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贵金属  周四夜盘黄金冲高回落，白银则低开高走，市场的反复性很强，美联储官员称认为美债收益率走高就是经济复苏印证，对反复的市场有一定冲击。美国总统称基建刺激将在美26日正式公布，因而周四即为关键时间窗口，关注对有色的带动进而对白银的影响。技术面上看，国际黄金支撑位在1650-1675美元/盎司，国际白银在25-26区间的而反复性较强。
推荐策略：1、中线上继续看多金银比，做空优先空白银，做多优先空黄金。2、黄金下方在350-355元/克形成强支撑，近低点做多为最佳策略，白银下方目标位4800-4900元/千克，注意汇率贬值下内盘做空可能节奏不会特别顺畅。3、短线上，关注今日美国总统基建刺激计划，以及铜锌等的表现，如果有色异动集体上涨白银可能再度反复。
铜   隔夜铜价继续走低，沪铜2105暂在65000获得支撑，收于65450，下跌1.09%。鲍威尔表示随着经济复苏和朝着目标取得实质性进展，将考虑缩减资产购买，料此前明显转鹰，提振美元指数延续强势，向93逼近，令有色承压。供需方面，南美矿端生产及运输干扰因素解除，智利LosPelambres铜矿工会接受劳资合同，秘鲁重型货物运输协会结束罢工，后续铜矿供应短缺情况料逐步改善，关注CSPT二季度TC地板价的敲定。即将进入4月，国内冶炼厂将迎来集中检修。当前消费仍在一定程度受到高铜价抑制，尤其是电力行业表现不佳，二季度电网投资料季节性走强，订单料改善，进而带动精铜制杆、电线电缆企业开工率。空调、汽车、电子行业表现不错，乘车联会预计3月狭义乘用车零售销量174万辆，同比增长约66.0%，环比2月增长47.5%。本周一国内铜社会库存较上周五下降0.19万吨，预计随着4月供给走弱需求走强，国内将转向去库。但近期LME库存明显回升，上周增长1万多吨后，本周再增1.6万吨。LME库存回升表明短期供应充足，但市场对4月国内供需改善仍有期待。技术上沪铜下方支撑65000，伦铜8700，操作上建议65000附近轻仓试多。
锌、铅  锌价近期急涨急跌，周四夜盘低位整理，夜盘时段美国总统宣布26日公布基建刺激细节，如果有色今明两日没有放量上行，那么有色的牛熊时点就真正到来。操作策略：铜铝不共振的情况下锌走独立行情拉涨的概率并不大，优先关注美国方面刺激对市场的带动作用，推荐右侧交易，如果拉涨上方暂时看到22500-23500元/吨。对于铅来看15000元/吨上下空间都较大，属于最不好交易的点位，推荐离场观望。
铝   昨日沪铝主力合约AL2105低开低走，全天横盘整理。夜盘小幅震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格及南通A00铝锭现货价格皆上涨100元/吨，现货平均贴水维持平水。三一艘大型集装箱船在苏伊士运河中搁浅，此次运河的堵塞也会对我国铝制品出口造成一定影响。据海关数据显示，2021年1-2月份我国铝板带、铝箔、铝型材、铝线缆等铝产品出口至欧洲总量约为6.34万吨，占国内总出口量的7.9%。其中出口至欧洲国家的铝箔产品占比相对较大，出口至欧洲总量3.1万吨，占比13.9%。从盘面上看，资金呈流出态势，主力多头减仓较多，建议暂时观望为主，05合约下方支撑位17000。
锡   受美元继续走强、有色板块走弱和欧洲疫情导致需求预期走弱等宏观利空影响，沪锡夜盘继续走弱，尾盘跌破17万整数关口至16.99万元，跌破关键支撑位，关注能否在17万附近持稳。伦锡方面，伦锡跌0.67%至2.52万美元，伦锡亦走弱，但是依然相对坚挺，对锡价形成支撑。锡价内外盘联动分析，通过汇率、增值税率、关税和港杂费等的综合测算，2.5万的伦锡则对应的到岸价格为21.33万，内盘价格依然弱于外盘价格，对于内盘而言依然是提振。基本面方面没有明显变化，供需矛盾依然没有解决，缅甸矿运输效率慢且矿石品位低，叠加政局依然不稳定使得供应能力偏弱，印尼政策调整影响有限；财政刺激和宽松的货币政策持续，全球有效需求预期继续增强，供需矛盾将继续提振锡价。库存方面，沪锡显性库存稳定于8500吨，伦锡库存则依然维持在低位，没有明显的方向，内外盘库存的表现亦是内外盘走势分化的影响因素之一，当前无明显的方向，后期需要重点关注。宏观方面，欧洲三次疫情抬头使得需求预期走弱，地缘政治风险和贸易争端风险仍然在升温，美元指数再度走强则利空有色板块，宏观偏悲观拖累有色板块和锡价。当前，基本面支撑着沪锡，宏观利空锡价，锡价仍会弱势，但是大幅下跌可能性小。宏观利空使得锡价夜盘跌破17万整数关口，关注其若能在此价位企稳，基本面情况和伦锡价格依然支撑着沪锡价格，当前依然不建议做空，建议观望待行情稳定，逢低做多依然是我们的建议，前期多单注意风险管理，密切关注有色板块的整体走势和伦锡价格变动。
镍   镍价夜盘探涨。欧洲疫情封锁，美元避险偏强，且美国经济数据表现好于欧洲支持美元，继续压制有色。但拜登酝酿基建刺激，包括新能源汽车基建形成利好刺激。消息面上印尼放松除镍矿石以外的其它矿石出口，但市场暂时可能对消息有所误解，认为解除的镍矿石出口，当前信息面误读暂造成一定误解，此外市场也担心矿石出口松动。但是个人认为镍矿石留在印尼国内比出口带来的经济带动效应更显著，印尼松动矿石出口意愿未必强烈，后续关注实际进展。铜价承压但依然震荡，镍价暂时缺乏独自上冲的动力，镍作为资金敏感度较高且价值重估的品种，因先行经过了大幅调整，本身相较其它有色金属抗跌性略有体现，下行动力不充足，但仍受整体有色影响。LME镍库存仍在261204吨，减456吨。现货市场方面，镍价升贴水持平，成交偏淡。近期磷酸铁锂电池需求获得了较多的关注，硫酸镍价格在33750元，报价持稳，镍豆溶解经济性继续存在，后续4月会有溶解产能需求释放，目前原厂镍豆升水略有收窄整体较高，近期LME镍豆库存继续消耗。马达加斯加镍豆生产逐渐恢复，市场供应逐渐有补充。不锈钢现货价格较坚挺，不锈钢大厂调高4月冷轧销售价，而无锡现货商本身货物压力有限，300系库存也显现降库，挺价情绪有所回升，3月期货交割出库压力释放后市场有企稳意愿。近期菲律宾镍矿石价格下调，镍生铁下调报价，有成交出现，近期不锈钢盘面利润可能趋于修复，那么整体产量会相对保持，有利于镍需求保持稳定增长。镍近期整体还是产业链价值重估，现货在缓慢变化，而期价在震荡等待，镍本身供需面没有继续变差，结构性矛盾虽在调整但未解决，但宏观面信息，尤其是国外变动令近期资金谨慎度有所提高，近期关注原油及铜等关键商品引导，目前来看总体仍有望保持偏强。LME镍价16000美元附近波动，震荡以时间换空间延续，当前位置下行空间相对有限，暂时有色整体共振影响。沪镍延续低位震荡反复，118000-125000之间波动，逢低做多为主。美元指数偏强带来压力，后续欧洲疫情变化，欧美经济修复节奏相对变化，依然影响有色情绪，关注拜登基建刺激计划进展，若有进一步推进引发有色共振，则镍向上波动弹性增强。
不锈钢  不锈钢期价显坚挺，但午后受累镍及黑色系整体回落。现货不锈钢较为坚挺。菲律宾镍矿石价格随着供应恢复价格出现下调，3月底迎来部分主流钢厂的阶段性采购，随着不锈钢盘面利润的改善，关注镍生铁采购意愿，近期镍铁报价继续有所下调。废不锈钢采购价有所上调。不锈钢期货仓单量达41127吨，减3082吨，仓单持续流出对期价压力减小。现货需求有改善，而不锈钢厂供货节奏目前对于市场稳定有帮助，且不锈钢仍有成本有支撑。铬系依然坚挺，200系可能会有转产普碳计划，也有传200系转400系生产，但内蒙供应仍受环保检查影响可能受到影响。不锈钢期货基差维持偏强继续带来支持。不锈钢期货走势14200元附近震荡后，仍将继续反弹向上。
螺纹     期螺隔夜盘窄幅波动，现货上涨后，高价抑制下游需求，建材日成交量降至23万吨。唐山普碳方坯在4750元之上，对螺纹价格形成支撑。周度产销存数据基本符合预期，螺纹需求开始恢复到旺季水平，表观消费较19年增加5%左右，但根据盘面表现及市场对今年需求的预估，后续螺纹需求相比19年的增幅要达到10%以上，应该才能符合预期。卷螺产量均回升，在唐山解除重污染二级响应后，企业开始恢复生产，同时其他地区高炉、轧机也有复产行为，利润增加及旺季预期对产量存在刺激，供应增加使前期市场交易的逻辑面临较大考验，库存减少70万吨，总库存比20年少200万吨，比19年多400万吨，价格大涨使当前库存货值高于疫情期间的水平。短期需求预期仍存在，库存压力可能不会显现，不过在资金整体比去年紧张之下，价格大涨一定程度抑制了下游需求，库存风险仍未解除。整体看，需求回到420万吨之上，旺季预期并未证伪，不过产量增加导致向上的逻辑不再顺畅，后续需求表现依然是核心，预计维持高位震荡，寻求调整后的多配机会，下方支撑4650元/吨。热卷产量大增后，前期因此供给收缩导致盘面卷螺差大幅走扩的逻辑弱化，后续近月价差可能会继续收窄。发改委指出我国大宗商品不具备长期上涨基础，钢协20日表示将控产能不增，保有效供给，因此注意保供给所带来的政策面风险。
热卷     夜盘热卷05合约减仓下行，10合约小幅增仓。昨日多地现货价格小幅上涨20-50元/吨不等，热卷基差处于低位。目前现货价格涨至高位后，终端接受困难，现货成交偏弱。供给收缩预期导致热卷盘面利润连续上涨，目前处于近年高位。本周Mysteel产量库存数据显示，前期检修钢厂复产，热卷产量环比大幅增长，本周热卷周产量327.09万吨左右，环比增加19.51万吨，已回升至2月末的水平。热卷表需继续回升，本周338.7万吨，数据处于同期高位。本周钢厂库存114.18万吨，环比微增2.42万吨，社会库存去化比较顺畅，目前社会库存284.01万吨，总库存398.19万吨，环比下降11.61万吨，预计后期热卷库存将继续下降。本周热卷表需338.7万吨。总体来看，热卷产量回升幅度较大，供给端压力增加，后期在环保限产政策影响下，产量能否持续回升仍存在不确定性，热卷需求基本符合季节性，但现货价格涨至高位，下游接受困难，后期热卷需求释放速度或将减慢，热卷总库存继续下降，短期热卷供需边际转弱，盘面上行动力减弱，或将进入偏弱震荡走势，中期热卷需求并不悲观，关注10合约逢低做多机会。
锰硅     锰硅盘面昨日小幅反弹，但仍未突破5日均线压制。近期锰硅供需持续走弱，现货市场挺价信心松动，部分厂家下调报价。合金厂家利润空间被不断压缩，部分厂家已面临亏损。但预计短期利润对产量的调节作用有限。随着南方丰水期的到来，锰硅厂家的复产仍有望增加。上周锰硅供应端进一步宽松，中期来看产量有进一步回升的空间。本周成材表需回升速度基本持平于上周，社库去库速度加快，终端需求进一步复苏，五大钢种产量环比增加26.18万吨，对锰硅短期需求有所提振。但预计4月钢招大概率仍将延后，且采价和采量仍有可能进一步回落。中期来看，在粗钢压产预期下，锰硅供强需弱的格局后续将进一步显现。价格将持续阴跌向成本端需求支撑。当前锰矿港口库存总量矛盾仍较为突出，但从外矿对华五月报盘来看，锰矿现货价格继续下行空间已相对有限。操作上短期继续依托上方20日均线逢高沽空。
硅铁     昨日硅铁盘面小幅走强，但仍未突破上方5日均线压制。硅铁节后需求整体疲弱，3月钢招临近月底才逐步展开，预计4月钢招也将明显延后，且采价和采量有望再度下降。本周五大钢种产量虽然环比增幅明显，提振硅铁短期需求。但中期来看，今年1-2月的粗钢日均产量同比继续增加，在碳达峰和粗钢全年压产的预期下，年内剩余时间内粗钢减产的压力将愈发明显，硅铁需求端逐步走弱的格局将进一步显现。金属镁近期价格维持稳定，短期累库压力不大，对75硅铁需求有一定支撑。供应端近期硅铁产量已开始出现止跌回升的迹象。宁夏地区矿热炉持续复产，非内蒙主产区对内蒙地区产量的替代效应逐步增强。内蒙地区近日虽仍有矿热炉停产，但对盘面的上行驱动已不明显。中期来看，硅铁全年高点已过，后续价格将维持阴跌走势。操作上，短期依托上方20日均线逢高沽空。
铁矿石  昨夜盘铁矿窄幅波动，进一步上行动力不足，近期盘面的反弹主要是受05合约基差修复驱动，现货价格整体涨幅并不明显。当前钢厂的高利润和盘面高基差制约期货价格短期下行空间，但粗钢压产预期对炉料端的估值仍形成一定的压制。盘面后续能否继续上行需要密切关注铁水产量后续的变化。从本周的成材数据来看，表需回升速度基本持平于上周，社库去库速度加快，终端需求进一步复苏，五大钢种产量环比增加26.18万吨，增幅明显。预计随着部分高炉的复产本周铁水产量也将出现止跌回升。供应方面，本周外矿到港再度回落，主流外矿的发运量未能延续回升态势，港口库存有望止涨转跌。三月是外矿传统的发运旺季，但今年三月以来澳巴矿的发运节奏并未出现明显加快，05合约的供需平衡表较难出现明显宽松。但对于远月合约而言，一方面外矿发运将逐步宽松，同时全年粗钢压产预期对其短期估值的压制将更为明显。短期来看，5-9合约间的正套逻辑较为清晰，操作上可尝试逢低做多二者价差。对05合约暂维持区间操作策略，上方1100附近或将成为短期强压力位。
玻璃     夜盘玻璃期货盘面震荡偏强运行，主力05合约涨0.78%收于2062元。现货方面，国内浮法玻璃市场价格涨势放缓，整体市场交投略显一般，去社会库存压力仍存，周内各区域企业出货情况不一，总体库存处于小幅上升阶段。华北、华东、华中以及西南市场价格有零星上涨，华南个别厂价格略有松动，但多数厂意向稳价维持出货，其他区域表现相对平稳。全国浮法玻璃生产线共计300条，在产254条，日熔量共计167875吨，环比上周持平。周内浮法线改产2条，暂无冷修、点火线。库存方面，本周重点省份样本企业库存2946万重量箱，较上周增加63万重量箱或2.19%。短线市场情绪波动，市场在下游高库存和向好的房地产销售及竣工数据间徘徊，建议前期空单谨慎持有。

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