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     夜盘黄金跌破1450美元/盎司，到达我们说的买入点的上沿，但是从图形上看这个位置直接进场风险较大，短线技术者的天堂，但是对于中线趋势和波段的投资者来讲，可能还么有到达理想位置，最近几个交易日多盯盘，如果继续下跌估计会碰触反转点之后持续震荡向上。

    美股创新高前后，内外的风险偏好在快速上行，利率市场出现了比较明显的长短端利率修复，中美商贸关系的改善给予市场一定程度的刺激信号，在这个情况下，资本市场中出现了比较明显的赚钱效应，在这样的情绪下，短线内金银市场基本没有需求，资金的外流可能是持续性的，我们维持本周内金银市场是没有比较明快的需求的，目前看无论        汇率或是金银板块的调整还没有完全结束，继续等待，做空已经没有太多的性价比，市场磨底的概率较大。
昨日大宗商品普跌，伦铜下跌0.73%至5880，主因中国经济数据疲弱，以及中美贸易不确定性增长。周六公布的中国10月PPI同比下滑1.6%，连续6个月下滑，环比增长0.1%。昨日公布的中国10月社融数据大幅回落，为2017年12月以来新低。周五晚特朗普表示，尚未同意取消对华现行关税。但基本面对铜价仍有支撑，智利前9月铜出口降10.7%，智利铜矿和港口工人支持11月12日停工，上周进口铜精矿加工费指数下降0.5美元/吨至58.5美元/吨。据SMM统计，10月中国电解铜产量为78.3万吨，环比增长3.12%，同比增长8.66%，1-10月累计产量734.04万吨，同比增长1.57%，前10个月电解铜产量仅增长11.3万吨，低于年初预期。预计11月国内电解铜产量将会提升至78.66万吨，同比增幅5.43%，累计产量达到812.7万吨，累计增幅达1.94%。需求端，由于年底赶工冲量因素，季节性需求旺季对铜价影响中性偏多。据SMM调研，预计11月铜管企业开工率为75.17%，环比增长3.52个百分点，同比增长6.87个百分比。预计11月电线电缆企业开工率为92.91%，环比窄幅回落0.35个百分点，同比回升6.71个百分点。因此，中国需求忧虑将限制铜价，但在供需结构改善下，仍维持铜价偏强震荡思路，建议等待47000附近买入机会。
      伦锌在上冲前压2550美元/吨未果再度折返，尤其是在2555美元/吨左右受到了大额卖单砸盘30美元，目前看可能是大额卖保单，这让我们对外盘能否持续拉升产生担忧，后面可能将盘面的价格上涨转为现货的升贴水。不过从做空内外比价的角度来看，内盘还是存在部分潜在性的买盘，很多客户最近聊出口窗口打开的可能性，目前看国内虽然锌锭冶炼产能增大，但应该不至于出现出口。现在的宏观环境明显是偏多的，1.全球降息流动性释放，2.中美贸易改善，人民币汇率持续升值，3.美股创新高带动全球市场风险偏好上行——可能2对内盘有一定压力。最近的感受是国内的盘面比预期的弱很多，加上经济数据的弱化，尤其是昨日公布的社融数据等，可能内盘企稳还是要点时间，内外比价修复没有出现，维持前期观点，不推荐做空，择机做多为主。
当下的问题还在于国内市场的情绪修复何时到来。目前来看，近几个交易日内外盘的劈叉程度比较大，铅纯粹依照图形连续跌了几天。铅锌市场预计会整体回复到供求逻辑上，预计低位的库存炒作会从国外逐步传导至国内，现在空头的盈利空间已经十分有限，预计在宏观情绪的带动下有色会出现突发性补涨。至少不要做空，多头持仓周期可相对延长。昨日公布的社融数据偏差，内盘工业品还是面临一定的压力，不过我们仍维持相对乐观，推荐把握情绪带来的共振性多头机会。
       沪锡夜盘如夜盘提示下行，跌1020元/0.74%，受60日均线支撑，若跌破60日均线则会继续下行，否则会震荡调整。昨日沪锡先抑后扬偏强震荡，小涨250元/0.18%。盘面看，沪锡上探20日均线后回落，未能有效突破20日均线。现货市场，长江有色市场1#锡平均价为138,250元/吨，小幅上涨250元/吨。伦锡方面，伦锡（3月）下降175美元/1.05%至16525美元，阶段性下行依旧，但是长期上行趋势暂时不改。基本面看，由于云锡以及广西地区个别冶炼厂设备检修，导致10月精炼锡产量大幅下降，较9月减少17%，锡供应依然趋紧；11月云锡冶炼厂将继续为期不到一个月的设备检修，广西地区冶炼厂恢复生产，江西，云南等地区的原材料短缺持续存在，初步预计11月精炼锡产量将较10月持稳；印尼10月锡出口量大增10%，供应增加亦使国际锡业承压。消息面，中美贸易出现新的不确定性，使得沪锡承压。我们认为11月随着精炼锡供应趋紧有所缓解，需求预期下降，叠加伦锡拖累，沪锡短期将会下行，沪锡支撑位于60日均线附近，若跌破则会继续下行。但是锡市整体供应缺口依然支撑锡，长周期仍有上涨趋势。短期关注沪锡能否突破关键点和云锡减产情况。中长期关注中美贸易谈判进展和日韩近期的贸易谈判。
       镍整体偏弱震荡运行，重心下移。印尼镍矿石港口检查结束陆续恢复了正常出口，2020年禁矿还是将会如期实施，后续部分镍铁厂仍有备料需求，不过这个题材影响弱化镍价缺乏强劲支撑。近期LME镍库存继续下行，现货升贴水波动收窄。国内近月电解镍进口窗口打开，但近月运行依然偏强于远月，back结构料延续，近期镍换月陆续进行，注意13万整数关口防御，暂不杀跌，但远月延续进一步偏弱。而且换月直接轮空了2001至2002，直接与最近的不锈钢期货匹配，且在不锈钢大跌后出现更深回落，令主力连续跳空严重。不锈钢11月排产变化不大依然较高，黑色系下跌也对不锈钢带来偏空引导。个别非一体化工厂因利润受损减产，后续不锈钢在高排产高库存下挤利润仍将延续，偏弱运行。单边来看，镍价外盘回落至16000美元下方延续震荡偏弱，下档较强支撑在15300元附近运行。而沪镍1912直接跳交易量增加至2002，而2001持仓仍相对较多，不走寻常路，整体走势非常弱。ss2002先行下跌后在14200附近展开震荡波动，同月镍期货走弱，不锈钢利润挤压情况波动进行，交替走弱。
        昨日沪铝主力合约AL1912高开低走 ，全天震荡下行。隔夜美元指数震荡偏强，美原油价格有所回落，伦铝价格高位回调。现货方面，长江有色金属铝锭报价下跌140元/吨，现货平均贴水扩大到60元。从盘面上看，资金呈大幅流出态势，交易所主力空头减仓较多，建议空头减仓。
         螺纹期货高位回调对现货市场情绪产生较大影响，周初全国螺纹价格下跌10-20元/吨，下游采购谨慎，贸易商看多预期松动，但并未主动砸价，成交量环比仍有较大回升，表明当前刚需依然较好，暖冬预期及制造业PMI数据支撑下，建材需求短期仍难看到快速下滑。炉料的大幅下跌，成为当前成材走弱的主要因素，高炉利润明显扩大，螺纹01合约盘面利润已回升至下半年高点，但废钢供应仍是制约产量回升的主要因素，导致螺纹下跌空间要想进一步打开需要看到废钢价格下跌。短期看，螺纹01合约上下空间均受到限制，在北方地区气温下降后，需求下滑幅度将成为后期博弈点，若需求出现超预期下滑，则黑色链条螺旋式下跌将会确定，反之在需求仍具韧性的情况下，去库持续，现货支撑依然较强，且01合约在交割前有望快速修复贴水。建议01合约在3500元附近，做空远月05合约，1/5月差在150以下可尝试正套，等待交割前可能出现的贴水修复行情。
昨日黑色系整体走弱，新增人民币贷款不及预期，10 月份汽车数据仍未见好转，宏观利
          空叠加市场悲观预期，热卷下行，夜盘跌幅有所收窄，钢银库存数据显示热卷社会库存环比下降8.48%，钢材总库存环比下降7.92%，热卷产量增加明显，上周产量达到340.78 万吨的历史高位，随着各地解除重污染天气二级应急响应，供给端压力或将进一步增加，库存连续下降，上周热卷总库存287.79 万吨，环比下降12.86 万吨，库存处于低位，部分规格依旧存在缺货现象，现货成交一般。短期虽库存处于低位，现货成交尚可，但市场对后市的悲观预期依旧占据主导地位，后期随着消费淡季来临，产量逐步回升，供需压力或将逐步增加，从盘面来看，热卷上方3380 元/吨左右存在压力，下方3280 元/吨左右存在支撑。
          昨日夜盘双焦小幅震荡。 昨日邯郸个别钢厂向上游焦企提降50元/吨，焦企尚未接受。焦炭第三轮提降开始，现货价格的走低势必会拖累期价。当前在出口数据欠佳，总体库存处于高位，随着时间的推移下游需求逐渐走弱，焦炭去库缓慢，焦炭仍较弱势，整体上仍采取逢高做空的操作思路。焦煤方面：目前进口煤收紧政策对焦煤有较强的支撑作用，焦煤后期走势仍将强于焦炭，整体上双焦仍以做空焦炭为主。
         锰硅盘面延续下行，现货方面受本月钢招价格大幅下降影响信心较弱，以致低价货源频出，已有部分地区报出5500-5600元/吨现金出厂的价格，较上周市场报价下降500元左右。若后续该价格成为市场主流价格则即便是成本能力控制较强的厂家也将面临亏损，但亏损能否促使厂家开启大规模减停产仍未可知。当前很多厂家即便是有亏损也仍维持继续开工，一方面是为了维护自身的市场份额，另一方面也是出于尽快消耗掉前期的高价锰矿库存以拉低整体生产成本的目的，故后续整体供应量能否出现明显下降仍充满较大的不确定性。原料方面，锰矿港口库存仍居高不下，但近期质押矿占比的逐渐增加使得可流通锰矿库存数量逐渐减少，加之后续到港量有下降的预期，锰矿后续跌幅或将有所收窄，但短期对锰硅价格的支撑力度仍难走强。总体看，锰硅当前主流现货价格距离成本线仍有距离，尚未造成全行业的大面积亏损，价格仍有进一步下行空间，操作上维持前期空头思路不变。
       硅铁盘面近期价格连续震荡走弱，昨日全天跌幅虽不大但盘中一度创出年内新低，截止收盘失守5700关口。现货价格基本维持稳定，略有小幅下调，厂家报价维持在5350-5450元/吨现金自然块出厂，合格块报价5500-5600元/吨，大厂72硅铁自然块报价5550元/吨，72合格块报价5600元/吨，75合格块报价5800元/吨。供应端，减产效果并不明显，前期进行停产检修的矿热炉在上周又开始陆续复产，从上周数据来看，全国的硅铁开工率仍维持在51.70%，日均产量15127吨，较上期仅仅下降1.62%，供应端压力并未得到有效缓解，后续现货价格仍将承压。钢招方面，即上周河钢招标价落地后，本周各地钢招进一步展开，部分钢厂采价下降至5800元/吨，后续钢厂招标价格还有进一步下行的趋势。总体看，市场前期对硅铁企业集中减产的预期逐渐落空，供应端压力犹在，硅铁后续价格将进一步向成本线滑落。
          昨日螺强矿弱的走势仍在持续，铁矿日间盘面窄幅震荡，跌势渐缓，上周盘面的连续下调已经基本释放了对后市的悲观预期，昨日贸易商出货意愿较强，再度下调现货价格，但盘面价格仍基本维持稳定，空头宣泄暂告一段落，短期再大幅下杀的概率不大，大概将在低位维持盘整，当前现货品种间结构矛盾不大，后市价格若要再次走强只能由钢厂的冬储推动。上周成材社库和厂库同时大幅去库，钢厂利润进一步回升，当前成材价格已反弹至短流程电炉生产的成本线附近，基本超过谷电成本甚至接近部分地区的平电成本，若成材价格进一步反弹则后续产量将有增加的预期，加之需求端即将进入淡季，整体成材价格可能会迎来一波调整。考虑到当前钢材社库厂库库存均已下降至较低位置，若成材价格回落至较为理想的价位冬储热情可能会被提前点燃，届时铁矿方有可能迎来集中的补库，在这之前大概率仍将维持低位盘整。操作上，经过近期不断下调，当前进口矿现货价格已具有吸引力，而钢厂进口烧结库存仍处于低位，若价格再度下探可能会催生钢厂对原料端的提前补库，再考虑到当前盘面贴水仍较明显，后市价格继续向下空间将较为有限，580一线安全边际较高，可尝试逢低吸纳。
          11日，玻璃2001合约高位偏弱走势，持仓量继续下滑，国内玻璃现货报价偏弱。从区域看，华北地区玻璃现货厂家周末价格出现较大幅度的回落，以增加在本地和周边市场的竞争能力，部分石家庄等地区临近厂家价格也有一定幅度的调整。降价之后，贸易商观望为主，出库量很少。目前我国区域玻璃厂营销策略调整，主要是部分大型厂家的营销策略从之前的抗价格，改为随行就市，以削减库存为主。在华北地区厂家价格调整之后，其他原本发布涨价消息的厂家价格也是观望为主。金九银十传统旺季结束之后，北方地区订单有所减少，南方地区尚处于正常水平，市场成交呈现北稳南强的格局。目前生产企业主要是为了加速去库存。但目前玻璃价格处于较高水平，高位接货的情况放缓。考虑到玻璃后期进入淡季需求会减少，目前现货价格处于近高点，毛利较高，房地产和汽车对玻璃的需求整体还是向下趋势，玻璃高位价格预计有回落风险。而从期货盘面持仓来看，目前玻璃主力2001合约持仓量继续减少，但依旧处于历史较高水平。临近交割，资金面动作对于盘面的支撑相对较强。操作方面，多单减持为主。


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