精密功能件行业投资策略：产品需求升级、受益手机终端应用创新的大周期

OLED、无线充电、无孔化等创新应用带动散热、屏蔽、密封等精密功能件需求大幅增加，预计消费电子终端年需求规模达到300亿元

苹果iPhone手机中精密功能件占其BOM成本比例在2%-3%之间，按照iPhone 7 BOM成本250美金，出货量2亿部估算，苹果手机对于功能件的需求市场规模在100亿元左右。在iPhone 8/X的创新应用如OLED、无线充电、无孔化设计等大幅增加手机功能件的需求，单机价值增幅在5美金以上，带动苹果手机功能件需求规模翻倍的增长。叠加iPad、Mac等终端的需求，A客户对功能件的年需求规模预计超过200亿。按照Andriod手机每部手机功能件价值量10元计算，2017年安卓智能手机功能件的市场规模就达到了120亿元。合计来看，全球仅消费电子终端对功能件的年需求规模超过300亿元。

功能件产品价格稳中有升，行业盈利能力保持强劲

功能器件主要为智能终端提供各类实现特定功能，例如紧固、密封、导热、缓冲、绝缘、屏蔽、标签、按键等内外部功能。智能手机的时代来临之后，硬件端的设计开始从小型化转换为轻薄化，屏幕有所放大，但是内部空间却不断被挤压，催生零组件精细化发展，带动功能件需求快速成长。

新增功能的应用对新工艺要求极高，这就导致了智能终端产品中需要有更多的新型材料和功能性器件来予以辅助，这些新型材料的单体市场价格也会较之前的产品有明显提升。

精密功能件行业属性优质，相关企业利润率较好

因为是非标准性器件，功能件制造工艺流程相对复杂。功能件在客户进行产品设计的过程中就需要不断打样，需要供应商具备极强的研发设计、服务响应能力，客户粘性极强。同时功能性器件单部手机需求量极大，以iphone的功能件料号超过500种。生产量极大又要求定制化的柔性生产，导致给规模化生产带来极大的挑战。因此供应商会要求相应较好的利润率水平，苹果功能件供应商都保持着较好的利润率水平，并且相对稳定。

从毛利率和净利率水平来看，16年功能件行业上市公司的平均毛利率在30%，平均净利率15%；固定资产周转率在5次左右，资产相对较轻。从相关企业的ROE来看，我们统计的8家公司16年平均ROE（加权）为17%，同比去年增加5个百分点，并且远高于整个电子行业16年平均ROE 10.6%的水平。

功能件行业：量价齐升的优质细分行业，迎来创新周期的大发展

消费电子行业需求变化迅速，新的技术和新产品的导入都会带来功能器件的变化。在OLED、无线充电、3D镜头、全面屏、玻璃机壳、金属中框等新的趋势之下，整个功能件行业迎来快速发展机遇。

证券分析师：欧阳仕华  S0980517080002；

证券分析师：唐  泓 翼  S0980516080001；

联系人：高峰；