宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：调降利率的落空从8月LPR报价机制改革开始，市场对于MLF利率进一步下调的预期逐渐形成，而昨日央行对MLF利率的缩量不调价操作释放了短期内货币政策不会进一步宽松的信号，降息预期的落空以及原油上涨带来的类滞胀预期也导致股债出现双杀。综合来说，国内经济仍在回落的后半程当中，稳货币基... 阅读全文

354次浏览 2019-9-18 08:56

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：经济数据仍偏低迷8月主要经济数据不及预期，表明整体宏观环境仍偏低迷。具体来看，工业生产在需求侧偏弱的环境下仍显萎靡，社零也因为汽车销售增速偏低的原因而低于预期。此外，由于传统经济部门的受限，我们观察到地产投资正在缓慢回落，而基建投资的反弹幅度也仍显克制。综合来说，国内经济仍在回... 阅读全文

487次浏览 2019-9-17 09:05

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：欧央行重启QE，继续参与反弹一如市场期待，欧央行开启降息、实施利率分级制度、开启TLTROIII，其中重启QE更是为全球宽松添上了一把火。对于资产价格来说，重启QE在短期内或将有利于风险偏好的继续改善，权益类等风险资产有延续反弹的逻辑基础。而对于利率来说，实际上债券市场对于全球... 阅读全文

520次浏览 2019-9-16 08:55

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：英美关键利差倒挂给出的衰退预期国内方面，7月经济数据的宣布再次印证着国内经济层面的回落，传统部门在新的经济框架下受限，地产投资我们认为大概率拐点已经出现，而基建投资由于隐性债务受到约束其投资增速屡屡不及预期。对于国内来说，我们认为大概率处在经济回落叠加政策的对冲期。海外方面，全... 阅读全文

461次浏览 2019-8-15 08:55

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：贸易摩擦风险暂缓美国将推迟对部分中国商品的关税加征直至12月15日，此消息一出市场中的悲观预期得到部分修正，全球风险资产出现反弹，而避险资产则出现回落。权益方面，在短期风险释放后我们认为A股相对美股更加具备博弈反弹的基础，安全边际也相对较高，在贸易风险暂缓的背景下预计存在反弹动... 阅读全文

1275次浏览 2019-8-14 08:57

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：社融增速放缓7月社融数据增速放缓，表明在宽信用发力的背景下企业的融资需求仍显疲软，专项债的放量也难抵信贷和票据融资的收缩，这或将对市场造成短期的负面影响，预计Q3政策层面的信贷投放力度也将边际增大。权益方面，虽然信用短暂收缩对A股会有负面影响，但是在短期风险释放后我们认为A股相... 阅读全文

438次浏览 2019-8-13 08:46

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：通胀压力上升人民币汇率的破“7”触发了市场关于风险的敏感神经，大类资产本周的表现仍然是以避险为主。权益方面，由于中美经济周期的错位，在短期风险释放后我们认为A股相对美股更加具备博弈反弹的基础，而美股在鹰，派降息落地后则存在基本面下行的风险。利率方面，央妈... 阅读全文

722次浏览 2019-8-12 08:44

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：出口前景仍然难言乐观虽然单月出口增速高于市场预期，但是国内的对外贸易情况后续仍然难言乐观。一方面是目前欧美经济景气程度仍在下滑，本身外需的支撑力度不足；另一方面则是中美贸易摩擦在近期表现出明显的对抗升级，这将对全球贸易链和制造业产生负面影响。资本市场来看，权益市场在前期快速下行... 阅读全文

463次浏览 2019-8-9 09:03

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：静待海外风险释放近期大类呈现的避险资产强于风险资产的逻辑来自于海外风险（3000亿加征关税、美方将中国列为“汇率操纵国”）的释放与发酵。对于美股来说，鹰，派降息落地后利好出尽本身就存在估值修正的需求，而贸易摩擦则是加速了美股的下跌。对于A股来说，虽然市场... 阅读全文

377次浏览 2019-8-8 08:46

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：贸易摩擦对抗性升级美国财政部将中国列入“汇率操纵国”，由于目前中美贸易摩擦进展并不顺利，且时间选择在美方表示继续加征关税之后，给中方贴上汇率操纵国的标签更多是给未来的谈判施加压力，同时也显示了美方的强硬态度。综合来说，中美贸易摩擦在近期表现出明显的对抗升... 阅读全文

411次浏览 2019-8-7 09:34

宏观&大类资产注：宏观大类和商品策略观点可能和品种观点不同宏观大类：贸易摩擦对价格后续影响或将边际弱化随着中美贸易摩擦近期的再度升级，大类资产表现也再度向避险资产倾斜。对于中美贸易摩擦事件，我们认为或将在一定程度上对全球市场风险偏好产生负面性冲击，但是我们需要留意的是，中美贸易战对于资产价格的影响实际上是逐渐边际弱化的（市场预期已经存在），我们... 阅读全文

381次浏览 2019-8-5 09:02

宏观&大类资产宏观大类：海外风险再度升级昨夜特朗普通过社交媒体发文表示将从9月1日起对价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税，风险资产美股盘中闪崩跳水，原油单日暴跌，而避险资产黄金美债等则再次获得资金青睐。中美贸易战的再次升级或将在一定程度上对全球市场风险偏好产生负面性冲击，避险资产在短期或能够获得较为确定性的正收益。不过需要留意的是，中... 阅读全文

499次浏览 2019-8-2 09:13

宏观&大类资产宏观大类：关注降息预期落地后的资产价格变化海外方面，2018年美国经济周期受益于财政政策的顺周期效应依然保持强劲，进入2019年随着美国信贷周期的大概率萎缩，美国或将步入信用萎缩叠加经济回落区间。把握了中期宏观定位后，我们仍需要将视野回归到短期矛盾当中，其中的一个核心要义或来自于降息预期落地后的资产价格变化。随着7月降息预期在前期... 阅读全文

481次浏览 2019-7-29 09:03

宏观&大类资产宏观大类：大国的谨慎，小国的投机——等待美联储的信号市场在等待，等待着一场完美风暴。欧央行昨日虽然继续释放相对宽松的鸽派预期，但是继续按兵不动，宏观背景是德国等经济体PMI继续创出新低，基准利率已经为负的情况下欧洲负利率债券规模继续创出新高。市场等待的是美联储所谓“保险性”降息这一扳机的落地，其背景是Mar... 阅读全文

896次浏览 2019-7-26 08:52

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208次浏览 2019-7-25 13:35