评论：
　　1、利润增长主要源自收入增长、毛利率提升，三项费用率平稳
　　1）2016上半年，涤纶工业长丝、帘子布、装饰材料收入分别增9%、74%、73%，主要源自新投产的产能带动产品销量增长。2）综合毛利率同比提升2.3个百分点至24%，主因收入占比最大的工业丝（达58%）毛利率同比提升3个百分点至27%，帘子布毛利率同比大升9个百分点至15%，随着认证通过销量释放预计下半年有望继续提升至17%。3）三项费用率同比增0.5个百分点，销售费用、管理费用同比持平，财务费用略有提升，主要源自利息收入、汇兑损益减少。
　　2、定增于7月顺利完成，有助于公司优化产业布局、全面提升竞争力
　　本次非公开发行募集资金6亿元，用于智能试验工厂项目（1.5亿元）、年产4万吨车用差别化涤纶工业丝技改项目（3.5亿元）、补充流动资金（1亿元）。定增已经于7月份顺利完成，公司行业龙头优势得以巩固，汽车安全、广告材料以及新材料等三大领域竞争力全面提升，同时公司资金压力有所缓解，偿债能力提升。
　　3、差别化车用丝盈利性强，新增4万吨产能下半年认证通过后销量将快速释放
　　1）截至2016年6月底，公司车用丝产能已达13万吨，非车用丝产能6万吨，差异化率已提升至67%，产品盈利性增强。车用丝的定价方式是以聚酯切片价格为基础加成，绝对价差非常稳定，每季度或半年谈一次价格，受原材料价格波动影响小；而普通丝完全市场化，行业景气度下行，高成本低需求导致普通涤纶工业丝厂商难以盈利。2）新投产的4万吨车用丝分批认证，每批通常需要3-6个月认证期，随着8月底新一批产品通过欧美认证，下半年车用丝销量会加速释放，产品毛利率稳步提升。3）新增产能当中增加了有色安全带丝，销售价格和销售毛利较高，随着对环保要求的进一步提高，未来公司有色安全带丝将为成为公司另一产品亮点。
　　4、石塑地板满产满销，有望成为公司新的盈利增长点
　　1）环保石塑地板是2015年新投产的差异化产品，产品顺利通过欧标和美标的认证，取得了认证证书。相比传统的强化地板，石塑地板具有种类多、防潮（防澎胀）、耐磨、耐热、吸音、环保、施工方便等独特优点，地板及墙面均可铺设，能满足客户个性化需求。2）石塑地板当前产能200万平方米/年，产销率100%，在建200万平米预计2016年下半年投产。3）目前国外石塑地板市占率高达30%，我国只有5%左右，随着我国平均生活水平提高和城镇化率提升，未来市场空间广阔。
　　5、投资建议
　　维持投资评级"强烈推荐-A"，预计2016~18年的EPS为0.62/0.81/0.98元，净利润同比增速分别为55%/30%/21%。现价对应2016~18年PE为27/21/17倍。
　　风险提示：下游需求不振，新产能认证进程低于预期。

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