贵金属 夜盘时段美元大幅走弱金银大涨，国际黄金日内上涨50美元/盎司至1950美元/盎司，国际白银上涨4.6%至25美元/盎司。综合来看，市场参与者现在交易的是新的总统上任，无论参众两院的最终归属如何，都能有效调剂争端促使达成一致，譬如市场一直预期的财政刺激落地，造成了美元下跌股市商品黄金白银齐涨的局面。从技术形态上，黄金白银都已经从7月以来的下行趋势破位上行，我们可能要调整前期偏空的策略，修正出更符合走势的逻辑，这属于大选的不可控风险。风险点，美元跌速过快，市场可能过于乐观，尤其是过渡期，即在1月20日新总统上任之前，财政刺激是否会受到现任的干预如何落地还是很大的障碍。对于后续操作，市场可能在交易财政落地带来的流动性预期，但是疫情导致通胀预期起不来，经济没有真正复苏前上方空间比较有限，因而黄金的价位中性，空间被急涨行情透支掉，长持性价比大大降低，白银价格偏高，情绪热度很高但是基本面可能依旧不支持，场外观望为主，当下价位多空都需谨慎。
铜 隔夜美元指数大幅回落，伦铜小幅上涨，人民币再创阶段新高，最高跌破6.6，沪铜维持震荡走势，沪铜2012收于51470，下跌0.1%。从目前美股表现来看，市场提前交易美国大选落定后达成新一轮财政刺激的预期。目前铜价及美元跟随美国大选投票情况波动，不确定性仍然较高，建议继续保持观望。待大选落定后，美国仍有望达成新一轮财政刺激，且政治风险降低，均对铜价形成支撑，不过也存在提前透支财政刺激利好的可能性。供需方面，伦丁旗下智利矿山拒绝新的薪资协议，罢 工继续，但该矿产量较小，对市场影响不大。9月智利铜产量同比微降0.8%，秘鲁铜产量同比下滑15.7%，表明矿业活动仍未完全恢复至疫情前水平。目前铜精矿市场逐渐聚焦在年度长单TC谈判，现货TC依然维持在低位，秘鲁铜矿活动恢复缓慢对长单TC谈判形成压力。自11月起，可同时以废铜批文及符合新标准自由进口两种方式进口，国内废铜进口量将逐步增多，不利于精铜消费且增加冶炼原料。在原料供应改善及年末冲刺效应下，11、12月份我国电解铜产量仍将维持高位。消费方面，SMM调研数据显示，预计11月电线电缆企业开工率为95.18%，环比增长0.5%，线缆企业反映四季度订单低增速。汽车需求旺盛，中期协预计10月汽车销量同比增长10%，但由于电力消费占比高，因此下游消费整体无明显改善。预计最后两个月供需市场呈现双升局面，供应回升速度料高于需求增速。库存方面，由于保税区库存快速大幅增长，目前全球显性库存较去年同期高12万吨左右。操作上，供需多空因素交织，铜市仍无大的矛盾，铜价更多受到宏观情绪指引，建议暂时观望，等待大选落地后可考虑逢低轻仓建多。
锌 周四日盘沪锌高位回落，夜盘时段因美元走弱小幅上涨，沪锌进入收敛三角形末端，现在可能要思考上破的可能性有多大。综合分析总结如下：1.美国总统大选双方胶着，市场在预期新任总统会加速财政落地，对此抱有疑问。2. 市场的核心炒作标的是矿石到港预期不足，国内从国庆节到现在一直在讨论冬储矿石供应问题，但是从图形上看很明显，没有应有的放量上涨。3. 技术图形上，沪锌收敛三角形末端，伦锌强压力下方，如果向上突破意味着很大级别的行情，需要足够的推涨动能，目前没有看到。4. 11月份传统美元指数上涨大月，有色品种理论上承压。综合来看，我们认为向上突破可能性很低，唯一寄希望上破的是矿石足够紧带来大量的新增资金，要注意，一旦出现放量急涨，意味着锌价会开启更大级别的行情。操作上，对于当下价位看空，推荐以前高20200或者更高的位置为止损逢高做空，但也存在市场情绪过于亢奋直接大幅上涨的可能性，做好止损。
镍 镍价夜盘反弹，美国大选继续影响市场短线情绪，市场对刺激措施预期抬头，美元指数大跌，人民币升值，有色金属反弹，外强内弱。镍基本面受到矿石供应收紧支持。目前电解镍在期价再度回落后成交尚可，金川镍货源有限升水走阔。菲律宾镍矿石价格持坚，港口库存新一期显示库存小幅增加。镍铁价格持坚，预期不锈钢厂仍存在原料采购需求，与镍铁厂有所僵持，有大单成交消息出现，镍铁在镍价回调后略有下调。不锈钢偏弱，新一期库存数据显示库存下降，不锈钢出厂价下调，现货偏弱下调，偏弱震荡。国内外新能源汽车供需两旺，旺季需求较好，硫酸镍供应也在增加，价格暂稳表现坚挺。LME镍价略有修复回升，短线保持震荡走势。国内沪镍ni2102短线波动反复修正，收复117000元，转向震荡波动。短线资金博弈之下变化非常快，资本市场可能交易事件逐渐明朗兑现，镍略有修复，但反弹空间暂有限并受美元指数回落节奏影响，短线交易为主。
不锈钢 不锈钢期夜盘反弹接近14000元。镍铁厂报价逐渐略有松动，与不锈钢厂博弈延续。不锈钢现货价格下调，期货虽有修复，基差依然较大，期价下滑可能节奏暂放缓。库存资源充足，商家们虽也有陆陆续续的接单表现，需求总体一般，11月钢厂排产略有增加，300系调降，库存累积压力暂不明显，不锈钢厂发货节奏依然相对控制较好。不锈钢ss2101调整，短期资金进出引发波动，14000元突破意愿待观，但总体偏弱态势未改。
铝 昨日沪铝主力合约AL2012平开高走，全天震荡偏强。夜盘小幅震荡偏弱。长江有色A00铝锭现货价格下跌20元/吨，现货平均升水缩小到100元/吨。原铝方面，SMM统计国内电解铝运行产能达3861万吨/年，增量主由青海及东北地区复产和西南地区新增运行抬升贡献SMM统计国内电解铝运行产能达3861万吨/年，增量主由青海及东北地区复产和西南地区新增运行抬升贡献。氧化铝方面，SMM氧化铝地区加权价格环比继续报平在2280元/吨，各地无规模现货成交，个别电解铝厂有询价行为。从盘面上看，资金呈小幅流入态势，主力空头增仓较多，建议暂时观望为主，激进者可远月逢高少量试空，12合约上方压力位15000。
螺纹   螺纹夜盘再次走高，日内现货普涨，北京持稳，杭州偏强涨至3930元，成交回落较大降至21万吨，持续性需观察。钢联数据显示本周需求和去库维持高位，产量则小幅回落，高炉减产较多电炉产量微增， 利润偏低 制约钢厂对螺纹投放量，阶段性供应压力较小。钢联数据和周内现货成交及市场反馈相符，因此期货反应较小且盘中回落未有反弹， 同时黑色龙头品种焦炭涨幅放缓。 当前螺纹01合约及现货已高
于去年，现货利润偏低，库存和库销比均较高， 估值并不低， 但高去库使市场预期转好，同时对年底库存压力的担忧减弱，抬升了01合约估值。从季节性看，需求走弱可能要到12月之后，若产量不能快速回升，则高去库仍会贯穿11月，这与去年情况相近，去年现货价格拐点与库存拐点基本一致，期货则在交割月前持续走强，不同之处在于今年的高库存问题解决难度较大，同时地产和基建回落使预期不再乐观，月中公布的10月数据建议关注，地产销售和土地成交或继续回落。因此，短期高去库还是对现货有支撑， 当前价格下单边多配的安全边际偏低，建议回调后轻仓带止损操作，空配保守情况下还是要在去库放缓或见库存拐点之后，正套风险相对较小，建议持有，同时在月中前关注各地区建材日成交情况。
热卷   夜盘热卷震荡运行，昨日库存数据公布，热卷产量增加，受此影响盘面有所承压。本周我的钢铁公布库存数据，热卷周产量326.82万吨，产量环比增加6万吨，热卷钢厂库存102.72万吨，环比下降3.36万吨，热卷社会库存270.2万吨，环比下降7.18万吨，总库存372.92万吨，环比下降10.54万吨，周度表观消费量337.36万吨，环比增加1.25万吨。总体来看，前期检修钢厂复产，热卷周产量环比增加，同比仍处于历史中位，下游需求较好，热卷表观消费量环比小幅增加，库存维持下降趋势，从各行业数据来看，9月份四大家电产量加速增长，出口情况好转，9月汽车产量同比增13.8%，热卷下游需求持续好转，市场信心得到提振，但仍需警惕后期热卷产量继续回升所带来的供给压力。短期热卷产量增加，上行阻力增加，追涨需谨慎，但前期多单仍可继续持有。
焦煤   夜盘焦煤01合约小幅下跌，短期期价依旧偏弱。。当前煤矿安监依旧趋严，主产区山西地区焦煤供应依旧偏紧，在下游焦炭六轮提涨落地之后，山西、山东地区部分主流大矿近日纷纷上调煤价，上调幅度在20-50元/吨不等，短期现货价格走势偏强对焦煤期价仍有较强的支撑。昨日唐山市印发《唐山市2020-2021年度秋冬季空气质量强化保障方案》，若严格执行，测算焦炭日产量将减少1.23万吨/天，同时山西4.3米焦炉稳定有序推进，河南后期还有830万吨产能，四季度焦炭由于出产能的影响，焦炭供应将出现收缩，对焦煤整体的需求将阶段性回落。当前焦煤整体处于供需双双走弱的局面。从Mysteel统计的库存数据来看，当前整体库存仍稳中有增，从库存的角度来看，目前焦煤仍偏宽松。在库存增加的情况下，短期焦煤01合约仍将以震荡偏弱走势为主，策略上前期低位多单离场。
焦炭   夜盘焦炭01合约小幅上涨，短期期价依旧维持偏强震荡。在周三焦炭01合约冲高回落之后，我们就建议低位多单短期减仓，流畅的单边行情短期即将结束，期价将进入高位震荡。主要逻辑仍是基于产业链利润分配的角度考虑。当前焦炭六轮提涨基本落地，下游钢厂利润进一步压缩，钢厂接受钢厂进一步提涨意愿明显下降。近期，唐山市印发《唐山市2020-2021年度秋冬季空气质量强化保障方案》，若严格执行，测算钢厂焦炭日耗将减少2.04万吨/天左右，焦炭日产量将减少1.23万吨/天。目前环保限产对焦炭需求亦有影响，短期焦炭向上的空间有限。但由于四季度焦炭依旧存在缺口，而且焦炭整体库存持续下降的情况下，焦炭仍难以深跌，焦炭01合约短期仍将维持偏强震荡。策略上01合约多单减仓，等待回调结束之后的多单加仓机会。
锰硅   昨日锰硅盘面继续维持窄幅震荡整理，从近期的表现来看缺乏进一步上行的动能。河钢公布了11月钢招的首轮询盘，环比10月下降50元/吨至6080元/吨。本轮采价降幅有所收窄，且采量出现止跌回升，锰硅需求端最低迷的时刻或将过去。本周成材表需依旧强劲，去库幅度继续维持在100万吨以上，带动五大钢种产量进一步回升，对锰硅的需求延续回升的趋势。由于近期现货价格的持续低迷，部分锰硅生产厂家已开始面临亏损，并出现了停炉限产的现象，但对于供应端压力的缓解效果较为有限。随着新增产能的加速投放，11月全国锰硅的产量有望首次突破100万吨。锰硅供强需弱的大格局近期难以出现扭转。原料方面，继South32下调12月对华报盘后，Jupiter对华12月装船报价也出现进一步下调。南非半碳酸Mn36.5%环比下降0.25美元至3.85美元/吨度。锰矿现货成本的进一步下移已经确定，当前港口库存仍在持续累积，临近年底部分贸易商面临资金压力，可能会出现低价走货的情况，锰硅后续成本端的支撑力度仍将较为疲弱。短期来看，需求端的转好会对近期锰硅现货价格形成支撑，但不具备持续上行的动力，近期盘面将继续维持底部震荡，波动区间5970-6300。操作上，继续维持逢高沽空的策略，6200上方可尝试空单入场。
硅铁   硅铁盘面昨日小幅回落，短期来看6000一线的压力仍较强。近期盘面的持续走强加之当前现货供应偏紧的现状使得硅铁厂家上调了出厂报价，但当前来看下游的接受程度仍存疑，成交有待进一步验证。11月的钢招虽然整体呈现量价齐升。但从当前已经开启的本轮钢招来看，采价多集中在6150元/吨附近，上调幅度略低于市场预期，影响到了贸易商的采购热情。待主流钢厂采价敲定之前，硅铁厂家与下游钢厂的博弈仍将持续。本周成材表需依旧强劲，去库幅度继续维持在100万吨以上，带动五大钢种产量进一步回升，硅铁的需求端在11月有进一步转好的预期。而反观硅铁供应端短期仍存在瓶颈，尽管近期厂家主动加大了生产力度，开工率和产量缓步回升，10月硅铁产量环比9月仅小幅增加0.61万吨。另一方面，近期硅铁原料端的价格出现集体上涨，致使生产成本不断上移，对现货价格的支撑力度逐步增强。操作上，当前盘面正处于新一轮上涨行情中，应以逢低吸纳策略为主，短期关注主流钢厂的11月钢招价格，注意盘面6000附近的压制力度。
铁矿石 铁矿昨夜盘小幅反弹，重回790上方，当前仍处于多空博弈的震荡区间，趋势性不明显。本周成材表需依旧强劲，去库幅度继续维持在100万吨以上，带动五大钢种产量进一步回升。对原料端的需求进一步形成正反馈。但尽管近期铁水出现止跌回升的迹象，但下游钢厂对铁矿的补库意愿并没有出现明显提升。采购继续青睐球团，对中品粉矿的需求虽然也尚可但不足以形成新一轮的品种间结构性矛盾。近期焦炭价格的强势在一定程度上限制了钢厂利润的改善空间。作为当前炉料端供需较为宽松的铁矿，自然成为了下游钢厂打压价格的选择。近期外矿的发运再度回升，后续到港压力将持续，在钢厂主动开启新一轮的补库之前，铁矿港口库存将维持累库的趋势，盘面仍将以冲高回落走势为主。趋势性布局多单的机会仍需等待高基差的修复。预计在11月下旬，随着钢厂利润空间的进一步修复，叠加冬储需求，其对铁矿的新一轮集中补库有望开启。届时盘面将交易基差修复逻辑，向现货端价格收敛。但当前时点下，操作上应采取逢高沽空的策略，800上方可尝试轻仓短空。
玻璃   夜盘玻璃期货盘面强势上行，主力01合约涨2.95%收于1778元。本周浮法玻璃市场出货良好，南北差异依旧较明显，北方库存低位有降，南方库存仅略降。华北周内出货良好，厂家库存低位有降，沙河厂家库存继续削减至48万重量箱，各厂库存量已极为有限。华东整体库存偏低，周内产销持续良好状态，下游维持刚需提货，浙江大厂成交价格略有下滑，产销较前期进一步好转。华中周内交投相对平稳，省内出货尚可，湖北个别厂库存缓降，下游仍以刚需补货为主。华南周内出货相对正常，多数厂产销平衡左右，个别大厂出货略好，支撑库存小降，下游加工厂订单略偏一般，延续按需补货节奏。西南周内整体出货一般，四川部分厂受内部订单支撑下，库存略降。东北多数厂库存持续处于较低位，本地赶工需求有所减少，厂家库存小降。西北白玻出货相对平稳，陕西受个别厂缓慢消化色玻库存支撑，总库存小降。短期市场看，北方主要区域赶工仍可得到维持，南方出货或相对平稳，下周厂家库存预期延续下降趋势。供应方面，近期连续三条产线提供新增供应，新疆晶尊玻璃有限责任公司（原新疆新晶华）600T/D浮法生产线9月底点火，近期开始出玻璃；漳州旗滨玻璃有限公司500T/D浮法七线窑炉冷修完成，10月30日点火复产，滕州金晶三线800T/D浮法线今日点火。本周库存仍延续下降态势，但供需紧张状况有望逐步缓解；建议01合约前期多单继续持有，05合约可择机空头配置。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“期货交易策略”，可获得关于期货交易策略的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注