价格高出螺纹190元/吨扩大至220元/吨。

  上周各地区钢坯现货价格表现坚挺，唐山方坯Q235上涨10元/吨至4440元/吨，唐山20MnSi上涨10元/吨至4540元/吨，江苏20MnSi上涨60元/吨至4740元/吨，江苏和唐山间价差升至200元/吨。

  螺纹05-10月间价差从201缩小至169元/吨，热卷05-10月间价差从154小幅缩小至133元/吨。上周热卷盘面价格表现与螺纹钢旗鼓相当，05合约卷螺差从108微增至111元/吨；原料铁矿石总体表现强于成材，05合约螺矿比价从6.46降至6.24。

  螺纹01合约基差从202扩大至468元/吨，螺纹05合约基差从233缩小至165元/吨，螺纹10合约基差从434缩小至334元/吨。热卷01合约基差从94扩大至374元/吨，热卷05合约基差从168缩小至128元/吨，热卷10合约基差从322缩小至261元/吨。

  二、废钢与利润

  废钢：富宝数据显示1/15-1/20期间，全国147家钢厂废钢到货量日均约30.56万吨，环比前期有所回落，长流程钢厂环比回升，短流程钢厂环比回落；1/14-1/20期间147家钢厂日耗约27.45万吨，环比上期有所下降，长流程和短流程钢厂用量均有所下降；库存周环比回升，供需格局相较上周有所转弱。

  长流程：准一级冶金焦上周维稳，铁矿石现货价格上涨，总体上周长流程生产成本有所上升。螺纹钢现货价格走弱，热卷现货价格走强，热卷现货价格强于螺纹现货价格；由此相较前周钢材吨钢利润，华东地区螺纹和热卷即期利润均收窄。截至1月21日，华东螺纹吨钢利润（理计）约为301元/吨，华东热卷利润约为421元/吨左右。

  短流程：上周废钢现货价格有所下滑，张家港废钢价格下跌20元/吨至3190元/吨，废钢价格表现弱于铁矿石价格，废钢铁水成本价差从废钢升水铁水成本46元/吨缩小至39元/吨左右。华东地区短流程吨钢利润盈利情况有所好转，华东地区谷电利润从63扩大至68元/吨，谷电和平电平均利润同样也把亏损收复至亏损27元/吨左右。

  钢厂长流程生产现收缩迹象，长流程产量环比回落，短流程生产随春节假期的来临周期性下滑幅度加大，长、短流程成本大致维稳，螺纹高炉利润环比上周微降，电炉利润维稳；卷螺利润差回升至120元/吨，同比略低。

  三、供应

  截至1月21日一周，全国247家钢厂高炉开工率环比升至76.25%，产能利用率环比升至81.08%。唐山126座高炉检修周度影响产量下降至88.81万吨，唐山高炉开工率较上周减少0%至54.76%。

  上周螺纹钢产量周环比减少20.8万吨至263.59万吨，同比增速环比前期缩小，同比去年水平减少21%，其中长短流程产量均有回落。分地区来看，华东、南方和北方大区产量环比均有下降，同比仍处低位。

  热卷产量环比前周上升4.79万吨至316.23万吨，低于去年同期水平。冷热卷板价差560元/吨，同比偏弱，供料卷产量支撑力不足。冷轧上周产量环比减少0.04万吨至82.07万吨；中厚板上周产量环比减少0.11万吨至127.37万吨；线材产量上周环比减少8.42万吨至121.1万吨。总计五大钢材产量上周环比减少24.58万吨至910.36万吨。

  四、需求

  1月第3周，全国建材主流贸易商成交量日均量为5.65万吨/日，较前周减少6.27万吨/日，贸易商整体心态延续弱势，建材成交环比回落。分地区来看，华东、南方和北方大区均大幅下滑。

  螺纹钢测算周度表观消费量环比减少46.59万吨至218.23万吨，表需同比增速降至-21.11%。热卷表观消费量周环比减少5.13万吨至305.56万吨，表需同比增速降至-9.51%。

  五、库存

  上周螺纹钢35城社会库存环比增加46.94万吨至416.97万吨，低于去年同期库存63.52万吨；钢厂库存环比减少1.58万吨至178.52万吨，低于去年同期110.21万吨。螺纹钢总库存环比增加45.36万吨至150.83万吨，低于去年同期库存水平173.73万吨。

  热卷上周55城社会库存环比增加6.16万吨至219.66万吨，高于去年同期库存1.68万吨；热卷钢厂库存环比增加4.51万吨至84.26万吨，低于去年同期库存28.48万吨。热卷总库存环比增加10.67万吨至379.23万吨，相比去年同期水平下降26.8万吨。

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