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大家好，我是远大物产许朝阳。今天和大家交流的讲座的题目是苯乙烯全球疫情与供需矛盾并行，期现结合谋发展。

  主要的内容有三点：第一点，2020年到2022年苯乙烯产能大投放，供需失衡。第二点，2020年的疫情对于苯乙烯格局的影响。第三点，2019年苯乙烯期货上市以后对于苯乙烯产业格局的影响，期现结合谋发展。

  关于苯乙烯2020年到2022年产业周期大投放，这张图给大家看的是投放之前2019年的全球苯乙烯供需平衡格局。这张图说明全球最大的进口地是在东北亚，也就是在中国312万吨一年，最大的出口地是在中东和北美。第二张图是讲2014年到2019年中国苯乙烯表观需求的增速，大家可以看到在这个表里面的倒数第二蓝色那一行，2014-2019年，中国苯乙烯表观增速在2%-6%区间，实际上平均增速大概百分之四点几左右。同时也能看到国内的产能增长跟国内的表需增长基本是相匹配的，所以苯乙烯工厂利润相对来说一致比较好。最主要的概念就是苯乙烯过去几年增长速度平均是在百分之四点几。

  这张图就是2020年到2022年苯乙烯产能的投放计划。在这个计划过程当中，大家可以看到2020年应该投放227万吨，已经实际投放192万吨，接下来2021年、2022年，当然有些产能装置不一定会投得上，但是我们做一个假定，如果假定明年2021年200万吨，2022年220万吨，这三年的产能增速分别是23.5%，16.7%、15.7%，前面说了过去8年左右，平均增速大概百分之四点几左右，这样的话就面临严重产能和需求供需不平衡，供需矛盾凸显。产能的装置基本全部都是在中国进行投放，所以接下去产能过剩格局会对产业带来什么影响？第一点是苯乙烯生产利润会下行，同时整个苯乙烯产业链利润可能会要重新分布。第二个进口依存度可能要下降，因为中国是最大进口地，接下来新增产能全部都在中国，所以整体进口依存度会下降。但是最大出口地的中东，它们的货会去哪里，我想他们的货最终是要进行全球的成本竞争。进行成本竞争以后去掉一部分边际产能，这个边际产能也就是装置比较老、比较小，它的成本比较高。比如说可能日本或者说其他的欧洲小产能，以及可能的非一体化装置，因为非一体化相对来说比一体化装置可能要高一点，而且非一体化装置主要集中在中国。第三点，就是苯乙烯产能接下去大投放以后，上下游的对接可能会更加紧密。因为苯乙烯上下游需求占苯乙烯总体需求70%以上，对于传统贸易商整个贸易可能就会所量。

  对于产能投放周期项下对于产业的影响，我这里特别提到大家可以参考2012年-2014年PTA产能投放过程当中的格局变化，包括生产利润，包括装置开工率包括进口依存度和贸易格局。这张图是指的2020年初苯乙烯和上下游的利润，大家可以看到苯乙烯产能投放后2020年的苯乙烯生产利润处在过去的六年里面最低状态，而下游EPS、ABS和PS它们的利润则是在过去六年里面处在最好的状态，那也就是说上游的利润让渡给了下游，当然下游因为没有新产能的增加，同时说明下游需求可能也是不错，这是理顺的分布。这是PTA产能给大家做的参考，也就是2012年到2014年PTA中国的产能从差不多2011年的2000万吨到2014年4700万吨，这个时候整个利润以2012年初开始，它的利润开始从原先的1000多块钱一吨的利润到亏损，而且长期亏损，当然这个亏损是指在完全成本之下，同时它的PTA的开工率就下降，在这个过程当中，很多非一体化的PTA，非一体化的PTA是指上面没有PX，下面可能没有聚酯，因为很多PTA装置都是聚酯往上有衍生的，以及那时候我们进口比较多的日韩的装置，它们都出现了不同程度的关闭。也就是产生了一个去边际产能的情况，大家也可以看到左边的表最后一行有点土黄色的进口依存图也从2011年27.5%到2014年的2.5%，大家可以在前面的表上看到，目前苯乙烯进口依存度大概在26%左右，跟2011年的PTA差不多。所以，苯乙烯可能后面可能会跟PTA的趋势有点差不多。但是我个人认为它不会像PTA那么严重，因为它的装置投产幅度没有像PTA那么大，同时PTA下游比较集中，因为大部分都是往聚酯产业去的，这是第一大点，就是产能供需过剩格局下的变化。

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