国际宏观  【美国债务上限僵局引发担忧，美债收益率和美元指数继续飙升】美参议院未通过避免政府关门、暂停政府债务上限的预算案，美国政府将面临在9月30日本财年结束时关门的风险。耶伦和鲍威尔都警告说，如果因为不提高债务上限，财政部将在10月18日用光现金，将导致美国有史以来第一次违约，并对美国经济造成严重后果，国家可能会面临金融危机和经济衰退。许多共和党参议员表达了对高通胀的担忧，部分共和党参议员敦促民主党独自提高债务上限。鲍威尔和耶伦都坚持认为，当前美国的高通胀水平是由于暂时的供应链中断造成的，预计随着供应链问题得到解决，通胀压力也会消退。市场对美联储隔夜逆回购工具的需求飙升，美联储隔夜逆回购项目使用量达到历史新高，周二隔夜逆回购市场83家参与者总计使用了1.365万亿美元，超过9月23日创下的1.352万亿美元纪录高位。美联储货币政策转向信号和时间安排，本就使得美债收益率和美元指数出现持续上涨，而美国债务上限僵局使得美国面临更大的经济风险，美债收益率和美元指数继续上涨，美元指数盘中触及去年11月初以来最高，尾盘上涨0.33%，报93.72；美国10年期国债收益率一度触及1.57％，为6月中旬以来最高。我们认为美国债务上限僵局短期内将是核心风险并且道路坎坷，最终有效解决的可能性依然较大，民主党和共和党虽然分歧较大，但是不会因为政治站位而使得美国陷入新的危机中。货币政策转向预期下，美元指数和美债收益率将会继续上涨，贵金属继续承压回落。
【美联储主席鲍威尔继续发表鹰派言论】美联储主席鲍威尔维持鹰派言论，他表示，美国离达到最大就业还有很长的路要走；当然美联储几乎满足了减码债券购买的条件，相比之下，加息的要求显然更高，美联储只通过了缩债前的测试，提高利率的门槛要高得多。通胀压力表明，供需关系失调，但仍然预计通胀压力将有所回落。美联储博斯蒂克表示，由于新冠病毒的干扰，经济仍存在不确定性，经济在往稳定和完全复苏的轨道上发展。相信随着经济复苏，国债收益率曲线将会变陡；如果当前趋势持续下去，就有理由缩减购债规模。鲍威尔的鹰派转向，使得我们认为美联储将会在11月开始缩减购债，在2022年年中结束购债，每月缩减购债150-200亿元；2022年底开始加息，2023年加速加息。对于美元指数和美债收益率，年内我们继续看多，维持上涨趋势。
【其他资讯与分析】①欧洲央行行长拉加德维持鸽派立场，通胀影响将会消退，必须专注于安全地引导经济走出危机；仍需要宽松政策来帮助经济走出疫情。没有迹象表明通胀在广泛增长，预计一旦疫情影响消退，通胀将会下降，欧央行决不能对暂时性的供应冲击反应过度。②美国9月24日当周API原油库存增加412.7万桶，库欣原油库存增加35.9万桶，汽油库存 增加355.5万桶，精炼油库存增加248.3万桶。

海运   【市场情况】
9月28日，CBCFI（秦广线/6-7万吨）运价为49.5元/吨，较昨日下跌2.8元/吨；CBCFI（秦张线/4-5万吨）运价为41.6元/吨，与昨日下跌0.6元/吨。Capesize市场：西澳大利亚丹皮尔至中国青岛铁矿石运价为21.579美元/吨，较昨日上涨2.362美元/吨，巴西图巴朗至中国青岛铁矿石运价为41.825美元/吨，较昨日上涨3.909美元/吨；Panamax市场：印尼萨马林达至中国广州7万吨船型煤炭运价为15.69美元/吨，较昨日上涨0.005美元/吨；巴西桑托斯至中国北方港口6.6万吨船型粮食运价为67.464美元/吨，与昨日上涨0.064美元/吨；Supramax市场：菲律宾苏里高至中国日照5万吨船型镍矿运价为23.672美元/吨，与昨日下降0.028美元/吨。
【重要资讯】
1、交通运输部新闻发言人、政策研究室负责人孙文剑在国新办新闻发布会上表示，随着我国新造箱产能释放，空箱周转加快，据主要的班轮公司反映，空箱短缺情况目前已经基本得到缓解。我国主要集装箱生产企业新箱库存已经超过40万标箱，新箱供给有充足保障。目前只有个别班轮企业因为船期延误、天气、疫情防控等影响，在个别港口可能出现临时性的少量空箱短缺。数据显示，今年1-8月我国货物贸易进出口比2020年同期增长了23.7%，其中出口比2020年同期增长23.2%。今年1-8月，各主要班轮公司投入的舱位数也开始大幅度增长，其中北美航线运力达到911万标箱，比2020年、2019年同期分别增长40.2%和24.8%。西北欧航线运力为567万标箱，比2020年和2019年同期分别增长23.7%和8%。
2、日本联合造船、川崎重工、大岛造船和三浦造船公布了产业基础强化计划。今年以来，日本针对造船业出台了多项加强竞争力的政策，在政府低息贷款、资金补贴等政策支持下，预计未来将有更多的日本造船企业采取增加资本投资、更新设备设施、提升设计研发能力等措施，提高建造效率，提升竞争力。

股指   【行情回顾】隔夜市场方面，美国股市主要指数大幅下挫，标普500指数收跌2.04%。欧洲股市也全面收跌A50指数也下跌0.69%。此外美元指数明显走升，人民币汇率回落。
【重要资讯】消息面上看， 美国9月消费信心连降3个月至七个月最低，疫情和通胀均有影响。。美国财长耶伦警告财政资金10月18日左右将会耗尽，美股大幅下挫与此有关，近期美国短债利率也明显上升，该事件为主要海外市场风险。短期来看，市场焦点仍在周四公布的PMI方面，该数据将对近期经济带来更多指引。中长期来看，经济运行节奏改变，承压迹象愈发显著，基本面对市场支持减弱，政策方向和房地产、海外风险仍需要关注。
【策略建议】技术面上看，上证指数出现反弹，但主要技术指标变动不一，前高3731点附近仍是主要压力，3660点和3560点仍为短线的压力位和支撑位，3520点附近上行趋势线支撑也可关注。中期来看主要支撑仍在3200点附近，压力位于3731点前高，预计中期重新形成宽幅震荡。长线来看，暂认为维持上行趋势，底部仍继续抬升，2700点和4400点附近分别是长线支撑和压力。

国债   【行情复盘】
昨日国债期货小幅走低,其中10年期主力下跌0.09%；5年期主力下跌0.07%，2年期主力下跌0.01%。现券市场国债活跃券收益率涨跌互现，变动不大。
【重要资讯】
数据方面，国家统计局公布数据显示，1—8月份，全国规模以上工业企业实现利润总额56051.4亿元，同比增长49.5%，比2019年1—8月份增长42.9%，两年平均增长19.5%。政策方面，央行货币政策委员会第三季度例会释放较多信号，在对国外环境的判断上，认为“当前全球疫情仍在持续演变，外部环境更趋严峻复杂”较二季度“国内外环境依然复杂严峻”的判断更偏谨慎。认为“国内经济恢复仍然不稳固、不均衡”，与上次会议判断“当前我国经济运行稳中加固、稳中向好”更偏悲观。在货币政策方面，继续维持狭义流动性层面“稳健的货币政策要灵活精准、合理适度，保持流动性合理充裕”。广义流动性层面则继续以“保持货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配，保持宏观杠杆率基本稳定”为政策目标。值得注意的是，本次会议首次提到“维护房地产市场健康发展，维护住房消费者合法权益”。在近期部分房地产企业信用风险增加，地方土拍频频出现流拍，房地产行业风险加大的情况下，后期地产相关政策是否出现松动值得关注。公开市场, 昨日央行继续加码逆回购投放，开展了1000亿元14天期逆回购操作，当日无逆回购到期，单日净投放1000亿元。
【交易策略】
在阶段性利空因素影响下，近期国债期货持续休整，但并未出现明显下跌，说明市场中长期乐观预期仍然较强。短期需继续关注政府债券发行、大宗商品价格、海外货币政策收紧等因素的扰动。操作上，仍然建议交易性资金等待市场调整买入机会，配置型资金继续耐心持仓。

股票期权  【行情复盘】
9月28日，沪深300指数涨0.13%，报4883.83.上证50指数涨0.35%，报3211.15。指数短期维持区间震荡。
【重要资讯】
针对当前供电形势，国家电网公司表示，将全力以赴打好电力保供攻坚战，保障基本民生用电需求，最大可能避免出现拉闸限电情况，坚决守住民生、发展和安全底线。
2021年9月28日人民银行以利率招标方式开展了1000亿元14天期逆回购操作，中标利率维持不变。
Wind数据显示，北向资金全天净买入47.86亿元，为连续3日净买入；其中沪股通净买入41.76亿元，深股通净买入6.1亿元。
9月28日，人民币对美元中间价上调87个基点，报6.4608。
【交易策略】
股指短线有望震荡走强。波动率维持20%低位，波动率后期有望维持震荡偏强的走势，中期以做多波动率策略为主，或者卖出远月认沽期权。
推荐策略：
300ETF期权：卖出10月认购期权5.25。
股指期权：卖出10月5100认购期权。
上证50ETF期权：卖出10月3.4认购期权。

商品期权  【行情复盘】
昨日夜盘大宗商品走势分化，黑色仍相对强势。期权市场方面，商品期权成交量有所回落。目前动力煤、甲醇、塑料等认沽合约成交最为活跃。而白糖、橡胶、PTA等则在认购期权上交投更为积极。在持仓量PCR方面，动力煤、甲醇、原油等处于高位。橡胶、黄金、PTA、铁矿等期权品种则处于相对低位。在波动率方面，当前市场波动变大，但隐波突变并不显著，等市场企稳后，后续波动率或仍有下跌空间。
【重要资讯】
宏观市场方面，美债收益率攀升令股指承压。投资者继续关注美国国会的预算僵局。美国财长耶伦警告若不提高债务上限就会出现金融危机和灾难。美联储主席鲍威尔称缩减购债的条件已经几乎满足。国内方面，稳健的货币政策保持连续性、稳定性、可持续性，科学管理市场预期，努力服务实体经济，有效防控金融风险。贷款市场报价利率改革红利持续释放，货币政策传导效率增强，贷款利率稳中有降，人民币汇率预期平稳，双向浮动弹性增强，发挥了宏观经济稳定器功能。各地能耗双控力度加大，云南表示坚决遏制“两高”项目盲目发展，淘汰退出一批低效落后产能，推动经济社会全面绿色低碳转型。发改委表示要坚决管控高耗能高排放项目。江苏多家企业限产关停。国家发改委和能源局联合开展能源保供稳价工作督导。国家电网公司召开保障供电紧急电视电话会议，要求坚决守住大电网安全生命线。密切跟踪电煤、燃气供应和来水来风情况，做好负荷预测，科学安排电网运行方式。
【交易策略】
操作策略上，方向性投资者仍建议构建价差策略，降低Vega 风险，重点关注化工、黑色，有色的期权品种。国庆临近，持仓过节的投资者要注意尾部风险。

贵金属 【行情复盘】市场预期美联储将早于预期加息和美国债务上限问题陷入僵局影响，美债收益率飙升，美元持续走强，使得贵金属持续走弱。美元指数盘中触及去年11月初以来最高，尾盘上涨0.33%，报93.72；美国10年期国债收益率一度触及1.57％，为6月中旬以来最高。现货黄金一度跌逾1%至1728.19美元/盎司，刷新8月11日以来低点，尾盘跌0.92%至1733.59美元/盎司；白银波动更大，一度跌至22.08的前低位置，尾盘跌0.76%至22.445美元/盎司。沪金沪银夜盘维持弱势，沪金跌0.77%至363.72元/克；白银跌0.83%至4791元/千克。
【重要资讯】①美联储议息会议整体偏鹰，鲍威尔讲话比会议声明更加鹰派。本次会议明确了货币政策转向的具体安排，释放了货币政策转向的信号，并且加息预期亦提前，美联储将会在11月开始缩减购债，在2022年年中结束购债，每月缩减购债150-200亿元。②美参议院未通过避免政府关门、暂停政府债务上限的预算案，美国政府将面临在9月30日本财年结束时关门的风险。耶伦和鲍威尔都警告说，如果因为不提高债务上限，财政部将在10月18日用光现金，将导致美国有史以来第一次违约，并对美国经济造成严重后果，国家可能会面临金融危机和经济衰退。③截至9月15日至9月21日当周，黄金投机性净多头大幅减少20113手至187647手合约，表明投资者看多黄金的意愿降温；投机者持有的白银投机性净多头大幅减少11041手至15635手合约，表明投资者看多白银的意愿降温。
【交易策略】非农数据不及预期等利多因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位，形成双顶形态。美国零售数据意外大超预期，美联储货币政策转向预期大幅升温，美债僵局持续，美债收益率持续上涨，黄金跌至1720-1740美元/盎司的中期区间，形成短线支撑。美联储货币政策释放明确的缩债信号，贵金属走弱，年内中期则会继续走弱。
短期，黄金自1830美元/盎司的高位回落，受美联储释放明确缩债和加息信号影响，持续走弱，1720美元（362元/克）是重要支撑，白银短期受22美元/盎司支撑（4700元/千克），若跌破将会进入中期走势。美联储货币政策预期影响下，美指和美债持续上涨，贵金属偏弱。
中期年内剩余时间，随着美联储货币政策转向信号出现和加强，贵金属将会再度走弱，1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；货币政策转向加速，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间（355元/克）可能性非常大。白银下半年跌至21.2-21.6美元/盎司区间（4600-4650元/千克）可能性较大；不排除跌至20美元/盎司（4500元/千克）的可能
长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。投机性较强的白银不适合做长期投资。
黄金期权方面，仍可以卖AU2112C400/ AU2112C416赚取期权费。

铜 【行情复盘】
夜盘沪铜震荡下行，CU2111跌1.04%，收于68520元/吨，LME铜收于9256美元/吨。
【重要资讯】
1、国家电网公司召开保障供电紧急电视电话会议，要求坚决守住大电网安全生命线。密切跟踪电煤、燃气供应和来水来风情况，做好负荷预测，科学安排电网运行方式。做好新机组启动调试、临检机组恢复并网服务工作，及时掌握各类电源发电能力，保障各类电源“能并尽并、能用尽用”。积极配合政府完善有序用电方案并推动落实，引导用户合理错峰避峰，严控高耗能高污染行业用电。强化应急值班和信息报送，全面提升应急处突能力。
2、高盛下调了未来汽车产量预期，2021年和2022年全球汽车产量将分别约为7600万辆和8500万辆，低于此前预期的8300万辆和9000万辆。
3、据消息，Hudbay Minerals完成与美国钢铁工人联合会USW Local 7106和USW Local 9338 的薪资谈判，并签订新的三年半集体协议。现在，Hudbay已经完成了与该公司在马尼托巴省（加拿大）所有工会的集体谈判过程。该公司在马尼托巴省经营雪湖地区的拉洛金、锌、铜地下矿山。2020年，Hudbay在加拿大的铜产量为2.2万吨。
【交易策略】
近期多地能耗双控政策再度收紧，包括云南、广西、江苏、安徽、广东多地都公布限电措施，据调研，截至目前，供应端来看，仅江苏省内张家港联合铜业受到波及较大，现仅维持30%负荷能力，其他冶炼厂尚未受到限电影响。需求端，自中秋节前江苏常州地区的铜杆厂陆续收到限电通知，当地多数铜杆厂在假期间就已经开始停产，且停产至少要持续到月底。随着限电的发酵及范围的扩大，节后宜兴、广东等区域的铜杆厂也纷纷收到限电通知，响应当地政府停产降能耗，开工率出现大幅下滑。总体而言，目前对需求端的影响要大于供应端，后市关注十一节前库存水平的变动。预计节前铜价以宽幅震荡为主，期货建议观望，期权卖出68000元/吨看跌期权同时卖出73000元/吨看涨。

锌 【行情复盘】
夜盘沪锌偏弱运行，ZN2111跌0.51%，收于22640元/吨，LME锌收于3071美元/吨。
【重要资讯】
1、国际铅锌研究小组(ILZSG)公布的数据显示，7月全球锌市供应缺口收窄至6,600吨，6月修正后为4万吨。此前，ILZSG报告6月缺口为2.02万吨。在2021年前7个月，ILZSG的数据显示供应过剩1.1万吨，低于2020年同期的过剩42万吨。每年约有1,350万吨的锌被生产和消费。
2、据外媒报道，根据AutoForecast Solutions（以下简称为AFS）的最新数据，截至9月26日，由于芯片短缺，全球汽车市场累计减产量已达893.4万辆，比前一周增加了约57.6万辆。其中，中国汽车市场累计减产量为181.4万辆，占总减产量的20.3%。AFS预测，今年全球汽车产量损失可能会突破1,000万大关。
3、锌业股份9月28日在互动平台表示，近日，受限电政策的影响，公司部分生产线降低生产用电负荷，暂时对产品产量影响不大。
【操作建议】
近期各地能耗双控政策再度收紧，湖南、云南、广西多地部分炼厂受限，预计9月冶炼厂锌锭产量预计和8月将持平，较预期减少1.2万吨左右。同时下游消费大省广东、江苏、天津、山东等也传出限电限产消息，中、大型企业开工率影响在20%-30%左右，小型企业由于本身开工不足影响相对较少，整体下游开工受抑。供需皆受影响下，短期锌价仍维持震荡的走势,短期区间22000元/吨-23200元/吨，建议期货建议多单适当减仓，期权可卖出21000看跌期权同时卖出24000看涨期权。

铝 【行情复盘】昨日沪铝主力合约AL2111高开低走，全天震荡偏弱，报收于22680元/吨，环比下跌0.2%。夜盘高开高走，有所反弹；隔夜伦铝同步走强。长江有色A00铝锭现货价格下跌450元/吨，南通A00铝锭现货价格下跌430元/吨，A00铝锭现货平均升贴水维持在-10元/吨。
【重要资讯】供给方面，国家物资储备调节中心发布关于2021年投放第四批国家储备铝的公告，第四批销售铝总量为7万吨，将于10月9日通过网上竞拍方式投放。据SMM调研了解，目前9月各地新增已减产及确认计划减产情况如下：云南省减产近50万吨/年，辽宁省减产近5万吨/年，蒙西地区减产约24万吨/年，三地合计约减79万吨/年。下游方面，SMM数据显示，上周国内铝加工龙头企业周度开工率环比下降3.4个百分点至63.9%，主因广东、江浙、山东等铝加工企业受限电限产影响，企业开工受限，另一方面，硅、镁等辅料价格持续大涨，部分合金类产品开工受到抑制。库存方面，9月27日，SMM统计国内电解铝社会库存81.8万吨，较前一周四累库2.9万吨，多地表现累库。
【交易策略】从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多。9月国储抛储量依然较小。云南、辽宁、内蒙先后有能耗双控压减电解铝产能的消息传出。国家关于控制高耗能企业的政策导向未变，电解铝产能仍然趋紧。成本端由于环保因素及铝土矿供应紧张，氧化铝价格持续上涨。目前即将进入消费旺季，但双限使得部分加工企业被限产，铝下游加工行业开工持续下滑。市场担忧今年铝消费将呈现旺季不旺的行情。操作上建议短期多单减仓，中长期维持回调企稳后买入套期保值的操作，中长线依然延续易涨难跌的局面，11合约上方压力位25000，下方支撑位20000。

锡 【行情复盘】周二锡价大幅回落，隔夜强势反弹，沪锡2111合约上涨2.62%至27.68万。美元指数及美债收益率走高，有色金属走势分化。
【重要资讯】库存方面，9月28日上期所锡期货仓单减少210吨至1509吨，上周上期所锡库存减少151吨至1551吨。9月28日LME锡库存减少45吨至1110吨。库存整体仍处于低位，现货端依然偏紧。
供应方面，高锡价有望刺激缅甸政府锡精矿库存的抛售，据国际锡业协会了解，未来几个月仍有超过大约5千吨政府库存流入市场。9月28日，云南地区40%锡精矿加工费上涨5千元/吨至2万元，广西、降息及湖南地区60%锡精矿加工费上涨5千元/吨至1.6万元/吨水平，加工费抬升或在一定程度刺激冶炼厂产量释放。
需求方面，江苏地区限电严格，昆山、苏州等地大企业十一假期前基本完全停产。当地部分焊料企业反馈部分订单被取消或推迟。一些大型企业开始要求焊料供应商提供生产计划表以评估限电的具体影响。广东地区的东莞、中山、惠州等地基本执行停5开2的措施，当地焊料产能严重缩减，且下游订单大幅减少，马口铁企业也受到限电严格控制。
【交易策略】国内供不应求局面没有发生趋势转变，但供应边际改善，目前云南等主产地供给有所恢复，而需求地江苏广东等受限电政策影响处于停产或降低开工状态，因此限电政策对锡行业需求影响大于供给。另外，高锡价有望促进缅甸锡精矿库存抛售，同时抑制下游订单。总的来看，供应边际改善，需求转弱，锡市场现货供应紧张局面较此前改善。后续仍需关注限电对生产及需求端的影响。锡价短期存在回调风险，中长线维持偏强思路对待。下方第一、二支撑位为26.6万和25.6万元。

镍 【行情复盘】镍价整理，NI2110收于141240，跌0.68%。镍期货向下调整。
【重要资讯】美元指数偏强，美联储11月缩减购债预期有所回升，近期能源问题在全球都在形成影响，市场对于经济复苏节奏存在忧虑，镍价整理。镍生铁本身供需偏紧，供应端扰动增加，区域可能减产情况会持续偏紧，但不锈钢厂按需采购成交偏淡，供需两淡局面延续。印尼10月有新的镍生铁产能释放。海运费高企运力不足，贸易问题影响供应，镍国内外库存总量仍在下降，总体量偏低均对镍价有结构上的支持，近月偏强。我国镍矿石供应并不宽松，备矿需求下矿石价格高位运行，且海运费上涨，镍生铁报价偏强运行，均价维持1445元/镍点，电解镍盘面较镍生铁形成倒挂。从现货情况来看，镍现货交投偏淡，镍豆方面，国内硫酸镍厂限电减产，导致近期原料库存被动累增，故整体镍豆采购意愿低迷，市场散货镍豆报价较少。LME现货镍升水格局，库存继续下降趋势。8月进口数据显示，电解镍进口环比增长30%。电池级硫酸镍价格36500元，稳定。不锈钢现货市场价格回落，不锈钢期货整理。不锈钢仓单回升。镍生铁延续高位持坚，不锈钢成本价坚挺。区域严控碳排放，不锈钢大厂执行减产是当前市场交易的热点，下游需求也受限电影响，出现显著获利了结。镍阶段需求略有弱化形成调整。10月不锈钢排产可能较9月有回升，但限电仍有不确定性影响。
【交易策略】镍反复波动，现货采购热情再度有所回落，期货上行动力再转弱。沪镍合约延续BACK结构，换月缓慢进行。美元走势反复，镍关注138000一带的支撑力度。关注整体限电限产相关信息的进一步变化。目前来看，对于不锈钢和镍的影响在盘面已经有较为充分反映。镍等有色金属因规避节日外盘不确定性有不同程度调整，建议轻仓过节，但镍仍看震荡格局，阶段调整，不过度杀跌。

不锈钢 【行情复盘】不锈钢各合约涨跌互现，ss2111收至20485，涨2.85%。期货近月走弱，远月相对走强。
【重要资讯】不锈钢期货反弹脱离高点。我们在近期的日常和晨会评论里已经提示，不锈钢上下游均开始受到限电影响，而且现货价格已经提不动价，现货成交清淡，贸易商降价促销动力有所增强。28日无锡市场300系冷轧不锈钢下跌，304四尺切边基价张浦22300，稳；太钢天管21600，跌200；酒钢21800，稳；四尺毛边基价甬金21600，稳；北港新材料、德龙、宏旺20800，稳；316L四尺切边基价太钢、张浦29800，稳。28日无锡市场300系冷轧不锈钢盘中有跌，四尺毛边基价北港新材料、德龙、宏旺20600，均跌200。供应预期减少是此轮价格上涨的主要驱动力，但部分观点认为此次减停产力度或许仍然不及预期，德龙实际减产炼钢不多、广青复产电炉，后续进一步减产预期有所弱化，而市场需求也受限电影响，不确定性有所增加。不锈钢期货仓单量达12401，增1359吨。镍生铁价格持平，供需两弱，不锈钢成本线以高镍铁为主材的成本在19000元/吨上方，仍具有较强支持。铬铁以及不锈钢各环节生产均有生产受到影响的可能性，价格延续偏强。
【交易策略】不锈钢基差波动收窄，期货反弹。今日有仓单形成，ss2110短期调整震荡回落。而注意2111合约收复20000元关口暂有反弹，此后远月合约则相对走强，对于未来继续限产的预期仍有反映，上观21000。

螺纹   【行情复盘】
期货市场：螺纹钢期货主力合约隔夜盘收于5640元/吨，上涨6元/吨，涨幅0.11%。
现货市场：北京地区开盘价格走高20-30，盘中成交不错，随后有继续上调10-20，目前河钢敬业5540-5560、鑫达5530，商家整体出货较为积极，节前备货可以。上海地区价格较昨日上涨30左右，中天5780-5790、永钢5790-5810、三线5680-5730，商家反馈全天成交一般，比昨天差点，前两天备货都差不多到位。北京建材库存66.14万吨，较上周二降5.11万吨。全国建材日成交量26万吨。
【重要资讯】
浙江9月28日起启动2021年B级有序用电方案，确保全省经济社会平稳有序。除地铁、亚运、快速路、管廊等重点项目的地下工程、重要基坑的降排水工程和连续浇筑混凝土项目持续供电外，其他临时施工用电按公布的线路轮休表实行周错避峰方案，期间保留10%的保安负荷。
江苏省钢材市场供需形势座谈会：本轮双控省内钢铁产线受影响面已达七成，10月7日前难以全面恢复，减少钢材供应约300万吨。
河钢宣钢计划9月30日对全部高炉进行关停，现有的2条工业线材产线也将全部停产，据调研河钢宣钢2021年1-7月份累计生产工业线材31.63万吨，预计复产时间2022年6月份，月影响工业线材产量8万吨。
【交易策略】
能耗双控及限电影响持续，全国多地均受此影响，同时冬奥会前期，北方地区也将受此影响，宣钢宣布月底关停全部高炉，同时线材产线也将停产，持续至明年6月份，江苏省钢铁座谈会表示省内限产在10月7日前难以全面恢复，预计螺纹钢产量仍有新低。建材成交环比回升，北京因到货减少去库加快，节前仍有补库行为，会带动本周需求低位回升。国庆后能耗双控影响或边际减弱，产量逐步回升，只是在采暖季限产、能耗双控的持续影响下，螺纹钢产量或难以回到8月前的水平，四季度大概率维持低位。房地产资金紧张、拿地减少及商品房销售持续下滑，将导致四季度房地产新开工季节性回升幅度有限，螺纹需求还是以自身季节性环比改善为主，同时旺季需求同比增速暂时由-11%降至-15%。整体看，极低的产量及需求季节性回升之下，螺纹钢在国庆后去库仍可能加快，同时库存也会逐步降至2019年同期以下，有望带动现货偏强运行，对盘面而言，近月跟随现货，而远月受宏观利空压制。央行三季度货币政策发布，后续关注地产政策压力能否减轻。节前高位震荡为主，国庆后有望出现期现共振，偏多操作。

热卷   【行情复盘】期货市场：夜盘热卷高开高走，国庆假期提保，热卷减仓上行，2201合约收盘价5715元/吨，涨1.06%。现货市场：昨日各地现货价格小幅上涨，上海地区热卷价格涨10至5740元/吨。
【重要资讯】1、山东限电情况跟踪调研：到目前为止，暂未接到对于居民用电做出限制的消息和通知。此次限电受影响最大的是铸造厂、大型加工制造企业、废钢破碎加工企业为主。
2、黑龙江省推出进一步扩大消费的若干措施。措施包括：引导商贸企业组织汽车下乡、家电下乡、以旧换新等促进消费活动。对农村居民购买3.5吨及以下货车给予补贴。
【交易策略】夜盘热卷偏强运行，国庆长假提保，盘面大幅减仓，原料端焦煤焦炭领涨黑色。从Mysteel公布的上周产量库存数据来看，受限产和限电影响，热卷产量继续下降，同时江苏、浙江、广东等热卷下游主要消费地区限电对热卷下游行业生产有一定影响，热卷上周表需继续下降，热卷去库缓慢。热卷整体仍处于供需双弱格局，并且供需边际有所走弱。近期公布的8月宏观经济数据显示，房地产开发投资、工业企业增加值和固定资产投资增速等数据继续走弱，其中制造业投资增速15.7%；两年平均增速3.3%，比前7个月增速回升0.2%，中期来看，外需仍处于高位，导致国内制造业在下行压力中仍保持着一定韧性。短期热卷产量预计难有较大回升，随着限电范围的扩大，热卷需求或将继续走弱，价格下行压力增加，但是在供给端受限的支撑下预计热卷回落空间有限，节前盘面或将维持震荡运行，国庆长假临近，建议轻仓操作。中期来看，限电对热卷下游行业的影响结束后，需求仍有望好转并带动盘面走强。

铁矿石 【行情复盘】
期货市场：昨夜盘铁矿低开高走，主力合约小幅上涨0.44%收于682.5。
现货市场：昨日间进口矿现货市场信心进一步回暖，各主要矿种价格集体上涨，与盘面走势分化。截止9月28日，青岛港PB粉现货报843元/吨，日环比上涨25元/吨，卡粉报1060元/吨，日环比上涨10元/吨，杨迪粉报715元/吨，日环比上涨7元/吨。中品矿溢价继续走强。普氏62%Fe指数9月28日报118.65美金，环比上涨8.5美金。
【基本面及重要资讯】
巴西淡水河谷位于加拿大东部安大略是萨德伯里一矿井26日发生事故，39名矿工被困井下，目前无人受伤。
印度钢铁部部长在周四表示，印度国有钢铁公司SAIL已被要求给出出售闲置堆场和尾矿的7000万吨铁矿石库存的具体时间安排，以便让其他钢企可以获得炼钢原料。
福建省能耗强度和总量控制目标均亮起了双红灯。当地钢厂将按照能耗核定的总能耗进行限产，扣除已经用过的能耗，剩余的能耗额度用完即止，超过能耗核定额度就要停炉。据统计局数据，2021年上半年福建省粗钢产量为1380.81万吨，增量187.6万吨，产量同比增加15.72%，
“能耗双控”近期开始对云南当地钢厂造成影响。9月全省的计划产量约为143万吨，正常月均产量约207万吨，约影响全省产量的31%。
据外媒报道，澳大利亚GWR矿业公司在铁矿石价格持续低迷影响下，将于9月19日暂时关闭C4铁矿采矿作业。GWR表示C4铁矿仍然处于生产准备状态，公司将密切关注市场走势，以便随时开展生产活动。在暂时关闭之前，GWR 公司8月份铁矿石产量为13.9万吨。
近期江苏能耗双控加码，当地钢厂减产力度进一步增大，部分钢厂将停产直至月底。
经过短期反弹后，铁矿盘面近日上行动能不足，市场预期节前补库对价格的短期提振临近结束，后续价格将重回下行轨道。但昨日现货市场情绪相对乐观，各主要矿种价格进一步上涨，与盘面走势分化。铁矿当前供需基本面仍处于持续走弱过程中。随着各地能耗双控逐步升级，钢厂减产力度近期增大，铁水产量降幅明显，当前日均已跌破220万吨，为年初以来最低水平。要完成粗钢同比不增的全年目标，四季度铁矿整体需求仍将继续萎缩。供给方面，当前主流外矿发运节奏较快，考虑到临近年底有冲财报的预期，四季度外矿到港压力或将进一步增加，港口库存将开启持续累库模式。中期来看铁矿价格下行逻辑较为清晰。近期铁矿价格的反弹主因钢厂节前备货需求集中释放，对矿价形成短期提振。上周港口现货日均成交量出现明显增加，日均疏港量也有所改善。但贸易商经过前期情绪上和资金层面的踩踏后，信心恢复仍需时间。本轮反弹已临近尾声，国庆节前集中备货结束后，铁矿价格走势将重归自身产业逻辑，承压下行。本轮调整的中期底部可参考去年3月份疫情导致的情绪底。即连铁在500-550一线，普氏指数在85-90美金区间。
【交易策略】
铁矿中期下行逻辑较为清晰，节前补库驱动的短期反弹已临近尾声，空单迎来再度入场的时机，中期可持续关注1-5合约间的反套机会。

锰硅   【行情复盘】
期货市场：昨日间锰硅盘面再度涨停，主力合约上涨9.01%收于12506，继续刷新历史新高。
现货市场：各主产区限产力度不断升级，锰硅现货市场看涨信心持续增强，受福建铁合金厂限电消息提振，周初以来各主产区价格进一步上调。截止9月28日，内蒙主产区价格报 11675元/吨，日环比上涨450元/吨，广西主产区价格均报11775元/吨，日环比上调250元/吨，贵州主产区价格报11700元/吨，日环比上调250元/吨。
【重要资讯】
福建铁合金生产企业于27日24时起拉闸限电。
河钢公布10月锰硅钢招采量，环比9月减少10566吨报17000吨，首轮询盘价报12000元/吨，环比9月上涨3350元/吨。
华菱湘钢10月锰硅钢招采量5000吨，询盘价12000元/吨。
上周五大钢种产量环比下降60.91万吨，螺纹产量环比下降36.18万吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产日期至本月底。
湖北某钢厂对锰硅进行9月补招，价格为9800元/吨，数量1000吨，承兑含税到厂。
陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。
康密劳对华锰矿11月装船报价：加蓬块5.1美元/吨度，加蓬籽4.9美元/吨度，环比10月持平。
昨日间锰硅盘面持续走强，临近尾盘再度涨停，继续创历史新高。周初以来福建当地铁合金企业限电的消息再度提振市场看涨情绪，现货市场价格持续走强。即便当前价格持续创新高，但由于现货供应紧张，下游钢厂对锰硅价格上涨的接受度仍较高。河钢10月钢招首轮询盘价报12000元/吨，环比9月大幅上涨3350元/吨，华菱湘钢也报出12000元/吨的询盘价，给予现货市场挺价信心。当前市场交易主线仍主要聚焦在供给端的矛盾。府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业预计停产至本月底，周初福建当地能耗双控升级，铁合金企业将于27日24时起拉闸限电，锰硅厂家后续减产压力将进一步增加。从锰硅实际产量变化来看，上周延续下降趋势，全国周度产量环比下降7.76%至131810吨，样本厂家开工率环比下降6.76个百分点至29.37%，均降至近年来最低水平。需求方面，上周钢厂减产力度增加，五大钢种产量降幅进一步扩大，对锰硅周度需求环比下降7.56%至134896吨。河钢10月锰硅钢招采量环比9月减少10566吨，报17000吨。锰硅短期需求出现下滑，但相较而言供给端的矛盾更为明显。现货资源供应偏紧的矛盾短期难有明显缓解。当前钢厂和合金厂家厂内锰硅库存水平均较低，部分合金厂家排单已至10月中旬。
【交易策略】
能耗双控背景下，供给端收缩预期对盘面有持续的上行驱动。当前现货资源呈现明显的供不应求，操作上可继续维持看涨预期，逢低做多为主。

硅铁   【行情复盘】
期货市场：昨日硅铁盘面再度涨停，主力合约上涨9.01%收于15870.
现货市场：各地能耗双控不断升级，硅铁现货市场近期信心持续增强。但由于各主产区价格前期涨幅过快，加之部分地区实际产量受影响程度不及预期，周初以来现货价格出现回调。截止9月28日，内蒙古鄂尔多斯现货价格报16800元/吨，环比下降1000元/吨，宁夏中卫报价为16500元/吨，环比持平前一日，内蒙古乌海报价16850元/吨，日环比下跌300元/吨。硅铁与锰硅现货价差周初出现收敛。
【重要资讯】
福建铁合金生产企业于27日24时起拉闸限电。
华东某钢厂10月硅铁钢招价格报15000元/吨含税承兑到厂，环比9月上涨4200元/吨。
河钢集团10月硅铁招标启动，此次75B硅铁招标量3126吨，环比9月增加391吨。本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨。
府谷县电石，铁合金，兰炭，金属镁等相关企业近日接到通知将全部停产，预计停产至本月底。
上周五大钢种产量环比下降60.91万吨，热卷产量环比下降2.18万吨。
陕西省榆林市为确保完成2021年能耗双控的目标任务，对部分重点用能企业将实施限产，停产调控措施。
8月硅铁出口量进一步增加至7.05万吨，环比增加1.2万吨，继续创年内新高。
昨日间硅铁盘面延续强势，主力合约再度涨停，周初福建当地铁合金厂家限电的消息再度提振盘面看涨情绪。但现货市场价格近日出现小幅回落，与锰硅价差有所收敛。一方面是由于各主产区价格前期涨幅过快，另一方面部分地区实际产量受影响程度或不及预期，市场对供给端减量预期有所修正。在各地能耗双控持续升级的情况下，硅铁减产的强预期开始落地为强现实。上周全国硅铁样本厂家开工率环比下降19.48个百分点至30.56%，日均产量环比下降4597吨至11518吨，全国硅铁周度产量下降至8.06万吨的绝对低位。中长期来看，全国硅铁整体供应将面临持续的压制，产量弹性较小。需求方面近期钢厂减产力度明显增大，上周五大钢种周度产量降幅达到60.91吨，对硅铁的需求环比下降8.66%至23189吨。但当前钢厂厂内库存水平较低，节前有备货需求，河钢10月硅铁采量环比增加391吨至3126吨。河钢75B硅铁本轮招标价16000元/吨，环比增加5300元/吨，10月钢招的量价齐升将对硅铁短期期现价格形成较强支撑。金属镁价格近期持续上涨，但下游接受度也尚可，对75硅铁价格也起到了提振作用。兰炭小料价格近期涨幅明显，成本端对硅铁价格也有较强的上行驱动。8月硅铁出口量再创年内新高，外需强劲。
【交易策略】
操作上下游钢厂采购意愿较强，继续维持看涨预期，逢低做多为主。

玻璃   【行情复盘】
夜盘玻璃期货盘面高开低走，主力01合约涨1.03%收于2252元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内浮法玻璃市场成交一般，部分价格继续承压下滑。华北价格大稳小动，沙河个别厂市场价格小幅走低；华南玻璃市场暂稳运行，市场成交保持灵活；华东玻璃市场继续下行，江苏、安徽部分厂降幅较大，其余厂成交亦有可谈空间，但交投仍无明显好转，厂库继续走高；华中部分厂家让利走货，下游仍坚持按需补货，库存增速较快；西北市场观望心态加重，近日部分厂成交存阶段性小谈空间，力度1-3元/重量箱不等，甘肃凯盛大明600T/D浮法线周二已点火。
供应方面，截至上周四，全国浮法玻璃生产线共计305条，在产263条，日熔量共计173275吨，环比前一周减少650吨。周内产线冷修1条，改产1条，暂无点火线。湖北三峡新型建材股份有限公司650T/D三线9月19日放水冷修。改产线：信义玻璃（广西）有限公司1100T/D浮法二线原产超白，9月中旬投料转白玻。
上周重点监测省份生产企业库存总量为3057万重量箱，较上周增加438万重量箱，增幅16.72%。
上周浮法玻璃企业库存增幅明显。中秋假期后，各地均出现不同程度累库现象，华北、华东、华中企业库存明显增加，为促进节后出货恢复，多地区企业推出走量政策，市场成交价格下滑。
【交易策略】
展望四季度，尽管房地产数据整体偏弱对黑色建材大宗商品产生了整体性的影响，但前期销售高增长带动房地产竣工需求的旺盛在下半年仍有望持续。生产企业库存数据连续八周攀升，期货盘面受到一定程度压制，后期情况有望逐步改善。建议趋势多单逢低参与，轻仓持有。

原油   【行情复盘】
夜盘国内SC原油震荡走低，主力合约跌0.78 %。近期能源品价格持续大涨，石油作为替代品，需求及价格也受到明显提振，但API库存全面累库将令盘面承压。
【重要资讯】
1、周二，欧佩克发布《世界石油展望》报告，该组织表示，到2023年，全球燃料需求将完全从疫情中恢复过来，并将持续增长，直到2035年到达稳定水平。虽然目前许多发达经济体正在推动太阳能和风能等可再生能源发展，全球对石油和天然气的需求预计还将持续数年。
2.、石油输出国组织(OPEC)秘书长Mohammad Barkindo表示，随着疫情的消退，各国开始重新开放、旅行得以恢复，石油需求正在复苏。虽然复苏仍有可能是“缓慢”而“颠簸”的，但需求将继续攀升。
3、交易商等待美国能源情报署将于周三公布的每周石油供应数据。平均而言，接受普氏能源资讯（S&P Global Platts）调查的分析师预计，截至9月24日当周，美国国内原油库存将减少450万桶，汽油库存将增加70万桶，馏分油库存将减少220万桶。
4、今日凌晨公布的API数据表现利空，原油增412.7万桶，汽油增355.5万桶，取暖油增248.3万桶，远超市场预期。
【交易策略】
能源品普涨氛围以及石油库存低位下，油价受到明显提振连续上行，当前盘面走势已脱离基本面，情绪面占据主导，但不排除节前主力多头获利离场，操作上建议多单持有或减仓。

沥青   期货市场：夜盘沥青期货震荡走跌，主力合约跌0.36%。
现货市场：继中石化华东、华南等主力炼厂沥青价格上调20-70元/吨后，昨日部分地炼进一步上调。当前国内重交沥青各地区主流成交价：华东3395 元/吨，山东3085 元/吨，华南3205 元/吨，西北3275 元/吨，东北3450 元/吨，华北3150 元/吨，西南3545 元/吨。
【重要资讯】
1. 供给方面：近期国内沥青炼厂装置开工率环比出现下降，最新一期的开工数据显示，国内73家主要沥青炼厂总开工率为35.50%，环比变化-2.9 %。上周齐鲁石化100万吨装置检修后于9月24日重启。另外，从10月的排产情况来看，为273.3万吨，环比下降1.73%，同比下降22%。
2. 需求方面，进入9月份以后，随着公路施工项目的增加，东北、华东等地沥青需求有一定改善，但目前全国范围内的降雨仍然较多，虽然9月份降雨环比有所减少，但同比来说仍然较多，使得公路项目施工受到限制，进而制约沥青需求的释放。节前来看，市场有备货需求或对需求有一定提振，预计节后在天气好转下，沥青消费有望进一步改善。
3. 库存方面：近期国内沥青炼厂及社会库存环比均小幅下降，库存拐头迹象愈发明显。最新一期的库存数据显示，国内25家主要沥青炼厂库存为3.80万吨，环比变化-2.8%，国内33家主要沥青社会库存为19.00万吨，环比变化-3.1%。
【交易策略】
近期成本端走势对沥青形成明显驱动，隔夜原油涨势放缓对沥青形成打压，不排除节前主力多头大面积离场，建议多单持有或减仓。

高低硫燃料油 【行情复盘】
夜盘高低硫燃料油价格开始回调，FU2201合约上涨-5元/吨，涨幅-0.16%，收于3028元/吨，LU2112合约上涨-93元/吨，涨幅-2.49%，收于3641元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 据金联创开工率计算公式显示，对山东地炼43家炼厂装置统计，截止到9月22日，山东地炼常减压开工率为64.82%，环比下滑1.76个百分点，同比大跌8.47个百分点。
2. 美国至9月24日当周API原油库存412.7万桶，前值-610.8万桶，预期-233.3万桶。
【交易策略】
燃料油供给端：受环保风暴叠加“双控”限电政策双管齐下影响下，9月份山东地炼开工率受到波及，整体走势震荡下行，国内炼厂开工率下降，使得燃料油产量有减少预期。
燃料油库存：截至9月22日当周，新加坡陆上燃料油库存录得2145.7桶，环比上周增加15.6万桶；富查伊拉燃料油库存当周录得698万桶，环比上周减少49.1万桶。新加坡地区、富查伊拉地区燃料油库存继续低位维持，全球主要地区燃料油库存去库节奏延续。
燃料油需求：发电端高硫燃料油代替液化天然气的需求大幅抬升，燃料油相对天然气的经济性优势可能在今年冬季延续。使得燃料油需求持续坚挺。
综合分析：国内受到部分炼厂要求限电，限产影响，开工率下滑，供给端有减少预期，同时受到美国缩债较预期提前，API公布原油库存较预期大幅增加影响，原油成本端大幅下挫，同时隔夜外盘液化天然气价格冲高回落，预计后市高硫燃料油价格跟随成本端走弱，临近国庆假期，建议单边多头头寸止赢，套利建议:多FU空LU操作继续持有。

聚烯烃 【行情复盘】
期货市场:夜盘L/PP价格冲高回落，L2201合约上涨-25元/吨，涨幅-0.27%，收于9340元/吨，PP2201合约上涨-5元/吨，涨幅-0.05%，收于9705元/吨。
现货市场：9月28日，LLDPE市场价格涨跌不一，华北大区线性部分涨跌50元/吨，华东大区部分跌50-100元/吨，华南大区涨50-100元/吨，LLDPE主流价格区间在9250-9550元/吨；PP现货延续涨势，幅度在50-100元/吨，华北拉丝主流价格在9300-9450元/吨，华东拉丝主流价格在9500-9600元/吨，华南拉丝主流价格在9370-9500元/吨。
【基本面及重要资讯】
1. 截至9月28日，主要生产商库存水平在68万吨，与前一工作日相比下降4万吨，降幅在5.56%，去年同期库存大致在61万吨。
2. 9月28日，东华能源宁波一期40万吨PP产能开始综合性减产，开车时间待定；
【交易策略】
供给端：9月中下旬，前期检修装置复产较多，使得供给端开始季节性回升，但受到能耗双控政策影响，四季度检修损失量预计较历年同期偏多，28日，东华能源宁波一期40万吨PP产能开始综合性减产，开车时间待定；
需求端：本周农膜开工率继续小幅提升，PP下游企业开工率稳定偏弱，部分下游企业受限电影响，需求略有延迟，下游企业原材料库存处中值偏高水平，节前补库动力有限。
库存方面：石化库存今日继续去库，去库速度略超预期，部分石化厂家继续调高出厂价格，提振市场信心，港口库存维持稳定，变动幅度不大，PP中间社会库存边际去库，PE社会库存仍处季节性高位水平。
利润方面：煤制以及甲醇制烯烃利润偏低，煤制以及甲醇制烯烃利润压缩严重，成本驱动较强。
综合分析：在各路径制烯烃利润处低利润情况下，成本端支撑较强，能耗双控背景下，部分煤化工装置降负荷运行，使得四季度供给端呈现边际递减预期，需求方面，受到限电政策影响，下游开工率稳定偏弱。后市来看，聚烯烃在供给边际减少驱动以及成本偏强驱动下，价格预计仍偏强运行，但由于下游需求不及预期影响，可能影响价格上涨幅度，临近国庆假期，建议多单头寸减仓过节，持续关注下游需求变化以及现货市场跟进情况。

乙二醇 【行情复盘】
期货市场：夜盘，市场避险情绪增强，EG2201收于6065，涨幅0.66%，减仓1.39万手。
现货市场：基差持续走弱，现货在01合约升水15-25元/吨，6120-6210元/吨成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从供应端来看，乙二醇开工率持续偏低，短期供应难以回升。一方面，目前煤炭供应偏紧格局仍未缓和，加之华东双控影响，目前煤制乙二醇开工率将维持低位。另一方面，四季度华南油制乙二醇转置检修计划本就较多，预计油制供应亦难有回升。此外，双控背景下，暂未见新装置投产预期，同时浙石化80万吨原计划十一前后开车，现推迟。进口方面，预计10月中上旬前进口量将延续低位，同时海外天然气价格持续上涨，建议密切关注沙特、美国当地乙二醇装置是否会受到影响。整体来看，乙二醇供应量难以大幅回升。
（2）从需求端来看，政策不确定增强。受双控指引，江浙印染、加弹、织造开工率普降，织造环节正在去库回笼资金，产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。同时聚酯工厂开工率亦在不断下降，预计月底附近聚酯开工率或跌至80%。目前需求端最大的不确定是四季度各地双控的执行方案如何，暂时给予10月聚酯开工率88%的预估，较9月86%的开工率上调2个百分点，但若四季度双控趋严，不排除预期不断下修，届时将形成利空。
（3）从库存端来看，截至9月27日（周一），主港乙二醇库存为52.6万吨（+1万吨）。9-10月港口低库存状况延续，期价弹性依旧大。
【交易策略】
临近国庆假期，市场波动加剧，建议乙二醇多单适当止盈减仓，轻仓过节。

风险提示：双控对下游影响扩大、煤价大幅下跌等。

PTA 【行情复盘】
期货市场：夜盘，PTA跟随原油回落，TA2201合约收于5110，跌幅2.29%，减仓7.28万手。
现货市场：基差走弱，10月下货源在01贴水55附近成交。
【基本面及重要资讯】
（1）从成本端来看，昨夜因债务上限问题，美股大跌，国际油价冲高回落。目前恒力炼化225万吨和福佳大化一条线70万吨的PX装置已开始检修，但市场商谈氛围偏弱。PTA成本端支撑有所减弱。
（2）从供应端来看，装置检修与重启并行，后续关注福建当地PTA装置运行情况。据悉，恒力2号线220万吨/年/、嘉兴石化220万吨/年的PTA装置已投料重启，但恒力3号线220万吨/年的装置原计划10月下旬检修，现或提前检修。此外福建发布有序用电通知，后续关注福海创等装置运行动态。短期来看，PTA开工率较低点有所回升，但后续仍有装置检修跟进预期，PTA开工率仍偏低。
（3）从需求端来看，政策不确定增强。受双控指引，江浙印染、加弹、织造开工率普降，织造环节正在去库回笼资金，产业末端需求的“堰塞湖”有望被疏通。同时聚酯工厂开工率亦在不断下降，预计月底附近聚酯开工率或跌至80%。目前需求端最大的不确定是四季度各地双控的执行方案如何，暂时给予10月聚酯开工率88%的预估，较9月86%的开工率上调2个百分点，但若四季度双控趋严，不排除预期不断下修，届时将形成利空。
（4）从库存端来看，上周五PTA社会库存为288.61万吨（-4.13万吨）。受双控以及装置意外故障影响，PTA供减需减，9月大幅累库转为窄幅累库，目前10月仍存窄幅累库预期，但不排除供应端意外检修增多带动去库。
【交易策略】
近期PTA供需双减，但加工费已快速修复，估值端暂无进一步提升空间，短期PTA跟随国际原油高位调整。临近国庆假期，建议前期多单暂时止盈，轻仓过节。

短纤   【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油回落，短纤下跌，PF2201收于7304（-0.81%）。
现货市场：企业报价和现货价格上调，企业库存下降，低价惜售，江苏基准价7400（+75）元/吨。
【重要资讯】
（1）工厂产销率141.25%（+22.16%），工厂产销较好。（2）成本端，PTA成本支撑、加工费低位、供应收缩及需求有回暖预期，价格震荡回升；乙二醇在成本端的煤炭价格持续走强和自身装置停车降负的推动下，预计价格延续震荡偏强走势。（3）供应端，装置仍然集中检修，产量偏紧。截至9月24日，直纺涤短开工率75.5%（+3.9%），仪征化纤9月21日停车，产量减少120吨/天；宁波某厂25万吨装置已于近日停车检修，主要生产涤纶长丝和短纤，重启待定；福建经纬直纺涤短产量恢复110吨至540吨/天；江阴融利化纤15万吨直纺涤短装置计划本月底重启。（4）需求端，下游和终端的订单未实质性改善，并且在双控政策影响下，下游和终端开工率下降，使得短纤需求走弱。截至9月24日，涤纱开机率为66%（-4%），受双减政策影响，涤纱开机率快速下降；涤纱厂原料库存28（+0.6）天，逢低补货，库存小幅增加，原料充裕。（5）库存端，工厂库存5.5天（-1.0天），随着产量收紧，产销相对稳定，库存持续回落。
【交易策略】
临近假期，期价有回调风险，建议多单止盈。中期，下游需求回暖预期仍在，预计短纤价格震荡回升，建议逢低做多。关注成本走势、装置动态和下游需求变动。

苯乙烯 【行情复盘】
期货市场：夜盘，原油冲高回落，苯乙烯减仓下行， EB2111收于9175（+0.43%）。
现货市场：华东地区部分企业报价上调200元/吨，现货价格上涨，部分节前备货成交，下游总体偏谨慎。江苏现货9220/9270，10月下旬9270/9345，11月下旬9260/9330。
【重要资讯】
（1）成本端：原油强势上涨；纯苯由于能耗双控影响，供需略转松，但在月末和节前备货需求支撑下价格企稳，总体上将维持高位震荡。（2）供应端：周度开工率80.59%（+1.64%），山东晟原8万吨9月26日停车，安徽昊源26万吨计划9月末停车，苯乙烯产量预计小幅回落；10月约86万吨产能检修，前期装置将陆续重启，且有12万吨新装置预计月底投产，产量将增加，但是浙石化120万吨装置是否如期检修是影响产量的关键。（3）需求端：终端和下游订单未实质性改善，在能耗双控下，开工率走弱。截至9月24日，PS开工率74.83%（-1.69%），EPS开工率55.39%（-1.71%），ABS开工率89.88%（-0.12%）。（4）库存端：截至9月22日，华东港口库存9.25（+0.39）万吨，到港增加，库存小幅回升，但是本周期到港预计减少，预计港口库存回落。（5）生产利润：非一体化装置生产持续处于亏损状态，将限制苯乙烯下跌幅度，并且不排除新增装置停车检修。
【交易策略】
苯乙烯加工持续亏损，纯苯高位震荡，且有月末补空和节前备货需求，支撑苯乙烯价格。但是，下游受能耗双控影响，开工下降，压制苯乙烯价格。当前原油冲高回落，且临近假期，期价有回调风险，建议多单离场观望。国庆节后或有回落预期，激进者可尝试逢高布局空单。关注能耗双控政策对产业链开工的影响。

液化石油气   【行情复盘】
夜盘，PG11合约冲高回落，盘中期价继续刷新合约上市以来的新高，截止至收盘，期价收于6185元/吨，期价上涨139元/吨，涨幅2.3%。
【重要资讯】
原油方面：美国API公布的数据显示：截止至9月24日当周，API原油库存较上周增加412.7万桶，汽油库存较上周增加355.5万桶，精炼油库存较上周增加248.3万桶，库欣原油库存较上周增加35.9万桶。原油及成品油库存增加，短期油价面临回调。CP方面：9月27日，10月份的CP预期，丙烷772美元/吨，较前一交易日涨7美元/吨；丁烷767美元/吨，较前一交易日涨7美元/吨。现货方面：28日现货市场大稳小动，广州石化民用气出厂价稳定在5258元/吨，上海石化民用气出厂价稳定在5000元/吨，齐鲁石化工业气出厂价上涨50元/吨至5150元/吨。供应端：部分炼厂装置检修，产量有所下降。卓创资讯数据显示，9月23日当周我国液化石油气平均产量72379吨/日，环比前一周期减少1138吨/日，较少幅度1.55%。需求端：前期检修装置略有恢复，但MTEB和烷基化装置利润依旧偏低，开工率依旧偏低。9月23日当周MTBE装置开工率为47.63%，较上期增加0.47%，烷基化油装置开工率为42.18%，较上期下降1.45%。随着气温的转凉，民用气需求将逐步增加。船期方面：按照9月22日卓创统计的数据显示，9月下旬，华南7船冷冻货到港，合计26.4万吨，华东14船冷冻货到港，合计50.8万吨。下旬到港量明显增加。
【交易策略】
当前CP价格走势偏强对液化气有较强的支撑，同时随着气温的转凉，民用气需求将逐步恢复，期价有望继续走高，操作上以逢低做多为主。

焦煤   【行情复盘】
夜盘焦煤01合约冲高回落，期价收涨，截止至收盘，期价收于3014元/吨，期价上涨82元/吨，涨幅2.8%，从盘面走势上看，短期期价维持高位震荡。
【重要资讯】
汾渭能源统计的数据显示，9月24日当周，53家样本煤矿原煤产量为596.06万吨，较上周增加0.82万吨，目前原煤供应并未发生明显改善，在能耗双控、煤矿安监以及环保限产政策下，供应端仍难以大幅放量。需求方面：华东地区近日部分焦企4.3米焦炉已关停，涉及产能80万吨，山东地区尚剩余100万吨产能4.3米焦炉，也可能关停，山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月月底关停,涉及三家焦企共计145万吨。部分产能考虑供热问题，暂未明确关停时间。在能耗双控以及环保限产的影响下，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.79%，较上期增加0.62%。全样本日均产量110.22万吨，较上期增加0.42万吨。进口煤方面：25日三口岸日均通通关车辆在211车，蒙煤通关量依旧偏低。库存方面：9月24日当周，炼焦煤整体库存为1981.55万吨，较上周增加9.54万吨，整体库存连续四周增加，库存的增加主要是由于焦化企业开工率维持低位。
【交易策略】
在煤矿安监趋严的背景下，短期原煤产量难以大幅增加，同时澳煤通关遥遥无期，蒙煤通关量偏低，主焦煤供应缺口短期仍难以弥补，现货价格的坚挺仍将支撑期价偏强运行。但由于焦煤库存在不断增加，期价上涨动能减弱，短期期价将维持高位。操作上低位多单逢高减仓。

焦炭   【行情复盘】
夜盘焦炭01合约冲高回落，期价收涨，截止至收盘，期价收于3394.5元/吨，期价上涨80元/吨，涨幅2.41%，从盘面走势上看，短期期价维持宽幅震荡。
【重要资讯】
焦价连续上涨11轮，钢厂利润受损，部分钢厂开启焦炭首轮提降200元/吨，但焦化企业不接受钢厂提降，部分焦化企业焦炭开始第十二轮提涨，当前焦钢博弈较为激烈。供应端：华东地区近日部分焦企4.3米焦炉已关停，涉及产能80万吨，山东地区尚剩余100万吨产能4.3米焦炉，也可能关停，山西吕梁孝义地区4.3焦炉要求本月月底关停,涉及三家焦企共计145万吨。部分产能考虑供热问题，暂未明确关停时间。在能耗双控以及环保限产的影响下，短期焦化企业开工率难以大幅提升。上周230家独立焦化企业产能利用率为75.79%，较上期增加0.62%。全样本日均产量110.22万吨，较上期增加0.42万吨。需求端：Mysteel调研247家钢厂高炉开工率69.92%，环比上周下降1.95%，同比下降19.14%。日均铁水产量218.43万吨，环比下降4.48万吨，同比下降30.95万吨。从统计的数据来看，铁水产量开始一步下降，需求短期维持稳中偏弱的局面。若严格执行年初粗钢压产的政策，则未来几个月粗钢产量将维持在8000万吨左右的水平，粗钢产量较8月份仍有330万吨左右的降幅，铁水产量月底产量将下降250万吨，日均铁水产量下降8万吨，焦炭日均需求仍有3-4万吨的下降。库存方面：9月24日当周，焦炭整体库存为595.88万吨，较上周增加4.4万吨，库存随有所增加，但整体库存依旧维持低位。
【交易策略】
短期成本端焦煤价格的坚挺，盘面焦化企业已经处于盈亏平衡的边缘，同时现货价格坚挺，盘面大幅贴水现货的情况下，焦炭难以趋势性下跌，短期期价将维持高位震荡。操作上可以回调企稳之后继续轻仓逢低做多。

甲醇   【行情复盘】
今年以来，甲醇市场处于上行通道中，但趋势性行情不明显，涨跌交互运行。自进入九月份，甲醇期货反复测试3000关口压力位，并成功向上突破。煤炭板块坚挺运行，煤化工受到提振。甲醇供应端压力缓解，基本面阶段性改善。此外，大宗商品市场情绪偏暖，叠加政策层面影响，甲醇主力合约涨势扩大，一举上破2018年高点，触及3575。隔夜夜盘，期价继续冲高。
【重要资讯】
国内甲醇现货市场稳中上行，跟涨略显不积极，内地价格整理运行，沿海市场有所走高。西北主产区企业报价暂稳整理，内蒙古北线地区商谈3180-3200元/吨，南线地区部分商谈3180元/吨，与月初相比甲醇价格上调1000元/吨。上游煤炭依旧强势，成本端难以回落，形成较强支撑。甲醇现货价格顺势上调，厂家近期签单顺利，出货情况平稳。根据我国资源禀赋特点，国内甲醇生产工艺以煤制为主，甲醇作为高耗能行业，能耗双控政策下其供给和需求均受到影响。甲醇主产区在西北地区，供应端受到影响，刺激内地价格态势。而消费集中在华东以及华南地区，需求受到一定限制。下游企业利润被挤压，刚需适量接货为主。传统需求行业改善不明显，新兴需求装置存在停车预期，需求跟进乏力。海外甲醇成本端也不断抬升，进口货源增量有限，沿海地区库存窄幅波动。
【交易策略】
煤化工走强偏强，短期在市场情绪及资金扰动下，甲醇期价冲高为主，将挑战上市以来高点，多单谨慎持有，可部分适量止盈。

PVC 【行情复盘】
PVC期货维持上涨态势，盘面窄幅高开，重心积极上探，最高触及11700，不断创上市以来新高，强势未改。隔夜夜盘，期价突破12000。
【重要资讯】
国内PVC现货市场气氛回暖，市场参与者信心增强，各地区主流价格延续上调趋势。与期货相比，PVC现货市场处于升水状态，近期基差有所扩大，高价货源充斥市场，PVC产业链自上而下均处于高位运行态势。原料电石供应偏紧，开工维持在低位，产量难以恢复，乌海、宁夏等地电石出厂价继续上涨200元/吨，采购价继续上行或计划上涨。PVC企业对电石刚需平稳，电石市场成交较好，成本端不断抬升，PVC现货价格顺势上调。西北主产区企业报价坚挺，由于厂家库存不多，且存在预售订单，暂无库存和销售压力，心态向好，出厂报价陆续上调。前期检修装置陆续恢复运行，加之新增检修企业暂时不多，PVC企业开工负荷窄幅提升至71.45%。后期企业检修计划减少，但政策面或影响行业开工稳定性，供应端暂无压力。贸易商存在惜售情绪，商谈价格走高。下游对高价货源存在抵触情绪，但为了维持订单刚需采购依旧存在。此外，出口套利窗口打开，仍存在出口订单。华东及华南地区社会库存虽然累积，而依旧处于低位。
【交易策略】
基本面和政策面配合影响下推动的行情仍将继续，成本端居高不下，市场可流通货源不多，PVC期货上行为主，多单谨慎持有。趋势未改变前，操作上维持偏多思路。

动力煤 【行情复盘】昨日动力煤主力合约ZC2201低开高走，全天大幅上涨并且一度触及涨停，报收于1328.8元/吨，上涨5.98%。夜盘继续震荡走强。现货方面，曹妃甸港5500大卡动力煤现货价格环比继续上涨。
【重要资讯】秦皇岛港库存水平小幅下降，锚地船舶数量有所减少。产地方面，近期下游采购需求较为旺盛，榆林地区在产煤矿整体销售情况良好，基本即产即销；截止9月28日，鄂尔多斯地区煤矿开工率为67.4%，较前期有所下降，煤炭供应较为紧张，而区域内在产煤矿整体出货顺畅，煤炭公路日销量稳定在103万吨/天左右。港口方面， 铁路运力保内陆为主，港口流向运力紧张加剧，发运户请车积极性较高，但批车受限，市场货源仍紧，锚地船舶量处于绝对高位，船等货普遍，节前贸易商出货相对积极。进口煤方面，近期印尼煤炭主产区受降雨影响生产受限，且出现装船推迟的现象，出口量进一步收缩，支撑印尼煤报价继续上升。而国内部分电厂高价接货意愿不强，市场实际成交偏少。
【交易策略】从盘面上看，资金呈微幅流出态势，主力多头减仓稍多。目前坑口港口煤价皆呈现上涨态势，坑口销售情况较好。产地放量放缓，不及需求增速，并且临近月末内蒙部分矿区煤管票用尽停产。冬季即将来临，短期下游电厂的绝对低库存给予煤价较强支。另一方面，各省市限电规模进一步扩大，这样将一定程度的缓解电厂供电的压力，需要密切关注电厂日耗是否出现断崖式下跌。建议多单可谨慎续持，若有回调01合约建议逢低买入保值为主，下方支撑位1000附近、上方压力位在1500元一线。

纯碱   【行情复盘】
夜盘纯碱期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.47%收于3391元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内纯碱市场涨势延续，厂家出货较为顺畅。目前国内纯碱厂家开工负荷维持低位，货源供应量持续紧张，多数纯碱厂家控制接单，部分厂家新单报价持续上涨。
华北地区纯碱市场适度上涨，山东地区轻碱主流送到终端价格在3400元/吨左右，重碱主流终端价格在3500-3600元/吨。华南地区纯碱市场涨势延续，广东地区厂家轻碱主流出厂价格在3300元/吨，外部轻碱到站自提价格在3400-3450元/吨，重碱终端新单报价在3600元/吨左右。
 上周纯碱厂家加权平均开工负荷70.5%，较前一周下降7.7个百分点。其中氨碱厂家加权平均开工76.2%，联碱厂家加权平均开工61.3%，天然碱厂加权平均开工100%。
上周国内纯碱厂家库存总量为30万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），环比减少7.7%，延续下降势头。其中重碱库存16万吨左右（含部分厂家港口及外库库存），库存集中度较高，库存主要集中在华东、西北、西南地区。近期国内纯碱厂家开工负荷持续下调，货源供应量减少，厂家多控制接单。
【交易策略】
供应方面，近期纯碱供应供应量低位波动，检修季过后开工率不升反降；原燃料价格攀升，产能占比近45%的氨碱装置环保因素存在隐忧。需求方面， 浮法及光伏玻璃价格企稳，大环境转暖；市场对光伏玻璃、碳酸锂等领域需求抱有期待；轻碱下游消费有恢复性增长预期。建议逢低多单顺势参与，严格止损。

尿素   【行情复盘】
周二尿素期货盘面震荡运行，主力01合约涨0.07%收于2891元。
【重要资讯】
现货方面，周二国内尿素行情波动运行。前几日外围区域高价有部分订单成交，对于主流区域氛围略有提振，但当前时间段刚需非常有限，在出口可能受限的情况下，主流多数企业的新单成交并不活跃，价格表面虽稳，实际部分多可商谈。那么近两日价格较低的企业有订单增加，因而低端价格可能会继续小幅上涨，并且部分相对来说处于洼地的市场价格也会回升。但短期而言，国庆临近，供应仍在提升，需求短时不会见起色，虽然国际印标预期较好，但国内出口可能受限，因而价格继续拉高会有压力，节前窄幅波动为主。
周一盐湖股份公告，公司销售钾肥产品时，其生产成本未发生显著变化的情况下，大幅度上调销售价格，违反价格法，被处以160万元罚款。化肥领域的政策面变化值得关注。
【交易策略】
当前农业需求处于低位，供应量亦连续大幅下挫，供需双减态势下价格偏强运行。目前成本端支撑稳固，外需预期偏强，企业库存低于历史同期均值水平，趋势上涨行情有一定的延续性。随着调控发力，期现价格或有阶段性回调。建议短线头寸顺势参与避免追高，趋势头寸等待节后低位买保机会。

豆粕   【行情复盘】
期货市场:美豆1300美分/蒲整数关口附近承压后延续震荡态势；今日连粕主力01合约继续围绕3500元/吨附近震荡。
现货市场:9月28日油厂豆粕报价稳中下调0-30元/吨，其中沿海区域油厂主流报价3790-3910元/吨，广东3840跌20，江苏3790跌10，山东3830跌30，天津3910跌10。
【重要资讯】
1、截至2021年9月26日当周，美豆优良率为58%，市场预估为59%，之前一周为58%，去年同期为64%。当周美豆收割率则达到16%，高于市场预估的15%，低于去年同期18%，但高于五年均值13%。美国中北部产地未来10天天气有利于收割推进，预计至我国长假之后美豆收割进度或达到50%以上。
2、美国天气，6-10日展望，周二，东部地区有零星阵雨。周三至周六以干燥天气为主。周二至周六，气温高于正常水平。作物影响：中西部地区的降雨已经导致大豆收割工作延迟，但直至下周，天气将转为干燥且气温升高，收割条件将有所改善。
3、美国农业部 （USDA）定于周四(北京时间周五零点)公布美国季度谷物库存报告（Grain Stocks）。美国作物季度库存报告各机构平均预期，2020年美国大豆产量为41.36亿蒲式耳，美国农业部上次预估为41.35亿蒲式耳。
【交易策略】
美豆新季收获开启，CBOT11月合约承压于季节性压力表现偏弱，但美豆超低库存背景下，美豆供需偏紧格局延续，市场缺乏题材炒作，短期暂难出现趋势性行情，后期市场关注焦点将转为美豆出口销售、国内到港节奏及南美天气层面。
国内9-10月份到港量下降幅度较大，大豆供应偏紧，近期因国内个别地区限电，支撑现货基差反弹趋势，生猪市场产能惯性增加趋势仍存，预计四季度需求依旧旺盛，但能繁母猪存栏减少可能影响明年一季度豆粕需求，中期豆粕市场供需趋于双增，连粕维持区间震荡走势为主，连粕主力01合约短线围绕3500元/吨附近震荡，压力暂看3600元/吨，长期可等待反弹高位布局长线空单。期权方面，维持卖出宽跨市策略。

油脂   【行情复盘】
周二夜盘国内植物油价格有所下行，主力P2201合约报收8598点，下跌52点或0.6%；Y2201合约报收9140点，下跌34点或0.37%；OI2201合约报收11057点，下跌13点或0.12%。现货油脂市场：广东豆油价格跟盘走低，当地市场主流豆油报价9870元/吨-9930元/吨，较上一交易日上午盘面大跌230元/吨；东莞贸易商：一级豆油预售基差集中在01+850-900元左右。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价9650元/吨-9710元/吨，较上一交易日上午盘面下跌180元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+1100-1150左右。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价11090元/吨-11150元/吨，较上一交易日上午盘面下跌150元/吨；四级菜油预售基差报价集中在01+150元左右。
【重要资讯】
据咨询机构IHS Markit公司9月23日表示，2021/22年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.45亿吨，比8月份的预测高出100万吨。IHS Markit公司分析师安德森·佩雷拉称，2021/22年度巴西大豆播种面积预计为4080万公顷，高于8月份预测的4050万公顷。虽然拉尼娜现象的出现引起单产潜力下降的一些担忧，但是还不会阻止大豆产量创下历史新高，因为大豆播种面积增加。根据大豆种植收益、预期的生产资料采购情况，以及农户意愿，有强烈迹象显示巴西大豆种植面积将会强劲增长。主要增长地区将会在马托皮巴（马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州和巴伊亚州），因为北方弧港口的运输改善。另外，马托格罗索州和南马托格罗索州的大豆播种面积也可能增加。
【交易策略】
周二国内植物油价格先抑后扬，虽然上午三大油脂价格一度出现大幅的下行，但午后均快速回升，整体仍保持震荡上行的走势。短期内植物油基本面并没有出现太大的改变，节前备货的结束使得下游消费短期内有所减少，国内豆油库存上周出现了缓慢的增长。截至2021年9月24日（第38周），全国重点地区豆油商业库存约89.4万吨，环比上周增加0.5万吨，增幅0.56%。但十一过后下游通常会有补库的需求，国内豆油库存仍处于相对偏紧的状态。棕榈油和菜油依旧受到外盘供需的影响，马来棕榈油由于9月出口放量增长，9月库存可能会不增反降，而菜油则而临加拿大新季菜籽大幅减产后带来的冲击。国内植物油1月合约往往会受到年底前备货高峰的提振，在当前豆油库存偏低的情况下，整体油脂价格仍有可能会出现进一步的上行。建议继续做多菜豆2101价差，或是逢低买入菜油2101合约。

花生   【行情复盘】
期货市场：花生01合约中幅走弱，收跌1.51%至8464元/吨。
现货市场：国内花生市场以平稳偏弱运行为主。从各产区降雨情况来看，仅少部分地区无明显降雨，使得近期花生上货量有限。由于新上花生水分偏大，加之临近国庆期间，备货基本结束，市场收购积极性有所降低。产区虽有挺价情绪，但难有支撑动力，部分产区小幅调整价格。河南产区白沙通货米报价4.60-4.70元/斤。河南平顶山产区白沙通货米报价4.45元/斤。周口大杂米通货报价4.40元/斤，维持平稳偏弱运行。山东产区普遍降雨，上货量有限，花生价格维持平稳运行。辽宁产区普遍降雨，花生大面积上市时间将继续推迟，兴城通货米报价4.4元/斤。河北产区受降雨影响，花生水分偏大，花育23通货米4.3元/斤，基本不上货，市场走货量一般，价格维持稳定。进口米需求尚可，成交价格偏弱。塞内加尔米报价7400元/吨，塞内米基本结束。苏丹精米报价7500-7800元/吨，进口花生库存量逐渐减少。
【重要资讯】
山东临沂沂南青驼镇新花生零星开始上市，一般农户不急于上货，近期多雨上量仍低，下雨交易少。白沙通货收购参考4.40-4.50元/斤。颗粒饱满度等较好。预计2021季种植面积或缩减明显，部分农户种树。目前新花生长势尚可。
吉林白城林海镇新花生多数已经刨完，近期天气尚可，目前在地里晾晒中。预报显示后天降温，继续观望天气对花生影响。预计新米10月上旬陆续上市。今年当地新花生种植面积预计减少1成，部分改种玉米，其中308和9616占9成以上，四粒红种植略少。
【交易策略】
花生集中上市时间因收获期降雨过多持续推迟，叠加目前土壤条件导致部分区域只能人工收获，种植成本相应抬高，农户有一定惜售心理，花生现货价格短期偏强运行。明天起河南产区天气将短暂转好，市场预期集中上市期价格将有所承压。东北收获偏慢，10月份将迎来霜冻，届时需关注是否对质量会产生影响。目前部分小型油厂入市收购，大型油厂库存仍充足入市时间或在10月中下旬。油厂后续将逐步进入购销旺季，油厂开机率近期呈现持续震荡上升态势，上周花生油厂开机率32.03%，环比持稳。相关品种方面，四季度油脂供应有收紧预期，植物油价格仍处高位，目前花生油与豆油价差处于近四年低位，将为花生油和花生现货价格提供一定支撑。综上，空单前期已部分止盈后轻仓持有，或全部止盈离场，目前花生期货贴水现货仓单成本，未入场者观望为主。

菜粕   【行情复盘】
期货市场：菜粕01合约昨夜小幅走弱，收跌13点或0.46%至2808元/吨。
现货市场：周二我国国产加籽粕市场温和回落。江苏南通贸易商国产加籽粕价格温和回落，当地市场主流国产加籽粕报价3140元/吨，较昨日小跌20元/吨；福建厦门贸易商国产加籽粕价格整体趋跌，当地市场主流国产加籽粕报价3000元/吨，较昨日小跌30元/吨；广东东莞贸易商（基差）国产加籽粕价格基差报价为主，广东东莞贸易商（基差）报价2201+310；广西防城港贸易商国产加籽粕价格基差报价为主，广西防城港贸易商报价2201+230。
【重要资讯】
芝加哥农业资源公司首次发布的2021/22年度预测数据显示，2021/22年度巴西大豆产量将达到1.4369亿吨，比上年增加约8%。大豆播种面积预计达到3988万公顷，同比增加约3.7%。大豆播种工作于本月开始。
【交易策略】
孟晚舟平安归国，中加关系缓和，中国菜籽进口限制有逐步放开可能，菜粕期价周二大幅走弱。但加拿大菜籽新季产量同比减少34.4%至1280万吨确认了菜籽长期供给偏紧的预期，加拿大可供出口菜籽受限，根据加拿大统计局9月报告，2021/22年度加拿大菜籽出口量或仅有650万吨，较2020/21年度的1053万吨大降400万吨，且中国进口菜籽预期增加可能利多ICE菜籽价格，如成本端提升明显则菜粕回落空间恐有限。短期终端关注本周四美豆库存报告，各机构平均预期，截至9月1日大豆库存将为1.74亿蒲，同比下降67%，创2014年以来同期最低库存水平，接近美国农业部在9月报告中预测的1.75亿蒲；国内市场，由于前期油厂榨利较差，未来两个月大豆和菜籽到港均处于季节性低位，油料端将延续去库存进程。疫情叠加限电导致部分油厂开机率受限。需求端，鱼类价格高位，且9-10月份为水产养殖旺季，未来一个月菜粕需求仍将较为旺盛，菜粕库存仍将维持低位（第38周沿海油厂菜籽库存21.9万吨，环比减少16.41%；菜粕库存0.58万吨，环比增加26.09%。）。综上，短期来看，菜粕现货供给偏紧预期仍将对期价有所支撑，但四季度油脂紧缺预期使得油粕比对菜粕期价施压明显，限制菜粕反弹高度，期价仍以震荡为主，下方支撑2750元/吨，上方压力3000元/吨，期权方面卖出宽跨式策略继续持有。

玉米   【行情复盘】
期货市场：主力01合约夜盘继续震荡整理，跌幅0.12%；CBOT 玉米主力合约周二收跌1.21%；
现货市场：周二玉米现货价格以稳为主。中国汇易网数据显示，锦州新粮集港报价2440-2460元/吨，较周一持平；广东蛇口新粮散船2690-2710元，集装箱一级玉米报价2750-2770元/吨，较周一降价20元/吨；黑龙江深加工主流收购2350-2450元/吨，偏远地区新粮收购低于2200元/吨，吉林深加工主流收购2400-2500元/吨（不含停收企业），内蒙古主流收购2400-2500元/吨；山东收购价2490-2650元/吨，河南2560-2660元/吨，河北2550-2650元/吨之间。
【重要资讯】
（1）据咨询机构AgRural称，近来降雨帮助加快巴西玉米播种进度，迄今为止玉米播种工作已经完成了26%。阿根廷玉米播种工作完成了9%，落后平均水平11%。
（2）截至2021年9月26日当周，美国玉米生长优良率为59%，市场预估为59%，之前—周59%，去年同期为61%。当周，美国玉米收割率为18%，市场预期19%，之前一周为10%，去年同期为14%，五年均值为15%。
（3）上周美国玉米出口检验数量创下一个月来的最高水平，因为美湾出口码头稳步恢复运营。据美国农业部发布的数据显示，截至2021年9月23日的一周，美国玉米出口检验量为517,539吨，上周403,422吨，去年同期为826,995吨。
（4）市场点评：外盘市场来看，美玉米收获推进良好，丰产预期逐步兑现，集中压力有所增加，消费端目前延续前期偏弱的判断，基本面偏空为主，不过期价有一定企稳迹象，短期维持窄幅震荡判断。国内市场来看，现货市场供应相对充裕，新季玉米产量前景乐观，进一步压缩渠道库存的博弈空间，给市场增加压力，需求端目前维持稳中偏弱的判断，市场整体预期较为宽松，不过新季玉米挂牌价同比提高，对价格形成支撑，当前玉米市场处于多空博弈之中，期价整体区间预期仍然不变。
【交易策略】
玉米01合约短期进入阶段性支撑区间，当前市场缺乏有效指引，期价或呈现反复波动，操作方面建议关注反弹做空机会。

淀粉   【行情复盘】
期货市场：主力11合约夜盘继续偏强波动，涨幅1.15%；
现货市场：周二国内玉米淀粉价格涨跌互现。中国汇易网数据显示，黑龙江青冈玉米淀粉现货报价为3000元/吨，周一下跌30元/吨；吉林长春玉米淀粉现货报价为3200元/吨，较周一持平；河北宁晋玉米淀粉报价为3320元/吨，较周一上涨20元/吨；山东诸城玉米淀粉报价为3300元/吨，较周一上涨20元/吨。
【重要资讯】
（1）企业开机率：上周（9月16日-9月22日）全国玉米加工总量为46.60万吨，较前一周玉米用量减少0.98万吨；周度全国玉米淀粉产量为23.97万吨，较前一周产量减少0.36万吨。开机率为50.52%；较前一周开机率下降0.76%。（我的农产品网）
（2）企业库存：据我的农产品网信息显示，截止9月22日玉米淀粉企业淀粉库存总量66.3万吨，较前一周下降3.9万吨，降幅5.50%；月环比降幅22.69%；年同比增幅22.51%。
（3）市场点评：受限电限气所影响，玉米淀粉开机率延续下滑态势，整体供应低于市场预期，下游端来看，目前是国庆节备货期，供需预期略偏紧，提振市场情绪，短期期价或延续偏强波动。
【交易策略】
淀粉11合约短期受限电限气影响或延续震荡偏强波动，不过下游需求的持续支撑略有不足的情况下，期价持续上行的动力仍有所不足，操作方面建议观望或者短多参与。

橡胶   【行情复盘】
期货市场：28日夜盘沪胶回落调整。RU2201合约最低见13700元，微跌0.29%。NR2111合约最低见10975元，稍跌0.90%。
【重要资讯】
据隆众资讯统计，截至2021年9月26日，青岛地区天然橡胶一般贸易库存周环比下跌1.63个百分点，环比跌幅大幅收窄，同比跌幅继续扩大。青岛地区天然橡胶保税库存周环比缩减0.89个百分点，近期环比小幅调整，同比跌幅依旧巨大但是持续小幅收窄。
【交易策略】
能耗双控对于天胶下游企业生产的影响预计会大于对供给端的影响，胶价反弹走势恐难持续。关注近期轮胎企业工率的指引，还有“金九银十”旺季消费对于汽车产销的带动作用。8、9月份外胶进口量继续保持较低水平，现货库存同比显著偏低，对胶价有利多支持。进入9月份以来，沪胶出现两次明显下跌，下游消费疲软都是主要利空因素，而本月中旬胶价曾减仓回升，供应压力低于预期带来利多支持。总的来看，RU2201合约在13000元关口仍有支持，而14000元附近预计存在压力。后期消费端形势是重要影响因素。国庆长假将至，沪胶有减仓现象，宜提高风险意识。

白糖   【行情复盘】
今日郑糖震荡运行，主力合约 SR2201 较前一交易日下跌-0.79%收 于 5747 元/吨，SR2205 较前一交易日下跌-0.68%收于 5820 元/吨。
【重要资讯】
今日产区现货报价持稳。南宁现货均价 5620 元/吨(0 元/吨)， 柳州现货均价 5600 元/吨(0 元/吨)，昆明现货均价 5515 元/吨(0 元/吨)。加工糖方面，湛江金岭报价 5590 元/吨(0 元/吨)，漳州南 华报价 5760 元/吨(0 元/吨)，中粮曹妃甸报价 5800 元/吨(0 元/ 吨)。
【交易策略】
国际市场方面，巴西蔗产联盟 UNICA 最新双周数据显示，9 月上半 月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为 3838 万吨，较去年同期降幅达 14.09%;甘蔗 ATR 为 155.01，较去年同期的 159 下降 3.99;制糖比为 44.94%，较去年同期的 47.34%下降 2.4%;产糖量为 254.8 万吨，较去 年同期同比降幅达 20.48%。但消息并未扭转美盘颓势，因北半球开榨 在即，且需求仍然较为萎靡，巴西国内食糖库存触及历史高点，未来 关注 19 美分/磅一线支撑。
国内方面，我国海关的数据显示，8 月我国进口食糖 50.32 万吨， 略低于市场预期，但整个榨季来看累计进口量 546 万吨还是创下了历 史新高。9 月以后进入食糖消费淡季，北方甜菜厂已经开始陆续开 榨，叠加高进口的供应压力使得目前食糖基本面支撑较弱，产业客户 套保仓位可继续持有。

棉花、棉纱   【行情复盘】
9月28日，郑棉主力合约涨2.85%，报18745。棉纱主力合约涨3.63%，报26430。棉花棉纱大幅走强，因开秤价出炉，均价维持在8.5-9.5元，大幅高于预期，折合盘面价格已经达到2万，近期为棉花收获关键期，抢收格局料将持续，棉花现货价格恐仍将上升。
【重要资讯】
北疆机采棉收购价一天三涨，27日个别轧花厂最高达9.5元/公斤，由于上涨过快，部分轧花厂也开始冷静观望。南疆地区手摘棉稳中小幅上涨。
昨国内棉花现货企业报价大涨500元/吨。郑棉大幅上涨，点价小批量成交。多数棉企跟随期货强劲势头大幅调高现货报价。纺企以采购储备棉为主，市场需求转淡。
郑棉、棉纱期货暴涨，但中秋放假至今，棉纱现货以下跌走势为主，普梳32S最低报价已在26000元。期货暴涨后，纱厂涨价欲望较强，尝试性上涨300-500元，但市场并未接受。
【交易策略】
棉花中长线上涨趋势延续，18900-19800区存在压力，下方支撑位在18200。棉花棉纱多单持有，可适量减仓，控制仓位。期权方面，波动率维持低位，后期有望继续上行，中期以做多波动率策略为主，或者买入牛市价差策略。

纸浆   【行情复盘】
期货市场：纸浆期货主力合约隔夜盘收于5756元/吨，上涨30元/吨，涨幅0.52%。
现货市场：针叶浆报价：南方松5700-5800元/吨，银星6050元/吨，雄狮、月亮6000-6050元/吨。成交日改善不大，按需备货。
【重要资讯】
国内青岛港、常熟港、高栏港、保定地区纸浆库存较上周增加1.4%。其中青岛港、常熟港、保定地区纸浆库存窄幅增加，高栏港纸浆库存下降明显。
欧洲8月份港口木浆库存由降转增，环比增加19.3%至124.3万吨，去年同期为181.8万吨，同比减少32%。
8月白板纸出口数量约8.37万吨，环比增加14.34%，同比增加3.55%；1-8月累计出口量64.39万吨，同比减少8.60%。中国生活用纸出口4.89万吨，其中原纸出口0.73万吨、成品纸出口4.16吨，同比下降28.55%，环比下降3.78%。
8月双胶纸出口数量约4.15万吨，环比增幅10.04%，同比降幅4.33%。1-8月累计出口量35.77万吨，同比降幅8.82%。
【交易策略】
受到限电及出库不佳的影响，9月以来纸厂开工率持续回落，厂成品纸库存虽未明显累积，但纸厂对木浆采购意愿也随产量而回落，木浆需求延续低迷态势，在旺季初期需求表现一般后，市场心态转弱，生活用纸计划提涨，但前期涨价多未能落实，中小纸厂利润较低，成品纸贸易商及下游也维持按需采购。国内港口木浆库存近期走高，幅度不大，但弱需求下，供需维持相对宽松的局面。同时8月份欧洲地区港口木浆库存环比止跌回升，增加19%，纸价偏强，对纸浆价格有所支撑。当前浆厂出口中国的漂针浆报价调整至800-830美元/吨，折算进口成本在5900-6100元/吨，盘面贴水有所扩大，但成品纸的弱势将继续利空纸浆价格，建议反弹空配，2111合约上方压力6000元/吨，下方关注6月低点支撑，后续止跌关键仍在于国庆后终端需求情况。

生猪   【行情复盘】
9 月 28 日，今日生猪高开低走，尾盘跌幅扩大吞噬前日涨幅，LH2201 合约下跌-3.1%收于 13920 元/吨，LH2205 下跌-0.9%收于 15005 元/吨。当 日成交量 34169 手(-8919 )，持仓量 56961 手(+1102 )。
【重要资讯】
9 月 28 日，全国外三元生猪出栏均价 10.88 元/公斤，较昨日下跌 1.09%， 较前一周下跌12.19%;15公斤外三元仔猪价格16.54 元/公斤，较前一日下 跌 0.84%，较前一周下跌 19.83%。
【交易策略】
今日北方市场稳中伴降，部分市场天气好转，运输道路畅通，集团场及部分散户出栏量增加，市场整体猪源供应量充足，屠宰端无大幅变动，预计明日价格部分区域有下滑空间。南方市场生猪价格相对稳定，整体市场猪源偏多，虽部分市场消费略增，但整体依旧供大于需，预计短期内价格难有上涨空间。
期货市场方面，今日盘面震荡走跌基本吞噬前日涨幅。基本面来看， 草根调研显示，母猪淘汰陆续进行，但目前幅度较为有限，如果行业主动 去产能的动作能够持续到年底，则对明年下半年的猪价可能形成一定提振 效果，但在年底去产能效果被证实之前，投资者逆势抄底风险较大，因现 阶段猪肉供应仍旧较为宽松，且国家针对规模养殖场扶持政策持续加码或 一定程度上使产能出清速度放缓。整体而言，现货端情绪利空近月，短期 或维持 13000-14500 元/吨区间震荡态势，若后期现货持续疲软，盘面将再 次演绎 09 合约走势，通过期价下跌实现期限回归。长期来看，今年二、三 季度母猪高存栏意味着本轮周期绝对尚未见底，明年 3 到 5 月间生猪产能 释放或达到顶峰，因此策略方面，我们继续全面看空生猪 1、3、5 合约， 建议把握反弹机会布局空单。

苹果   【行情复盘】
期货价格：主力01合约周二继续冲高回落，收于6249元/吨，微涨0.39%；
现货价格：山东栖霞大柳家冷库红富士80#以上一二级客商货片红报价为2-2.2元/斤；山东栖霞寺口市场红将军80#起步中上货报价为1.5-1.8元/斤；陕西晚熟富士70#起步好货订货价为2.8-3.1元/斤。
【重要资讯】
（1）库存情况：卓创咨讯的数据显示，截至9 月23日当周，全国苹果库存为32.25万吨，低于去年同期的40.97万吨。其中山东地区苹果库存为31.6万吨，陕西地区库存为0.89万吨。
（2）周度消耗量情况：卓创资讯的数据来看，9 月23日当周，全国苹果冷库库存消耗量为10.48万吨，高于近五年同期均值6万吨。其中山东库存消耗量为8.79万吨，陕西库存消耗量为0.87万吨。
（3）市场点评：苹果期价近期大幅上涨主要是市场对于优果率的分歧所导致的。产区消息来看，陕西地区连续阴雨天气影响下，新果上市时间相比往年推迟，此外已上市新果优果率低于预期，具体表现为果子个头小以及果锈较多，叠加中秋节期间冰雹的影响，市场对于优果率的担忧较重。目前属于苹果上市前期，市场分歧较大，有部分人士认为，陕西可交割果数量低于预期，同时价格高于预期，对苹果估值产生了较大的影响，实际情况如何有待进一步观察，值得注意的是去年同样有类似的情况，因此当前价格的持续性有待进一步观察，暂时建议维持谨慎态度。短期来看，市场矛盾可能会延续，期价或延续偏强波动，整体市场情况要在晚熟红富士苹果大量上市后（国庆节后）逐渐明朗。
【交易策略】
短期苹果价格的波幅较大，操作方面建议观望为主。

红枣   【行情复盘】
期货市场：红枣期价周二大幅上涨，01合约收涨2.88%至15170元/吨。
现货市场：主销区崔尔庄行情暂稳，优质货源库存充裕，特级货下游需求度一般，走货不多，一二三级货源低价难寻，出现缺货断货现象，成交价格偏高。其他市场受节日带动，走货稍快，但多小批量刚需补单。距离新季红枣下树尚有一月时间，贸易商多计划近期前往产区购销新季红枣。市场上以质论价，超特灰枣11.0元/公斤，特级灰枣10.0-11.0元/公斤，一级8.3-9.0元/公斤，二级6.0-7.5元/公斤，价格变化不大。
【重要资讯】
据Mysteel调研数据统计本周26家样本点物理库存在5435吨，环比减少1.54%。
据我们沧州市场调研情况看，有44.44%的商户认为销量与去年大致持平，认为销量同比下降的企业占比33.33%略多于认为销量比去年好的企业（占比 22.22%）。
【交易策略】
红枣盘面大涨原因我们认为有两点：一是第三方数据利多盘面，卓创维持总体减产水平在20-25%的判断，但上调了局部优质果产区减产水平，认为部分优质产区减产幅度30%以上；牛钱网新疆红枣调研显示减产及枣农惜售情绪严重，开秤价可能较高，点燃市场做多情绪；二是少部分产区出现小幅降雨降雪，虽未对红枣生长产生影响，但是市场炒作情绪较为浓厚。10月份起，市场收购主体将陆续进入新疆采购新季红枣，据我们调研情况来看，受减产预期影响，本年度入疆采购时间较往年将略有提前。消费方面，后期天气将逐步转冷，红枣消费也将逐步步入季节性消费旺季，目前红枣走货速度整体较前期有所好转，但是同比仍略有下降。总体上来讲，减产预期对红枣期价的炒作情绪仍存，后续重点关注新季红枣开秤价对行情指引。

鸡蛋   【行情复盘】
期货市场：鸡蛋主力01合约低开震荡，小幅减仓，日跌幅超0.71%，重回4350元/500kg附近震荡态势。
鸡蛋现货市场：各环节销售缓慢 蛋价延续弱势，截至9月28日，主产区鸡蛋均价4.45元/斤，较前一日均价下滑0.13元/斤。主销区鸡蛋均价4.71元/斤，较前一日均价下滑0.09元/斤。主产区褐壳鸡蛋东北、河北、河南、江苏、山东走货量均减少，湖北走货量正常；河北、湖北粉壳鸡蛋走货量均减少。生产环节余货0-2天，流通环节余货0-2天。
【重要资讯】
1、昨日全国主产区淘汰鸡价格部分稳定，部分走低0.10元/斤左右，主产区淘汰鸡均价5.01元/斤，较前一日下降0.06元/斤。老鸡出栏量一般，市场走货不快。
2、卓创资讯显示，8月份在产蛋鸡存栏预11.76亿只，环比增加0.35%，同比下降9.52%。
3、博亚和讯数据显示，8月份1日龄商品代雏鸡销量8173万羽，环比增幅3.73%，同比降幅0.96%。卓创资讯监测的18家代表企业8月份商品代鸡苗总销量为3797万羽，环比增幅5.01%，同比降幅7.35%。
【交易策略】
季节性淡季即将到来，市场心态整体偏空，预计9月下旬之后蛋价回落将加速，中长期来看，在产蛋鸡存栏量依旧低于往年同期，供应面将继续对鸡蛋价格形成一定支撑，鸡蛋价格整体也将好于去年，而需求形势随季节性变动，长期看每年元旦、春节需求为全年次高，叠加中秋前后老鸡淘汰小高峰减少后市产能，供需边际改善，也将提振远期市场行情，关注需求端恢复情况及老鸡淘汰节奏影响。盘面上， 01合约短期区间震荡为主。支撑4200元/500kg，压力4500元/500 kg。

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