一、 市场点评

周四两市低开，外围股市走低、不动产登记等利空消息形成打压，地产、银行早盘走弱拖累指数快速下探，军工、网络安全、二胎等热炒题材回落跌幅居前，天津自贸区、港口航运、4G、煤炭等板块盘中仍有强势表现，午后券商、银行、石油石化相继发力带动指数大幅回升，收复2200点，截至收盘共有16只股票涨停，上证指数下跌0.04%，深证成指下跌0.45%，沪深市场成交金额分别为1200亿和1192亿。

从盘面特征看，受益于三中全会改革红利的题材经过炒作后，短线呈现一定分化，尾盘四大行和石油石化等权重股拉升稍有稳定大盘，但银行、地产走势相对较弱，短期将继续对指数的表现形成压制。两市成交量略有放大，盘中下跌和回升均有轻微放量表现，反映出多空资金存在分歧，全市场资金小幅流出，短期资金仍呈流入趋势，指数短线调整后仍有继续攀升可能，但高度受限，2250点上方阻力明显。从上证指数走势看，月线、周线部分技术指标呈现底部回升形态，中长期A股有望逐步扭转持续多年的弱势，但目前资金面趋紧压力犹在，短期有出现反复调整可能，市场短线关注的焦点题材仍在于政策驱动的国企改革、自贸区、军工、网络安全等，应避免追高操作。

基金方面：周四上证基金指数跌0.62%，深证基金指数跌0.72%。

海外市场方面：隔夜美股道指涨0.62%，纳指涨1.22%；欧股方面，英国富时100指数涨0.09%，德国DAX指数跌0.07%，法国CAC40跌0.34%。

二、 大势要闻：

1、 11月汇丰PMI初值50.4 低于预期

11月汇丰制造业PMI预览值回落至50.4（10月50.9）。新出口订单指数初值49.4，为三个月低点。

点评：1）11月汇丰PMI初值50.4%，低于此前预期的50.8，但仍高于50的荣枯分界线，同时也是今年4月以来的第二高。2）产出温和回升，新订单与新出口订单回落，部分原因在于欧美国家圣诞订单完结后需求回落所致。 3）产出价格继续回落，预示PPI仍将环比回落，产成品库存小幅下降。4）出口运价自10月底至11月持续回升，预示出口正在回暖。5）汇丰低于预期之后，市场对11月中采PMI的环比下调幅度将加大。

2、 央行开启330亿元14天逆回购 资金面压力依然较大

周四，央行以利率招标方式开展了330亿元14天期逆回购操作，中标利率为4.30%。

点评：本周公开市场仅到期90亿元7天期逆回购操作，央行周二开展了350亿元逆回购，如无其他操作，本周公开市场实际净投放590亿元资金，但周四有400亿元国库现金定存到期，因此本周银行体系实际得到资金仅190亿元，加之周五迎来平安转债申购，资金面压力依然较大。由于年底各类机构资金融入需求旺盛，在央行偏紧缩的政策基调下，预计近期资金面仍难见到宽松局面。

三、 热点跟踪：

1、 中央密集调研生态农业 三大领域现投资机会

为准备2014年中央一号文件的主题，近期各部委就农业生态环境问题和农业可持续发展模式进行了密集调研，从十八大报告和三中全会的表述看，市场人士一致预计生态农业是重要方向之一。后续政策有望在鼓励农业新型生产方式（绿色循环经济）、废物循环利用（生物质发电等）、使用低毒高效农药、化肥等方面有更多的突破。

点评：在加快推进现代农业建设进程中，大力发展循环经济具有广阔的应用领域和深远的意义。我国农业循环经济典型方式有两种，一是“养殖-废弃物-种植”产业链，A股代表公司民和股份（002234）和雏鹰农牧（002477）；另一种是资源再生产业，代表公司有龙力生物（002604）和中粮生化（000930）等。 2015年秸秆的综合利用率将提高到80%。目前秸秆主要利用方式有三种，一是降解后堆肥或还田；二是可燃烧垃圾发电；三是农作物秸秆燃料化。可关注凯迪电力（000939）、韶能股份（000601）和迪森股份（300335）。 生态农业将在总量上降低农用化学品的使用量，在结构上推广符合绿色生态的新型产品。化肥类公司包括金正大（002470）、史丹利（002588）、鲁西化工（ 000830）和芭田股份（002170）；农药公司可关注诺普信（002215）。

2、 合同能源管理财政补贴将大幅提高

据悉，国家相关部委正在研究大幅度提高合同能源管理财政补贴资金，进一步推动节能服务产业快速发展。

点评：目前中央对合同能源管理的补贴是240元/吨标煤，各地按照自身情况再予以一定补贴。补贴上调如兑现，将利好从事相关业务的公司，上市公司中包括天壕节能（300332）、易世达（300125）等。

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