周四(5月5日)A股市场围绕3000点再度爆发激烈争夺战，与昨日走势相似，今日大盘继续冲击3000点整数关口，多次逼近但最终未能站上。午后周期股再度发力，煤炭、白酒、钢铁均有所表现，而两市成交量并未因为权重拉盘而放大。

近期伴随着市场连续陷入缩量横盘整理状态的同时，市场对于变盘窗口临近的呼声也在日渐升温。而从两融市场的细微线索来看，似乎的确如此：近期两融余额与沪深两市成交量的比值再度升高，而今年前几次该比值达到该水平的同时，短线市场均出现一定的“破局”。

具体来看，4月22日至29日之间，沪深两融余额与两市成交额的比值再度升至2倍以上，最高达到了2.35倍。而今年共有四次该值突破2的情况：3月10日至11日，比值分别达到了2.36倍和2.75倍;1月28日至2月15日，该比值持续居于2倍以上，2月1日达到最高值2.43倍;1月22日至1月25日则分别达到了2.20倍和2.31倍;最后是1月18日达到了2.11倍。

对应到市场走势上，在连续下挫后，1月18日至20日出现了三天时间的小幅反抽;2月15日之后融资也是转为连续净买入状态，由此触发了2月15日至2月23日的反弹过程;3月15日至21日也有一波明显的反弹。不过也并不是每次都会迎来反弹，1月22日至25日沪深两融余额与两市成交额比值突破2后，2月16日起市场出现了连续大幅回落，并创下了阶段底部。而当前该比值再度上升，或意味着市场的变盘窗口的来临。

展望后市，中信证券认为，预计5月份A股盈利预期仍在改善，2016年半年报预喜占比高达65.9%。但是值得关注的是信用风险的发酵，特别要警惕其与短端利率上行叠加形成的冲击。无论如何，业绩与风险预期双升的背景之下，预计5月市场波动幅度将明显加大。

申万宏源也表示，未来一两个月，市场将在2800点至3200点震荡，拉长到一两个季度，震荡区间上下限都可能放大100点左右，但是不改变总体震荡的格局。

行业和个股配置建议

行业和个股的配置上，各大机构又有何好建议呢？

民生证券李少君建议，投资者仍维持谨慎防御，重点仍强调三条主线。一是绝对估值仍处于低位，长期投资价值已经凸显的品种，二是关注具有防御性质且前期滞涨的银行、券商、白酒、铁路、白马医疗等板块，三是具有涨价和景气好转逻辑支撑的板块，重点关注战略性稀有金属(钨、稀土)，化工涨价子品种(PTA、天然橡胶)，农产品涨价品种(棉花、糖)。主题方面重点关注有业绩表现支撑的供给侧改革、新能源汽车、体育、VR、文化消费等。

申万宏源认为，近期表现较好的白酒、计算机、家电、传媒和畜禽产业都是近期景气改善幅度居前的行业。当市场的焦点聚集到业绩后，景气改善细分板块之间的行业轮动便是大概率事件。新经济中的医疗服务、景点以及周期品中的造纸、橡胶、地产后市场(家居/家装)中很有可能诞生像近期的白酒一样受资金追捧的板块。

中信证券指出，业绩预期、信用风险、货币政策是影响5月市场行情的主要因素，其中，业绩预期改善使得市场安全边际抬升，而信用风险发酵压制风险偏好提升，经济向上，宏观流动性由松趋紧。在业绩与风险预期双升的情况下，预计市场波动明显加大，小盘股暂别风险期，但系统性加仓小票的时机还未到来。短期仍需以防御为主，可以开始兼顾具有业绩弹性的标的。

东吴证券认为，5月份A股行情维持区间震荡概率较大，政策底部与短周期经济顶部将决定市场运行空间，随着2016年一季报与2015年年报水落石出，业绩稳健的优质成长股将会大概率上跑赢传统周期性行业，建议关注。

广州万隆表示，抗风险能力较差的投资者可做好防御性的操作，择机了结未来缺少催化剂、故事已经讲完的高位个股，及时锁定盈利；但对于资本运作积极的超跌个股，仍可继续持有，等待补涨机会；而操作能力较强的投资者可适当进行逢低布局，重点锁定减持、壳资源、黄金等主力的做多线路，特别是其中从底部起来、有利好刺激、符合政策走向的个股。

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