总体分析：三费下降，毛利带动净利好转

6月份工业企业利润增速大幅回升源于收入增速及利润率的同时回升，1-6月份利润率较1-5月份回升0.1个百分点。盈利角度来看，三项费用率下降明显使得毛利率同比跌幅缩窄情况下利润率相比2013年出现好转迹象；亏损情况来看，1-6月份亏损家数及亏损金额同比增速均明显回落，信用尾部风险正在得到逐渐缓解；营运角度来看，产成品库存增速放缓，应收账款持稳，工业企业营运情况从之前的持续恶化变为企稳向好。

分行业分析：中下游行业盈利营运双双改善

行业总体比较：资产结构方面，上游采掘主要行业资产负债率均有一定程度下降，而下游行业资产负债率多数回升；盈利能力方面，上游主要行业（煤炭、黑色金属开采、有色金属开采）毛利率仍然继续恶化，但中下游各主要行业利润率继续保持多数好转势头；营运能力方面，整体周转情况较5月份有明显好转，中下游行业更为明显。总的来说，下游杠杆略有回升，中上游杠杆整体持稳，中下游多数行业盈利及营运指标大幅改善带动整体盈利质量回升。

上游：煤炭盈利及库存边际恶化程度下降。上游主要行业当中，煤炭行业资产负债率继续攀升而毛利率下滑幅度有所放缓，可能受到中游钢铁盈利回暖对焦炭需求有所回升的影响，产成品资金占用率大幅上行之后有所企稳；石油开采行业资产负债率明显下降但应收账款情况已经连续三个月出现恶化，黑色金属及有色金属开采资产负债率小幅下降，有色金属开采产成品资金占用情况好转较为明显。

中游：钢铁继续回暖，水泥仍然疲弱。中游主要行业当中，钢铁资产负债率继续好转，同时毛利率及应收账款情况也继续向好；水泥行业受到淡季及天气影响，价格持续筑底，毛利率继续下降，资产负债率攀升至54.8%，受到部分企业停产检修影响产成品库存有所回落。化工资产负债率及毛利率小幅恶化，但是值得关注的是其营运指标表现相对较好，应收账款周转率较为稳定且产成品资金占用率下降。

下游：汽车毛利高位企稳。从下游主要行业来看，汽车、电子设备等行业资产负债率小幅回落而铁路船舶运输设备制造业继续大幅攀升至64.72%。汽车毛利率高位企稳在17.6%，电子设备行业毛利率大幅回升，而铁路船舶等运输设备制造毛利率持稳。从营运情况来看，汽车应收账款周转率好转而铁路船舶恶化，铁路船舶及电子设备库存情况14年以来明显恶化，但6月份数据显示产成品库存有所回落。

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