晨会纪要20200107：
一、      钢材：一季度钢材市场面临的宏观和产业因素多空交织，宏观层面逆周期调节政策不断发力，资金流动性充裕，市场宏观预期向好。产业层面产量处于高位，库存累积压力较大，贸易商冬储资源以后结算为主，一旦需求不及预期降价出货的可能性较大。预计一季度钢材价格上下空间都较为有限，整体或围绕3400-3700元区间反复震荡为主。
 
供应方面，目前螺纹周产量较去年同期增加24万吨，热卷周产量较去年同期增加12万吨。高炉钢厂利润仍维持相对高位，电炉钢小幅亏损，预计1-2月产量将环比下降，3月回升，整体一季度产量水平仍将高于去年同期。
 
需求方面，四季度整体需求韧性较强，汽车、家电行业进入补库周期，板材需求好于季节性，地产在10、11月赶工明显，12月季节性走弱。专项债提前发放、货币政策宽松使得市场对一季度需求预期依然较好。但考虑到今年春节提前影响，工地可能存在“停工早、开工晚”的现象，市场真正需求启动或许要到3月份，需求的真实释放力度仍有待观察。
 
库存方面，目前螺纹总库存较去年同期增加41.5万吨，热卷总库存较为去年同期下降21.1万吨。去年年末的需求较好、施工持续的时间长，年前累库压力整体不大。不过当前产量明显高于去年，出口低于去年，在需求季节性减弱之后累库速度和幅度都会迅速加快，春节期间累库量超过去年同期水平的可能性较大。
 
二、铁矿： 供给端，一季度澳洲发货量一般会受飓风影响，发货量较四季度小幅下降；淡水河谷复产不及预期，根据其声明，一季度发货量处于较低水平；且印度、伊朗铁矿石出口存在变数；整体上看，一季度铁矿石供给处于偏紧水平。需求端，钢厂冬储压力不大，其利润尚可，生产较为积极，一季度生铁产量或高于去年同期，铁矿石需求有支撑。虽然成材需求存有不确定性，或对铁矿石价格带来扰动，但根据其供需矛盾，一季度铁矿石价格中枢或上移。
 
供给方面：四季度，澳洲发货量约为20305万吨，较三季度增加339万吨；澳洲发中国的量大约为17247万吨，较三季度增加102万吨；澳洲发货量比较符合季节性，一季度澳洲发货量一般会受到飓风影响，预计一季度发货量或小幅下降；四季度，巴西发货量大约为8089万吨，较三季度下降571万吨，根据其矿山声明，一季度巴西发货量处于较低水平。
 
需求方面：四季度末，全国247家钢厂高炉开工率为78.4%，较三季度末上升7.55%；全国247家钢厂高炉产能利用率79.65%，较三季度末上升0.33%；预计后期高炉产能利用率小幅高于去年同期。全国247家钢厂日均生铁产量222.72万吨，较三季度末增加0.92万吨；预计后期日均生铁产量保持在较高水平。
 
库存方面：45港口铁矿石库存为12513.4万吨，较季度初增加480.4万吨。贸易矿库存5806.56万吨，较季度初增加506.82万吨。钢厂进口矿烧结粉矿库存量为1870.81万吨，较季度初增加257万吨，进口矿可用天数30天，较季度初减少12天。钢厂春节前补库量已有十之八九，后期按需采购为主。
 
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