一、 市场点评

周五两市延续弱势震荡，早盘镍涨价题材继续引领市场热点，带动有色金属板块快速冲高，广东国资改革、苹果概念相关个股也有活跃表现，但房地产板块走弱对指数压制明显，大盘震荡回落逼近2000点，午后煤炭、券商板块相继拉升带动市场小幅回升。创业板继续调整全天走弱，医疗器械、在线教育、计算机、黄金水道以及京津冀题材跌幅居前，市场整体呈现震荡分化，板块和热点炒作缺乏持续性。截止收盘上涨、平盘、下跌个股数量分别为679、296、1541只，共有12只股票涨停和3只跌停，上证指数下跌0.21%，深证成指下跌0.11%，创业板指下跌1.66%，沪深市场成交金额分别为575亿和688亿。

过去一周上证指数-0.75%，深证成指-2.06%，中小板指-1.23%，创业板指-1.92%，上证指数在2000点上方形成震荡平台，而深市指数出现相对较为明显回落，总体上沪强深弱，短线呈现弱势震荡整理局面。板块表现上，有色金属、采掘、非银金融分别+1.94%、+1.55%、+0.89%涨幅居前，而房地产、电气设备、汽车分别-4.10%、-3.05%、-2.42%跌幅居前，镍涨价、次新股、苹果相关概念题材受到市场资金追捧，权重板块分化明显，而创业板为代表的中小题材略有反弹后继续向下调整。消息面上国务院“新国九条”的推出形成制度性红利，长期来看有助于改善A股市场投资环境，而从上证指数月K线看，去年6月份快速下跌最低至1849点，形成长阴线，过去一年反弹或者回落均未能超出该月线范围，指数长期走势上仍在过去五年的下行通道中逐步震荡寻底；中短期来看指数来回震荡，振幅逐渐缩小，上下空间压缩至2000-2080点狭窄范围，年初以来震荡周期为30天左右，时间和空间上看指数不久可能会有短线的方向性选择。创业板指从2012年12月份低点585点至今年2月份高点1571点，黄金分割点位在1194点，指数持续调整后逼近该点位以及年线支撑，反弹缺乏力度，尚未有反转迹象，预计短期市场风格仍偏向于低估值的权重蓝筹，累计涨幅较大的短炒题材存有调整风险。

二、 大势要闻

1、国务院发布新“国九条” 促进资本市场健康发展

国务院印发了《关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》（简称新“国九条”），对当前和今后较长一段时期促进资本市场健康发展进行顶层设计，作出统筹部署。

点评：我们认为新国九条将在五大方面形成制度性红利：第一，鼓励上市公司建立市值管理制度。当前市场普遍缺乏市值管理和配套制度，市值管理制度的建立使有利于实现股东价值最大化。第二，完善上市公司股权激励制度，允许上市公司按规定通过多种形式开展员工持股计划。当前员工持股计划和股权激励制度并不被市场普遍重视，“新国九条”有望配合政府推进国企改革和鼓励兼并收购的政策方向，提升A股上市公司的经营效率。第三，支持全国社会保障基金为代表的长期投资者扩大资本市场投资范围和规模。当前机构投资者在股票市场投资，持有期普遍不长，投机气氛较重，引入长期投资者有利于引导市场风格向价值投资转变。第四，扩大合格境外机构投资者、合格境内机构投资者的范围，提高投资额度与上限。国务院再提“扩围增资”， 将进一步促进新增资金流入股票市场。第五，完善资本市场税收政策，统筹研究有利于进一步促进资本市场健康发展的税收政策。在这一点上，我们认为税收政策可能的突破在于交易税和红利税。

从历史比较上来看，国务院曾三次发布资本市场顶层设计的纲领性文件，分别是2004年1月31日《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》，2008年12月3 日国务院会议研究确定金融促进经济发展9项政策措施，以及2013年12月27日国务院发布的投资者权益保护的九条意见。其中前两次纲领性文件都在国家战略的高度为股市发展进行了顶层设计，对A股市场形成了制度红利性支撑，我们认为此次公布的“新国九条”在定位上有望比肩前两次纲领性文件，成为A股市场制度红利的起点和基石。

总体来看，“新国九条”在制度上有助于改善A股市场投资环境，优化投资结构和市场投资风格。从中期来看，“新国九条”的推出将显著提升A股市场的吸引力，稳固股市投资者的信心。

三、 热点跟踪

1、南方遭遇严重涝灾 水利板块或受关注

5月8日以来，南方出现大范围持续性强降雨过程，部分地区大到暴雨，局部地区

大暴雨，并伴有雷暴、短时强降水等强对流天气，引发洪涝、风雹等灾害。截至5月10日20时初步统计，此次强降雨过程造成江西、湖南、广东、广西、贵州5省（自治区）10市24个县（市、区）51.1万人受灾，1人死亡，1.1万人紧急转移安置，6500余人需紧急生活救助；200余间房屋倒塌，3600余间不同程度损坏；农作物受灾面积44.6千公顷，其中绝收3.4千公顷；直接经济损失4.7亿元。

点评：南方大范围洪涝灾害可能引发投资者对于水利板块的关注。在基础设施建设投资中，水利一直是政府高度重视的领域。可关注国统股份（002205）、国中水务（600187）、安徽水利（600502）、新界泵业（002532）、南方泵业（300145）、青龙管业（002457）、围海股份（002586）等。

2、淡水河谷关停大型镍矿LME镍创两年多新高

巴西矿业巨头淡水河谷因发生废水泄漏而暂停位于新喀里多尼亚的Goro镍矿和加工厂的营运，这加剧了市场对于镍供给将大幅下降的担忧。LME镍电子盘8日、9日分别大涨4.07%和4.63%，并创出27个月新高。

点评：镍价持续创出新高，已经引起A股投资者关注，华泽钴镍（000693）、吉恩镍业（600432）等近期持续大涨，预计短期仍有冲高动力。金川集团电解镍价格9日调升约9%，创近4年来最大单日涨幅；伦敦期镍价格收涨3.86%，突破每吨2万美元。目前不锈钢等镍的下游市场需求回升，行业有望延续景气。上海地区304/2B冷轧不锈钢板报价在9日集体调升每吨800元，自4月初以来涨幅逾两成。

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