投资策略：进入财报披露密集期，继续优选高成长细分龙头

维持板块超配评级。在经济回暖，终端零售复苏下，纺织服装行业整体销售数据自17Q4以来不断好转，且在冷冬+春节因素催化下，Q1持续复苏，而龙头品牌公司在经历过去几年的行业洗牌，通过自身的渠道优化，供应链提效以及品牌建设有望实现高于行业平均的增速，在年报及一季报中也有望取得超预期增长。综合考虑业绩成长确定性以及估值合理性，重点推荐水星家纺、珀莱雅、罗莱生活。

从细分板块来看，我们重点看好各版块细分龙头投资机会：1）家纺行业：需求复苏供给出清，龙头品牌迎来复苏，推荐水星、罗莱、富安娜；2）日化行业：线上消费崛起+三四线消费升级，中端国产化妆品牌发展迅猛：关注珀莱雅，御家汇及青岛金王等；高端女装：消费升级催生持续高增长，多品牌战略打开持续外延预期，关注歌力思、安正时尚、维格娜丝等；3）休闲服饰龙头：18年业绩有望迎来好转，叠加新零售催化，关注太平鸟、森马服饰、海澜之家等。

1-2月纺织服装零售及出口数据均积极向好

2018年1-2月份全国50家重点大型零售企业零售额同比增长2.1%，增速高于上年同期0.5个百分点。其中，服装类零售额同比增长7.1%，高于上年同期8.7个百分点，也是2012年以来的最高水平。我们认为，服装零售额增速的较快提升一方面与行业整体调整落地，龙头公司的渠道优化，供应链提效以及品牌建设逐步收获成效有关，另一方面也受益于今年的冷冬天气的影响。同时2018年1-2月纺织服装累计出口金额同增长25.49%，较17年显著回升。

行情综述：板块整体跑赢大盘1.83pct，新模式企业表现优异

本周以来板块整体上升0.37%，沪深300指数下跌1.46%，板块整体跑赢大盘1.83个点。其中，纺织制造下跌0.90%，服装家纺上升0.90%。受大盘风格影响，前期调整幅度较大且模式具备成长性的中小创股票表现相对优异，柏堡龙（+12.0%）、南极电商（+6.7%）及海澜之家（+5.5%）等涨幅均靠前。

上周行业数据及重要资讯一览

重点公司公告：富安娜经销商持股计划落地，以大股东股份转让方式进行，资金规模不超过7000 万元；海澜之家2017年营收及业绩分别增长7.1%及6.6%。原材料价格指数：棉价中Cotlook A指数周涨跌幅为-1.67%；CN Cotton B指数涨跌幅为-0.10%；长绒棉137级周涨跌幅持平；涤纶短纤周涨跌幅为-1.67%；粘胶短纤周涨跌幅为1.02%；行业资讯方面：中国棉花网讯2017/18年储备棉轮出第二周（3.19-23）标准级销售底价为15121元/吨，较上周上调3元/吨。复星收购的内衣品牌Wolford前三季度亏损大幅缩窄；贝莱德再次减持佐丹奴。

证券分析师：张峻豪  S0980517070001；

证券分析师：曾光  S0980511040003；

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