业绩简评
　　2015年上半年，公司共实现营收8.20亿元（+yoy1.58%），其中一季度4.38亿元（+yoy6.30%），二季度3.81亿元（-yoy3.36%)，归属上市公司股东的净利润1.38亿元（+4.09%），扣非后归属上市公司股东的净利润1.38亿元（+5.06%），对应EPS0.31元/股。
　　经营分析
　　淡旺季销售情况分化明显，看好中秋国庆表现：公司白酒主业实现收入8.08亿元，占总收入的98.52%，权重创2010年以来新高。公司整体一季度营收4.38亿元（+yoy6.30%），二季度3.81亿元（-yoy3.36%)，随行业淡旺季显现出明显的分化。由于新疆市场消费的滞后性（调研显示新疆地区的白酒消费较内地市场有三个季度左右的滞后性），一季度新疆市场受整体行业复苏气氛带动，展现了良好的动销同时也有部分是去年四季度销售延迟确认，而进入到二季度传统淡季，市场及渠道的库存需要消化，从而影响了公司二季度业绩。我们认为，随着白酒行业弱复苏趋势的确立，随即而来的中秋国庆旺季公司动销环比向好，并整体上呈现逐季改善的趋势。
　　短期巩固疆内龙头地位，长期放眼疆外市场开拓：分地区市场来看，本期公司疆内市场实现营收5.95亿元（+yoy3.35%)，收入占比回升至72.57%，这主要是因为公司疆内核心单品大小老窖上半年表现出色，据我们调研显示小老窖单品上半年仍保持了25%左右的增长。此外，伊利柔雅系列得益于经销商自身积极的激励政策，本年度也加速发力，为公司疆内增长做出贡献。未来一段时间，公司仍计划巩固疆内市场，最大化疆内市场复苏给公司销售带来的拉动动效果。疆外市场本期实现营收2.24亿元（-yoy1.91%），这主要是因为疆外市场公司过度依赖浙江商源，而据我们了解，浙江商源近期内部发生了管理经营的问题，影响了代理产品的销售。而未来，公司坚定表示要让伊力特走出新疆，并且由公司带领经销商进行疆外销售，这将很大程度上解决公司对商源过度依赖的问题，疆外销售改善空间巨大。
　　期间费用变化平稳，原料上涨致使毛利率下滑：费用方面，本期公司发生销售费用6083.99万元（-yoy3.17%)主要是由于本期公司管理核心领导换届，促销活动较为保守，费用的减少所致；管理费用为1925.12万元(+yoy2.66%)，增长主要来自于公司本期土地使用税及房产税的增加，该增量主要来自于公司下属的野生果公司2011年获得5年免征税政策本期到期，需要缴纳税费。财务费用为正贡献372.84万元，主要是因为本期公司存款额度增加，利息收入增加。
　　在毛利率方面，受原材料价格上涨影响，1H2016公司销售毛利率下降0.9ppt为49.08%，其中白酒主业毛利率为50.48%（-1.41ppt)，但由于费用的整体收缩，本期公司净利率提升了0.42个百分点，达到16.81%。
　　盈利调整

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“年报”，可获得关于年报的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注