铜：涨势确立
    1、基本面。供求关系保持平衡，但市场看涨情绪浓厚，供应方惜售，带动升水走强，亦有利于铜价走高。
    2、宏观面。国内铜价、有色股票明显走强，如果A股大盘也能随之突破，将进一步强化铜价上行趋势。国外疫苗好消息频出，加之“特朗普风险”大大降低，市场对新官上任前的期待十足，避险情绪降温。
    3、资金面。基金持仓多头不论是疫情二次爆发还是前期美国大选都持仓坚定，充分表明了其对于铜价看好的信心。沪铜大幅增仓，成为带动铜价走强的新增动力。

    4、结论。综上我们认为铜价上涨趋势基本确认，当前走势类似09年和06年四季度。从技术面来看，前期区间震荡幅度3000点，成功突破区间上沿53000元后，铜价有望上冲56000元。

天胶：轮胎开工小幅下滑，盘面反弹回落
1、供应端，泰国胶水上涨2.5泰铢至52.5泰铢/公斤，杯胶周环比下跌0.75泰铢至38.25泰铢/公斤。云南胶水价格涨200元至12900元/吨，海南胶水价格涨1100元至14000元/吨。目前国内外新胶产量释放稳定，而终端来看由于全乳价格水平偏高，目前轮胎厂多选择其他胶种替代使用，市场整体成交气氛偏淡。美金市场报盘活跃度高于买盘，整体成交放量有限，下游多维持正常库存下按需采购。
2、需求端，本周山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为72.92%，较上周走低2.34个百分点，较去年同期走高5.34百分点。半钢胎开工负荷为70.38%，较上周微降0.65个百分点，较去年同期上涨3.07个百分点。隆众数据显示：本周样本厂家全钢胎成品库存天数32.63天，周环比增加0.6天；半钢胎成品库存天数34天，周环比增加0.4天。据国家统计局11月17日公布的数据显示，中国10月橡胶轮胎外胎产量为7846.2万条，同比增15.2%。1-10月橡胶轮胎外胎产量较上年同期减少2.1%至6.61143亿条。
3、库存方面，截止11月15日，青岛保税区库存12.29万吨，周环比增加0.34万吨；区外库存67.31万吨，周环比下降1.35万吨；合计库存79.6万吨，降1.01万吨。截止11-20，天胶仓单7.382万吨，周环比下降154270吨。交易所总库存14.2232万吨，周环比下降118574吨。20号胶仓单4.2447万吨，周环比增加2368吨。交易所总库存4.5874万吨，周环比增加1764吨。
4、本周沪胶震荡走高后回落，盘面继续1-5移仓换月。供应端云南将逐步停割，需求端轮胎开工有望恢复性提升，汽车刺激政策加码，配套需求向好，基本面对行情存在支撑，但高溢价情况下全乳胶采购积极性下滑，限制向上空间。当前基本面缺乏有效驱动，资金热情减退，短期盘面震荡为主。

沥青：供需双弱，盘面震荡为主
1、供应端，本周炼厂开工率54%，周环比增加1个百分点。隆众数据显示本周沥青总产量为76.97万吨，环比增加2.35万吨或3.15%。其中地炼总产量36.57万吨，环比下降1.38万吨或3.64%，主要是中化弘润、河北伦特以及京博日产均有所下降。本周布伦特原油均价43.54美元/桶，较上周继续上涨2.02美元/桶，生产成本增加，下游产品销售价格虽然近期也有走高，但涨幅有限，本周沥青价格继续稳定，带动沥青厂理论盈利水平较上周下降，基本接近盈亏平衡点。本周国内沥青厂理论盈利45元/吨，周环比减少84元/吨。
2、需求端，未来一周，中东部地区将持续降温，山东、华北等地沥青刚性需求或将逐步下滑；南方地区将持续处于施工状态，需求有望维持稳定，但短期江淮、江南等地区或将出现降雨天气，沥青刚性需求或出现阶段性下滑。
3、库存方面，百川数据显示本周炼厂库存38%，周环比增加1个百分点。隆众数据显示25家样本沥青厂家库存为72.2万吨，环比下降1.2%，同比增加6.5%。当前国内沥青供大于求，随着天气变冷，北方即将迎来淡季，业者对市场报谨慎心态，多以主动去库为主。南方地区虽有刚需支撑，但受资金、原油等因素影响，业者仍谨慎去库为主，带动整体库存下降明显。隆众样本社会库库存 60.64万吨，环比下降4.94%，同比增加76.54%。
4、本周华南地区沥青价格上涨15元/吨，其他地区沥青价格稳定。百川沥青价格指数上涨5元至2384元/吨。供应端，主力炼厂间歇生产以及转产焦化料，沥青开工率呈下降趋势。需求端全国大范围降温降雨天气影响沥青终端需求，业者多按需采购为主，贸易商多主动去社会库存为主。沥青市场整体库存压力明显，供应充足，但成本端油价走强对沥青提供支撑，预计下周盘面以稳为主。

玉米、淀粉：美玉米恢复走强，国内震荡上行
外盘：本周CBOT玉米恢复走强，期价四日连涨升至近16个月高位。国际贸易商正密切关注中国对美国需求进一步提升迹象，面对饲料短缺和创纪录的国内价格，中国已经创纪录的购买美国玉米。天气方面南美干旱地区降雨量的改善给市场带来压力。
国内：本周，黑、吉两地迎来集中降温及雨雪天气，东北降雪阻碍交通运输，北港玉米到货下降，产区玉米收购报价延续上涨。进入到11月份以后，产区玉米上市进度加快，深加工及贸易主体采购需求增加，玉米现货市场形成供需两旺局面。据Cofeed调查，截止11月13日全国主产区玉米售粮进度18%，较去年同期13%略快5个百分点，部分企业上量增加。进口方面，据行业消息人士称，中国政府预计将在新的作物年度里发放更多进口配额，并采购数百万吨玉米，根据已经批准的配额，中国已经订购约1200万吨美国玉米，还从包括乌克兰的其他产地订购了500万吨玉米，玉米阶段性的供应增加打压市场做多情绪。
期货：玉米现货提价对期价带来利好支撑。本周港口及产区玉米收购报价联动走高，现货市场利好情绪对期货的传导作用持续。玉米近月2101合约受到玉米上市阶段性供应压力影响，多头资金向5月合约转移，玉米市场形成近弱远强格局。

鸡蛋：供需宽松 现货弱势震荡
1、短期基本面变化不大，供给压力仍较大，现货价格弱势震荡。11月20日，全国平均鸡蛋价格3.24元/斤，环比上周下跌0.09元/斤。
2、卓创公布数据显示，10月全国蛋鸡存栏12.654亿，环比延续小幅下降。鸡龄结构中，在产蛋鸡存栏占比76.62%；待淘鸡占比9.83%；后备鸡占比13.55%。在产蛋鸡存栏增加，现阶段，产蛋高峰期蛋鸡占比较大，短期供给压较大。11月20日，卓创公布的周度老鸡淘汰2018万只，较上周小幅增加；本周淘汰鸡价格稳定，短期养殖单位老鸡淘汰不积极。规模养殖单位前期投入较大，因此大量提前淘汰情况发生概率较小。饲料成本增加，养殖户补栏意愿下降。10月鸡苗销量所代表的育雏鸡补栏2275万只，环比9月出现大幅下降，且低于前5年历史同期平均水平。若未来育雏鸡补栏延续低位运行，在产蛋鸡存栏或将缓慢下降，过剩产能将逐渐淘汰；反之将不利于过剩产能的淘汰。
3、短期需求较为稳定；在新冠疫情稳定的情况下，元旦前需求将出现季节性增加。但食品加工企业需求或将低于历史同期。
4、在产蛋鸡存栏增加，集中大量淘汰概率较小，短期鸡蛋供给压力较大。但元旦前，季节性需求提振，鸡蛋现货价格或将有较好表现。从历史期货价格走势来看，2101合约目前处于历史同期相对较低水平，1月合约小幅反弹概率大。中长期来看，随着新增开产的逐渐下降，过剩产能将缓慢淘汰，中长期鸡蛋现货价大概率将得到提振。另一方面，随着市场生猪供应的趋势性增加，未来猪价大概率趋势性缓跌，又会对鸡蛋现货价格或将形成一定利空。操作建议，逢低2101合约轻仓试多，关注现货价格走势。
 
生猪：短期供需稳定 猪价震荡
1、本周，基本面稳定，供需端均为出现大变化。由于养殖企业出栏进度较上月放缓，屠宰企业收猪遇到一定难度，本周猪价小幅反弹。卓创数据显示，11月20日，全国各省三元生猪平均价格为14.82元/斤，环比上周增加0.07元/斤。
2、据国家统计局网站10月19日消息，三季度末，生猪存栏37039万头，同比增长20.7%；其中，能繁殖母猪存栏3822万头，增长28.0%。涌溢数据显示，10月能繁母猪存栏量环比增长2.42%，同比大幅增长14.54%；卓创公布的10月存栏数据环比延续增加。各渠道统计的生猪产能恢复趋势不变，且涨幅有增加趋势。短期生猪存栏仍未完全恢复，且恢复情况不及市场预期，预计年底前很难恢复至非洲猪瘟疫情发生前同等水平。进入11月后，养殖企业出栏进度放缓，市场生猪供给小幅下降。民间调研显示，北方地区猪瘟疫情仍有发生，因此补栏有所增加。中长期来看，随着产能逐渐恢复，生猪存栏将延续趋势性增加。
3、短期需求较为稳定，但由于本周市场生猪供应紧张，屠宰企业收猪遇到一定难度，屠宰开机率小幅下降。11月19日，卓创公布的屠宰企业开机率19.28%。冬至节气后，季节性需求旺季将提振终端需求。随着未来产能释放，市场生猪价格的回落将一定程度增加市场终端消费。
4、短期基本面变化不大，猪价震荡走势。前期规模养殖企业集中出栏，透支未来生猪出栏；随着天气逐渐转凉，终端需求将逐渐好转，预计短期猪价偏强运行概率较大。中长期来看，生猪产能恢复趋势不变，长期猪价已进入下行通道，但受到成本增加等方面影响，猪价缓跌概率大。关注猪瘟疫情进展以及对生猪存栏恢复进度的影响。

温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。