螺纹钢近期出现8月以来最大幅度调整，2101合约周五夜盘在60日均线企稳并开始走高。9月以来螺纹需求出现旺季不旺迹象，市场开始修正淡季乐观预期。对于需求，由于先行指标如建筑业PMI、挖掘机销量等数据仍维持高位，同时8月的企业、居民中长期贷款继续高增，反应基建、地产销售向好，因此当前还是认为螺纹需求只是恢复偏慢，同时表观消费数据受进口影响而低估，在国庆之后需求存在回升空间。但当前市场交易逻辑已出现转变，更多是交易现实，尤其是12月之后北方需求受季节性影响明显，因此留给螺纹去库存的时间愈发紧迫，拉尼娜可能引发的冷东是否会进一步压缩去库存时间还不得而知，因此后期若需求未能大幅增加，从平衡表看，淡季前高库存会一直存在，这将压制2101 合约的上方空间，1/5价差受高库存及冬储的影响，也将和10/1价差一样无法扩大，甚至在淡季跌至平水。产量大幅减少是亮点，主要是高炉减产，电炉未受影响，若产量能继续压缩则相应支撑价格。本周将公布8月份地产、基建数据，预计持稳偏强，周末唐山钢坯再次拉涨，现货存挺价意愿，基差扩大后，本周盘面有望反弹，但在需求明显回升前，01合约目前看缺乏大幅拉涨动力，上方压力关注3750元，而对旺季螺纹价格也逐步转向谨慎。冷热价差扩大支撑热卷，在01合约卷螺差收窄后，买卷卖螺的套利可以逢低介入。