维持“增持”评级，维持 2014-16 年 EPS 预测0.35/0.48/0.62元，维持目标价 12.69 元，对应2014 年预测 EPS 的 PE 36 倍。根据公司业绩预报，受债券自营/信用交易/投行业务收入增加影响，公司上半年净利润增幅40%-50%，高于行业平均。公司2014年7月新获互联网券商业务资格，未来将重点发展网络理财业务，拓展互联网金融空间大。

自营业务弹性大，下半年投资受益于蓝筹股估值提升和固收加杠杆。公司上半年投资业务收益贡献度超过40%，自营弹性高于行业平均。公司权益类投资偏好高股息的蓝筹股，市场风格转变下，投资业绩将受益于下半年资金回流蓝筹股带来的估值提升。同时公司在固收类投资方面积极加大杠杆，债券投资收益将稳步提升。

积极备战“沪港通”，创新资格助力互联网金融发展。公司拥有多家香港子公司，除推进交易测试外，公司已独立设计产品开发沪港股价套利策略产品。子公司兴业基金上半年与兴业银行合作开发的网上理财产品“掌柜钱包”规模已激增到500亿元，这为公司互联网金融业务开展积累了经验。公司2014年7月初获得互联网券商业务资格，未来将聚焦网络理财业务，预计二至三个月后有望上线新产品平台。

国企改革加速带来外延并购和资源整合机会。海西经济区建设和国企改革加速下，福建省国资委和财政厅有意向扶植本地金融机构做大做强，公司未来通过并购实现外延扩张具有想象空间。

核心风险：市场交易萎缩；拓展互联网金融不顺利。

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