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贵金属 周五夜盘时段金银延续强势，涨速看热度略有衰退，市场参与者现在交易的是新的总统上任，能有效调剂争端促使达成一致，譬如市场一直预期的财政刺激落地，造成了美元下跌股市商品黄金白银齐涨的局面。从技术形态上，黄金白银都已经从7月以来的下行趋势破位上行，风险点，美元跌速过快，市场可能过于乐观，尤其是过渡期，即在1月20日新总统上任之前，财政刺激是否会受到现任的干预如何落地还是很大的障碍。对于后续操作，黄金的价位中性，空间被急涨行情透支掉，长持性价比大大降低，白银价格偏高，情绪热度很高但是基本面可能依旧不支持，现在入场的问题就在于无论上方或是下方都没有很明确的支撑，我们认为这样的行情哪怕看清方向也很难参与，入场务必窄止损。
铜 周五晚铜价走强，伦铜站上6900，沪铜2012收于51840，上涨0.7%。美元指数进一步走弱，创近2个月以来新低，对铜价形成支撑。上周美股强势拉涨，表明市场已预期美国大选后将达成新一轮财政刺激，也提振铜价。铜市供需变化不大，铜精矿延续紧俏局面，上周铜精矿现货TC小幅回升，维持低位运行。线缆企业反映订单低增速，尽管汽车需求强劲，但由于电力行业占比较高，下游消费整体未见明显改善。上周三大交易所及保税区库存增长964吨至80.95万吨，较去年同期增长14.6万吨。因此，预计铜价走强，伦铜关注7000阻力位表现，人民币走强令沪铜表现弱于伦铜，暂以偏强震荡思路对待，上方压力位52500。
锌 周五日盘沪锌进入收敛三角形末端，夜盘略有上行突破的迹象，目前因为股市的上涨和美元的下挫情绪偏强，在这种风口要注意上破的可能性多大。综合分析总结如下：1.美国总统大选双方胶着，市场在预期新任总统会加速财政落地，市场对此预期已经打满。2. 市场的核心炒作标的是矿石到港预期不足，国内从国庆节到现在一直在讨论冬储矿石供应问题，目前没有被证伪，但也没打出相应的上涨。3. 技术图形上，由于美元超预期下跌外盘已经向上突破，有一定连带效应。4. 11月份传统美元指数上涨大月，但今年可能因为总统大选出现彻底的逆势行情。综合来看，虽然原本我们认为上行突破概率低，但美元的超预期下跌及有色盘面的共振性热度让我们必须谨慎，尤其在周五夜盘有突破迹象的情况下需要继续盯住量能结构，但也存在买预期卖事实假突破的可能性，最主要的是是否有新增资金入场。关键价位，推荐多盯盘，或入场窄止损。
镍 镍价回落，美元指数延续弱势，有色金属分化，镍价依然缺乏反弹动力震荡偏弱。镍基本面受到矿石供应收紧支持。目前电解镍在期价再度回落后成交尚可，金川镍货源有限升水走阔，镍豆几乎升水。菲律宾镍矿石价格持坚，港口库存新一期显示库存小幅增加。镍铁价格略调整，预期不锈钢厂仍存在原料采购需求，与镍铁厂有所僵持，可能有降价。不锈钢偏弱，新一期库存数据显示库存下降，不锈钢出厂价下调，现货偏弱下调，偏弱震荡。国内外新能源汽车供需两旺，旺季需求较好，硫酸镍供应也在增加，价格暂稳表现坚挺，镍豆溶解经济性存在。LME镍价略有修复回升，短线保持震荡走势。国内沪镍ni2102短线波动反复，反弹乏力，震荡偏弱延续，115000元下方偏弱。短线资金博弈之下变化非常快，资本市场可能交易事件逐渐明朗兑现，受美元指数回落节奏影响，短线交易为主。
不锈钢 不锈钢期最低跌至13550元脱离低点。镍铁厂报价逐渐略有松动，与不锈钢厂博弈延续。不锈钢现货价格下调，期货虽有修复，基差依然较大，期价仍可能下滑。库存资源充足，商家们虽也有陆陆续续的接单表现，需求总体一般，11月钢厂排产略有增加，300系调降，库存累积压力暂不明显，不锈钢厂发货节奏依然相对控制较好。不锈钢ss2101调整，短期资金进出引发波动，13800元以下偏弱态势未改。
铝 周五沪铝主力合约AL2012全天横盘整理。夜盘震荡偏强。长江有色A00铝锭现货价格上涨10元/吨，现货平均升水缩小到80元/吨。废铝方面，目前已有传闻，再生铝锭从新税则号进口可以免除关税，并听闻已有企业开始尝试。另外据SMM了解，国内已有再生铝企业开始进行了新标准报关尝试，但结果仍尚未可知。国内目前需求的是合乎海关检测要求的废铝，当前海外废铝多数无法达到要求，这使得多数废铝需要经过处理后方能进入国内，而国内企业目前较少具备海外废铝处理产能，已有企业考虑或正在建设海外废铝处理产能。从盘面上看，资金呈小幅流出态势，主力多头减仓较多，建议暂时观望为主，激进者可远月逢高少量试空，12合约上方压力位15000。
螺纹   期螺突破3800元，继续上行，上周五现货杭州螺纹3980元，北京3820元。当前螺纹需求及去库均维持高位，库存同比增加330万吨，不过已被高去库所掩盖。螺纹相对利润不高，钢厂减少投放，供应压力较小，需求从季节性看，一般在12月之后开始走弱，市场多反馈，11月高去库有望延续，现货支撑可能仍在。估值上，当前螺纹期现货价格高于去年同期，利润偏低，库存及库销比则偏高，整体看估值并不低，但在去库放缓或累库前，偏强的现货将继续支撑盘面价格。去年现货拐点基本与库存拐点同步，因此今年可能也要关注库存拐点，但今年高库存的问题或一直存在，同时地产和基建数据也将影响明年需求预期。短期，螺纹仍处于最好的时段，仓单成本带动下期螺或延续强势，钢坯及现货周末大涨，市场情绪亢奋，螺纹周初将继续冲高，单边做多还是要注意仓位，正套风险较低，可继续持有，同时继续关注日成交情况。
热卷   周五夜盘热卷继续上行，上周热卷震荡上行，现货价格同样小幅上涨。多头趋势明显。上周我的钢铁公布库存数据，热卷周产量326.82万吨，产量环比增加6万吨，热卷钢厂库存102.72万吨，环比下降3.36万吨，热卷社会库存270.2万吨，环比下降7.18万吨，总库存372.92万吨，环比下降10.54万吨，周度表观消费量337.36万吨，环比增加1.25万吨。总体来看，前期检修钢厂复产，热卷周产量环比增加，同比仍处于历史中位，下游需求较好，热卷表观消费量环比小幅增加，库存维持下降趋势，从各行业数据来看，9月份四大家电产量加速增长，出口情况好转，9月汽车产量同比增13.8%，热卷下游需求持续好转，市场信心得到提振，但仍需警惕后期热卷产量继续回升所带来的供给压力。短期热卷产量增加，盘面价格涨至前期压力位，上行阻力增加，追涨需谨慎，但唐山地区启动重污染天气二级响应，利多热卷，前期多单仍可继续持有。
焦煤   上周五夜盘焦煤01合约低开高走，期价收涨，短期看期价有止跌的迹象。上周煤矿安监依旧趋严，主产区山西地区焦煤供应仍有下滑，同时部分煤矿年度任务完成，现煤企厂内库存大体为下降趋势，焦煤供应整体依旧有收紧的趋势。上周钢联公布的洗煤厂开工率来看，全国110家洗煤厂样本：开工率76.73%较上期值增0.79%；日均产量63.37万吨增0.36万吨。需求端方面：上周焦炭六轮提涨已经落地，焦化企业吨焦利润继续提升，在高利润的刺激下，焦化企业开工率依旧偏高，但由于从10月份开始山西、河南等地4.3米焦炉陆续退出，焦炭整体产量将有所下滑，进入焦煤需求量下降。上期钢联公布的数据显示，230家独立焦化企业开工率为76.99%，较上期下降0.61%，日进产量68.88万吨，较上周下降0.54万吨。库存方面：由于目前焦煤处于供需双弱的局面，故从库存的角度更能反映当前焦煤的基本面情况，上周炼焦煤整体库存为2348.92万吨，较上期下降5.27万吨，其中煤矿库存依旧维持稳中有降的局面，而焦化企业利润偏高补库积极性增加，整体库存稳中有增。当前焦煤供需维持平衡状态，期价短期维持区间震荡，策略上仍以1240-1370区间内高抛低吸为主。
焦炭   上周五焦炭01合约继续上涨，期价继续刷新近一年以来新高。上周焦炭走强的逻辑仍是山西、河南等地4.3米焦炉的退出造成供应端的短缺。从此前钢联统计的数据来看，截止至10月底已确认关停5家企业共计440万，目前根据文件要求仍有23家焦企共计1432万待关停，其中部分已经开始停装煤，其余处于生产观望状态。按照此前执行进度来看，回去4.3米焦炉仍将有序退出，供应偏紧的局面短期仍难以缓解。上周钢联统计的230家独立焦化企业开工率为 76.99%，较上周下降0.61%，日进产量68.88万吨，较上期下降0.54万吨。从开工率数据上来看，后期仍将继续下滑。需求方面：上周唐山地区印发《唐山市2020-2021年度秋冬季空气质量强化保障方案》，在环保限产的影响下，高炉开工率出现一定程度下滑。Mysteel调研247家钢厂高炉开工率86.46%，环比上周降1.04%，同比去年同期增4.04%，日均铁水产量245.60万吨，环比降0.54万吨，同比增24.00万吨。库存方面：由于焦炭供应持续偏紧，整体库存仍继续下降。上周钢联统计焦炭整体库存为710.23万吨，较上期下降2.14万吨，继续刷新年内新低，焦化企业焦炭库存依旧维持在30万吨以下的地位水平。从库存的角度来看，当前期价短期仍难以下跌，同时四季度焦炭仍有去库的预期，策略上焦炭01合约仍以逢低做多的思路为主。
锰硅   锰硅盘面上周维持盘整走势，上行乏力。河钢11月钢招价格出炉，环比10月下降50元/吨至6080元/吨。本轮采价降幅有所收窄，且采量出现止跌回升，锰硅需求端最低迷的时刻或将过去。近期成材的表需依旧强劲，去库幅度继续维持在100万吨以上，带动五大钢种产量进一步回升。而供应端，由于近期现货价格的持续低迷，部分锰硅生产厂家已开始面临亏损，并出现了停炉限产的现象，但对于供应端压力的缓解效果较为有限。锰硅上周供应量环比增加0.56%至214501吨。日均产量环比增170吨至30643吨，开工率环比下降1.78%至65.59%。随着新增产能的加速投放，11月全国锰硅的产量有望首次突破100万吨。原料方面，当前锰矿价格仍继续承压，继South32后Jupiter对华12月装船报价也出现进一步下调。南非半碳酸Mn36.5%环比下降0.25美元至3.85美元/吨度。锰矿现货成本的进一步下移已经确定，当前港口库存仍在持续累积，临近年底部分贸易商面临资金压力，可能会出现低价走货的情况。短期来看，需求端的转好会对近期锰硅现货价格形成支撑，但不具备持续上行的动力，近期盘面将继续维持底部震荡，波动区间5970-6300。操作上，继续维持逢高沽空的策略，6200上方可尝试空单入场。
硅铁   硅铁盘面上周开启了新一轮上涨，一举突破6000整数关口。随着近期成材表需的进一步转好，成材的高库存矛盾进一步得到缓解，使得钢厂减产预期有所减弱。近期五大钢种产量的持续回升使得市场对硅铁的11月需求预期不再悲观，11月的钢招整体呈现出量价齐升的局面。河钢11月钢招采量报1366吨，环比10月增加803吨。从当前已经开启的本轮钢招来看，采价多集中在6150元/吨附近。需求预期的转好是盘面本轮上行的主要驱动。短期来看硅铁供应端仍存在瓶颈，尽管近期厂家主动加大了生产力度，开工率和产量缓步回升，但当前现货资源偏紧的局面仍将持续一段时间。上周全国独立硅铁企业开工率环比增加0.89%至49.28%，日均产量环比增加237吨至15469吨，周产量环比增加1.56%至10.83万吨。同期五大钢种对硅铁的周度需求量环比下降0.63%至28444.1吨。近期硅铁原料端的价格出现集体上涨，致使生产成本不断上移，对现货价格的支撑力度逐步增强。操作上，当前盘面正处于新一轮上涨行情中，应以逢低吸纳策略为主，短期关注主流钢厂的11月钢招价格。
铁矿石 上周五铁矿夜盘出现大涨，向上突破60日均线的压制。当前来看，今年的冷冬并没有对下游终端用钢需求造成明显的影响，成材近期的去库仍维持较快的速度，略超市场预期。随着成材价格的持续走强，下游贸易商需求开始增多，考虑到今年春节较晚，后续去库时间可能会长于往年同期，市场对高库存进入冬储的担忧有所缓解。在下游高需求的提振下，预计后续钢厂后续主动提产意愿将增强，而当前铁水相较于废钢更具性价比，后续铁水产量有望再度上行。随着钢厂利润的持续修复，其后续对铁矿新一轮的补库将逐步开启，采购品种将更多地偏向粉矿。进口矿港口库存上周的累库速度明显放缓，随着前期压港的持续好转，后续铁矿到港压力将逐步减轻。总体而言，铁矿供需开始出现逐步转好的迹象，后续钢厂的补库将驱动现货价格开启新一轮反弹，01合约高基差的修复预计将以盘面价格的上涨来实现。操作上应切换至逢低吸纳策略。
玻璃   周五晚间玻璃震荡运行，主力01合约收于1756元。现货方面，国内浮法玻璃价格部分区域小涨，市场走货维持良好。华北市场价格稳中有涨，个别厂价格上调1元/重量箱，成交尚可；华东山东、安徽个别厂价格上调1元/重量箱左右，成交情况良好；华中下游按需采购，产销情况一般，局部库存稍降，多数厂家稳价操作，少数试探性推涨；华南厂家保持灵活出货，整体出货尚可；西南局部成交相对灵活，主流走稳；西北市场暂稳运行，多数产销尚可；东北交投平稳，场内观望情绪较浓。供应方面，近期连续三条产线提供新增供应，新疆晶尊玻璃有限责任公司（原新疆新晶华）600T/D浮法生产线9月底点火，近期开始出玻璃；漳州旗滨玻璃有限公司500T/D浮法七线窑炉冷修完成，10月30日点火复产；滕州金晶三线800T/D浮法线11月4日点火。本周库存仍延续下降态势，但供需紧张状况有望逐步缓解；建议01合约前期多单继续持有，05合约可择机空头配置。

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