股票期权    2021年3月25日，沪深300指数跌0.05%，报4,926.35 点；50ETF跌0.06%，报3.45 ；沪市300ETF跌0.08%，报4.93 ；深市300ETF跌0.02%，报4.91。
A股短期走弱，维持短期震荡走势，北向资金全天净流入27.49亿元，其中沪股通资金净流入19.97亿元，深股通资金净流入7.52亿元。美元短期走势短期偏强施压人民币，25日人民币对美元汇率中间价报6.5282，较前一交易日下跌54个基点。央行公开市场今日将进行100亿元人民币7天期逆回购操作，中标利率2.2%。人民币汇率目前仍然处于短期下跌趋势，利空股市，货币市场方面总体亦维持偏紧格局。技术上看，沪深300指数下方4900-5000点附近存在支撑，近期指数有望企稳反弹，维持逢低做多思路，关注上方5300附近压力。期权方面，沪深300指数期权隐含波动率20%左右，波动率略有回落，期权操作上短期以卖出虚值认购期权为主。沪深300指数期权：卖出4月购5500；上证50ETF期权：卖出4月购3.8；沪深300ETF期权（510300）：卖出4月购5.5；沪深300ETF期权（159919）：卖出4月购5.5。
商品期权    美债收益率下滑。美联储主席鲍威尔称将逐渐缩减购债规模。美国总统拜登上任以来首场新闻记者会，称“不寻求与中国对抗” 但威胁“不允许中国超过美国”，还称将谋求连任。美国四季度GDP终值意外上修，初请失业金数据好于预期。国内方面，中国宣布对英国有关人员和实体进行制裁。央行表示将完善政策利率体系，推动实际贷款利率进一步降低。昨日夜盘商品大面积飘绿，棉花、化工跌幅居前。在期权波动率方面，多数品种期权隐波整体仍维持高位，铝、锌、甲醇、黄金则回落至低位。总的来说，美国货币宽松基调未变，但全球央行货币政策已出现分化，我国货币政策目前不大可能发生急转弯，通胀未来将起仍是大概率事件，大宗商品仍有机会。操作策略上，近期行情短线波动较大，建议投资者构建Gamma策略，方向性投资者则建议构建价差策略，降低Vega 风险。另外，在未来通胀预期上升的背景下，黄金后续有望走升。可利用卖出看跌期权策略，把握当下的抄底机会。此外，5月合约即将到期，期权时间价值流逝加快，对于下游的企业可卖深度虚值看跌期权进行套利。

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