股灾快一周年了，你们还好吗？A股自2015年6月12日见顶下跌以来，它成为一台不折不扣的绞肉机，让大户、散户们的财富灰飞烟灭。这一年来，到底经历了什么样的变迁？近日，一行三会领导在“金融街论坛”上齐发声，中国经济学泰斗吴敬琏炮轰股市，这背后有隐藏些什么？先来回顾一下：股灾爆发近一周年：A股投资者人均亏损46.65万元来源：21世纪明天日报（微信ID:sjmtrb）股灾爆发近一周年了，这一年A股怎么样了，股民们都还好吗？自股灾以来，上证指数跌幅为45.39%，深证成指跌幅为45.78%。根据中国结算最新数据显示，截至5月20日粗略计算，自股灾以来，A股持仓投资者人均亏损46.65万元。股灾以来跌幅最大的10只股票截至股灾前沪深两市上市A股总数为2880只，股灾以来跌幅达到或超过50%以上的股票有1100只，占比38%。股灾以来股民活跃度骤降2015年6月股灾之后，新增投资者数和参与交易投资者数大幅下降，2015年4月A股新增投资者数为495万人，16年4月仅为155.12万人，参与交易者人数也从去年四月的3850万人下降到今年四月的2768.58万人。上证跌了45.39%，深证跌了45.78%沪深交易所数据显示，5月27日收盘，沪市总市值为24.0154万亿元，深市总市值为19.3148万亿元，沪深两市合计总市值43.3302万亿元；相比去年5月底66.8290万亿元的总市值，目前A股市值已经缩水23.4988万亿元，幅度为35.16%。一行三会领导齐发声吴敬琏：证券市场监管缺陷极大有“中国金融改革发展风向标”之称的2016第五届金融街论坛于5月28日至29日在京举办。证监会副主席方星海、银监会副主席郭利根、保监会副主席周延礼、央行副行长陈雨露、著名经济学家吴敬琏等多位金融大佬出席论坛并发表讲话，以下为干货汇总：央行副行长陈雨露：现行监管框架存在着不适应当前金融业发展的体制性矛盾，要进一步改革和完善货币政策体系和金融监管框架，消除监管空白和监管套利，维护金融稳定；将稳步构建目标利率和利率走廊机制，建立健全宏观审慎管理制度。证监会副主席方星海：进一步完善多层次股权市场，注重遏制过度投机；期货市场对分散金融体系风险和管理企业风险有非常重要作用，因此将大力发展；抓好互联网金融风险专项整治，规范互联网股权融资活动，防范私募基金、股权众筹等领域风险。银监会副主席郭立根：近期由于经济增速的回调，部分行业经营压力较大，银行业不良贷款出现持续上升的势头，但总体看银行业风险仍在可控的范围之内；加强内控合规管理，推动票据、理财、信托等业务规范发展，积极防范打击非法集资。保监会副主席周延礼：未来十年到二十年仍是保险业实现跨越式发展的重要战略机遇期；推进市场定价改革；完善保险公司的准入和退出机制，支持符合条件的保险公司在境内外上市及在新三板挂牌。吴敬琏：证券市场监管存极大缺陷，监管部门没有把主要工作放在强制性的信息披露制度上，而是放在了实质性的审批上，使得证券市场变成了寻租场；刺激政策正面效果越来越差，负面效果越来越大；为抑制系统性风险，短期政策仍需要采用。吴敬琏炮轰股市！背后隐藏着什么？文/刘晓博来源：天天说钱在中国经济学界声名显赫的吴敬琏，这个周末在“金融街论坛”上炮轰股市，其力度堪比2001年1月抛出的“赌场论”。吴敬琏是这样说的：金融市场是一个信息高度不对称的市场，所以监管还是一个非常值得研究的问题。我们的监管体系一直存在着争论。比如股票市场，在90年代到20世纪初就有一场“对于股票市场的监管体系应该如何完善”的大争论。当时的证监会高西庆曾经提出一个很重要的观点，就是中国股票市场监管体系存在着路线上的极大缺陷。也就是说不是把监管主要放在强制性的信息披露制度上，而是放在了实质性审批上，这样就使得整个证券市场变成了寻租场。21世纪初期，证监会曾经有两三年的时间似乎想要解决这个问题，但看来这方面到现在并没有能够解决。因为信息的高度不对称，就使得一些违规的行为损害投资者利益的行为非常猖獗。十八届三中全会对这个问题做了很正确的原则决定，从事前的监管转向事中、事后监管，要从靠审批来监管转向合规性监管，按照规则，有明确的规则，违反规则就加以处理和扭转。吴敬琏不仅是当今中国经济学界的重要人物，还有着传奇般的身世，他的父母以及继父，都是中国新闻史上的重要人物，对民国到新中国的历史产生了一定影响。吴敬琏此前对股市的最重要言论，是2001年1月发表的“赌场论”，当时中国股市连续爆出大案，在接受中央电视台采访的时候，吴敬琏曾说：中国股市股价畸高，相当一部分股票没有了投资价值。从深层次看，股市上盛行的违规、违法活动，使投资者得不到回报，变成了一个投机的天堂。有的外国人说，中国的股市很像一个赌场，而且很不规范。赌场里面也有规矩，比如你不能看别人的牌。而我们这里呢，有些人可以看别人的牌，可以作弊，可以搞诈骗。坐庄炒作，操纵股价这种活动可以说是登峰造极。吴敬琏的这番话曾被引申、概括为“推倒重来论”，随后引发了全国范围内的大讨论。2001年2月，厉以宁、肖灼基、董辅礽、吴晓求、韩志国等5位学者召开恳谈会，对吴敬琏的观点进行了回应和反驳，将讨论引向高潮。当时我还曾受命在自己效力的纸媒上撰文批驳吴敬琏的观点，现在想来汗颜。那么，时隔15年之后，吴敬琏为何再次炮轰股市？他的观点对吗？有什么背景，又将给中国股市带来什么变化？从吴敬琏的最近谈话里，我们可以读出以下几个意思：1、吴敬琏含蓄地提到了15年前那场争论，历史已经证明，他当时的观点很大程度上是对的。仅仅从去年“政策牛市”的发动、鼓吹、高潮到崩溃、救市，就可以获得印证。换句话说，15年来中国股市除了市值增加了N倍，其他基本上没有多少进步。只是由于引入了做空机制和出现了程序化交易，大面积存在配资，所以散户被剥夺财产的时候更加迅猛、无情。2、他提到了高西庆的观点。高西庆是北京外贸学院的学士、硕士，美国杜克大学法学博士，曾在华尔街担任律师，后出任中国证监会首席律师、发行部主任和证监会副主席，2013年12月在“三亚财经国际论坛”上，高西庆对证监会拥有的审批权反戈一击，他说：证监会刚成立没几天我们在开会的时候，我觉得证监会的发行审批这个权力不应该有，应该放出去。但有人就告诉我不能这样说，不然把证监会的饭碗砸了，我才知道证监会还有饭碗的问题，那时候才有了这个概念。高西庆的观点是，证监会不应该有审批权，这个权力应该交给市场，证监会主要责任是监管，是执法必严、违法必究。他关于“证监会的饭碗问题”，很生动地告诉我们了行政审批的实质。3、吴敬琏所谓的“十八届三中全会对这个问题做了很正确的原则决定”，指的就是IPO注册制改革，也就是把企业上市的权利交还给企业，把股市波动的权利交还给市场。吴敬琏和高西庆都是力挺注册制改革的，而注册制改革是写入十八届三中全会通过的“深化改革决定”里的，只不过由于去年贸然发动了政策牛市，这个改革被推迟了。可见，在5月9日“权威人士”在人民日报上表态，让股市、楼市、汇市回归本义之后，部分经济学家们开始力挺注册制改革重新上马，这个想法其实是符合高层最新判断的。我们不妨重温一下“权威人士”对股市的论述：股市要立足于恢复市场融资功能、充分保护投资者权益，充分发挥市场机制的调节作用，加强发行、退市、交易等基础性制度建设，切实加强市场监管，提高信息披露质量，严厉打击内幕交易、股价操纵等行为。可见，股市的确在为迎接注册制改革做准备，而且是从基础做起，从制度建设做起，从监管抓起。从这个意义上说，注册制改革没有停顿，而是加快进行中。只是中央把这件事看得非常重，决心从基础上做好，所以最终推出的时间点仍然很难确定。但站在国家战略上看，从“印钞票时代”（通过货币超发，激活房地产，推进城镇化进程）向“印股票时代”（通过注册制改革、审批制度改革激活大众创业、万众创新）迈进是必须的，也是没有回头路的。但愿中国股市从此不再有“政策牛市”，而是通过改革早日迎来“市场牛市”。

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