原油：价格高位承压明显
1、周四油价价格重心上移，其中WTI 12月合约收盘上涨0.65美元至79.01美元/桶，涨幅为0.83%。布伦特1月合约收盘上涨0.96美元至81.24美元/桶，涨幅为1.18%。SC2201以499.5元/桶收盘，下跌0.6元/桶，跌幅为0.12%。
2、库存方面，美国石油战略储备继续减少，美国商业原油库存和成品油库存全面下降。EIA数据方面，截止11月12日当周，美国原油库存量4.33003亿桶，比前一周下降210万桶；美国汽油库存总量2.11996亿桶，比前一周下降71万桶；馏分油库存量为1.23685亿桶，比前一周下降82万桶。原油库存比去年同期低11.5%；比过去五年同期低约7%；汽油库存比去年同期低约7%；比过去五年同期约4%；馏份油库存比去年同期低14.15%，比过去五年同期低约5%。
3、市场仍在担忧供应潜力，尤其是目前钻机数的储备，目前的闲置产能大概在每天300万桶/日，沙特的闲置产能多达200万桶/日，其余在俄罗斯和阿联酋；OPEC+一直在提高产量和出口，导致闲置产能下降。而目前欧佩克月度产量增加有限。
4、伊核协议方面，伊核协议相关方未能采取“务实和具体”措施应对美国对伊经济制裁，因此伊朗已将浓缩铀丰度提高到伊核协议规定上限3.67%以上。白宫新闻秘书珍·普萨基：在伊核谈判之前，没有改变对伊朗制裁方式的打算。
5、从目前价格来看，市场呈现周度四连阴，价格开始进入震荡下行周期。
 
燃料油：新加坡高、低硫市场均小幅走强
1、供应方面，截至11月17日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2135.6万桶，环比上周减少39.3万桶（1.81%）；富查伊拉燃料油库存当周录得1088.1万桶，环比上周增加38万桶（3.62%）。贸易商表示新加坡12月预计将有约150-200万吨的套利货物从西方流入，低于11月预计的250-300万吨，这将给新加坡低硫市场的供应带来收紧的压力。目前供应收紧持续支撑低硫燃料油市场，汽柴油分流了部分低硫油的调和组分，此外炼厂加氢成本受到天然气抬升也变相抑制了低硫油的供应。
2、需求方面，终端低硫船燃需求自10月底以来一直保持在一个健康的水平；日韩地区也增加了对低硫燃料油的采购。
3、整体来看，本周新加坡高、低硫现货市场都相较于前两周小幅走强，但内盘在油价近两天下跌的影响下有所回调，我们预计在当前油价高位震荡的背景下，FU和LU回调空间有限，尤其是LU供应和需求方面的支撑都较为明显。

PTA&MEG：成本转弱，价格下跌
1、 价格表现：本周国内PTA现货市场趋弱调整，华东地区PTA现货市场周均价为4876元/吨，环比下跌1.87%；本周国内乙二醇市场跌势加速，周均价在5203元/吨，环比下跌5.28%。
2、 TA供应：本周国内PTA周均开工率为78.16%，较上周持稳。下周来看，虹港石化150万吨装置下周面临出料，恒力石化3#面临装置重启，因此PTA供应端存增加预期。尽管市场消息称恒力250万吨、逸盛225万吨装置后期存在检修计划，但综合来看11-12月PTA难改累库格局。
3、 EG供应：截至11月18日，国内乙二醇整体开工负荷在62.91%，其中煤制乙二醇开工负荷在40.83%。近期华东环氧乙烷价格连续下调，自10月底高位下跌20%，EG/EO经济效益比压缩明显，近期三江、远东联、卫星等装置MEG日产量均有不同程度的提升。但考虑到煤化工复工及新装置开车进度不同程度的推后，预计11-12月乙二醇仍以去库为主，显性库存短期难以持续回升。
4、 下游需求：随着限电政策的逐步放松，11月中旬起聚酯负荷陆续提升，截至本周四，初步核算国内聚酯综合负荷在87%。聚酯下游需求氛围整体仍然偏弱，江浙加弹综合开工回升至82%，织机综合开工回落至70%，印染综合开工回落至75%。在周初涤丝大厂集中促销下，部分终端工厂进行刚需补库，但投机性需求缺失，终端对价格和需求都偏悲观。外销方面依旧未有明显订单，内销方面，市场依旧生产前期订单为主，新订单缺乏。
5、 估值情况：截至周四PTA加工费在443元/吨，较上周下跌62元/吨。PXN价差163美元/吨，较上周提高18美元/吨。油制乙二醇利润在-275元/吨，煤制乙二醇利润在-173元/吨。虽然近期煤制乙二醇企业外采煤炭价格总体表现出止跌企稳迹象，但目前的乙二醇价格仍处于煤制成本线以下，多数工厂面临亏损。
6、 后期展望：PTA方面，国际油价短期偏弱调整，成本支撑偏弱，尽管聚酯负荷缓慢提升，但PTA现货供应充足，终端订单不佳，PTA累库压力较大，预计PTA阶段性下跌尚未有结束迹象。但当前PTA加工费处于低位水平，不排除后期有更多装置检修的可能性。
乙二醇方面，当前油制和煤制工艺均存在一定亏损，成本面存在一定支撑。供应端远期存在增量预期，但主港库存本周下降明显且发货情况乐观，国内开工率继续维持偏低水平。需求端聚酯开工率保持高位，乙二醇供需基本面暂未恶化。且在市场价格继续走低的情况下，后续重启装置兑现将呈现一定折扣。因此虽然短期乙二醇运行偏弱，但基本面支撑下进一步下跌空间较为有限，市场或处于探底过程中，注意反弹风险。
 


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。