投资建议
　　美的集团2016 年跻身世界500 强，具备世界一流企业战略眼光和执行力。公司战略在发生新的变化，未来5 年会成长为具有全球广泛影响力的一流跨国企业。维持“确信买入”评级。
　　理由
　　美的进入全球化扩张期：1）2H11~1H15，美的从规模导向转变为利润导向，竞争力和盈利能力大幅提升。详细分析，可参考2013年9 月的深度报告《家电巨头步入战略转型收获期》。2）目前，美的进入全球扩张期，除家电全球扩张外，还收购KUKA，布局机器人市场。3）公司未来发展遵循“产品领先、效率驱动、全球经营”的战略思路，并致力于实现“智能产品+智能制造”的双智战略。4）美的有成熟的职业经理人文化，治理结构清晰，团队激励到位。
　　美的历史上并购整合能力强，学习能力突出。乐观看待收购东芝家电、KUKA：1）收购东芝帮助美的实现日本以及东南亚的家电布局。基于美的的规模效应、产业链一体化优势以及低成本生产优势，东芝有望在2017 年扭亏。美的中国市场未来将消化吸收东芝的家电专利，提升产品竞争力。2）收购KUKA 后，美的会大规模采用KUKA 的产品和服务，提升智能制造能力。也会协助KUKA进军中国市场。
　　家电基本面向上：1）公司家电业务保持很好的竞争力，市场份额稳步提升，特别是洗衣机和厨房电器市场份额快速提升。2）受益人民币贬值，家电出口复苏。3）家用空调周期反转，夏季零售超预期，空调去库存基本结束。中央空调市场也结束2015 年的下滑，进入增长周期。4）厨房电器市场保持稳健增长。
　　国际一流企业，应配国际估值：虽然2016 年美的集团整体估值提升，但相比国际同类企业估值依然存在折价。预计未来估值会继续向国际平均估值15x P/E 逐渐接近。
　　盈利预测与估值
　　上调2016/17 年EPS 1%/2%至2.30 元、2.66 元。维持“确信买入”。上调目标价24%至37.23 元，对应14x 2017e P/E。收入和盈利预测已经考虑东芝家电业务和KUKA。
　　风险
　　市场需求波动风险；海外并购整合风险。