股市资讯

市场点评

市场回顾：两市冲高震荡，个股分化

受外围股市上涨影响，早盘两市高开，随后煤炭、钢铁、证券等权重板块大幅拉升，带动指数快速冲高，沪指一度逼近2900点，但煤炭钢铁等板块的上涨缺乏持续性，指数随后出现冲高回落。午后，两市呈震荡整理走势。成长股表现稍弱，创业板指弱于主板。截止收盘，上证综指微跌4.45点收于2862.89点，跌幅为0.16%；深证成指下跌0.45%收于10116.40点；创业板指下跌1.10%收于2190.91点。沪深两市成交额分别为2308亿元和3598亿元，相比前一交易日小幅放量。个股方面，上涨家数902家，下跌家数1621家，涨停个股71只，3只个股跌停。板块方面跌多涨少，其中建筑材料、钢铁和纺织服装行业涨幅居前，而通信、休闲服务和计算机行业跌幅居前。

后市展望：风险偏好难以重新启动，短期股指或面临震荡调整

风险偏好难以重新启动，短期股指或面临震荡调整。当前A股市场呈现典型的“消耗性博弈”，我们认为应该更重视社会风险偏好的变化。在投资者对中国经济的看法由悲观转向稳定之前，风险偏好难以重新启动。我们认为风险偏好重新启动需要满足三个前提：业绩要出现长周期企稳预期、人民币汇率预期坚挺、利率等融资条件不受到汇率制约。目前来看这些因素并不完备，市场缺乏促使股指扭头大举向上的契机和能量。从短线来看，近期的持续反弹已积累部分获利盘，短期市场或面临一定兑现压力，股指可能陷入震荡调整。

操作建议：建议关注高股息率价值蓝筹

建议关注高股息率价值蓝筹。行业配置：1）高股息率高分红且处于历史估值底部的银行、公用事业（电力）；2）全球避险情绪增强，黄金价格企稳回升，受益于金价反弹的有色金属（黄金）、商贸零售中的金饰板块；3）春节前国务院对煤炭钢铁最先发布去产能指导意见，继续关注供给侧改革率先破局的煤炭、钢铁。主题投资注重催化剂和业绩的确定性，推荐十三五规划之农业工业化主题（农业信息化/农业机械化/农业升级/基础化工转型）和春节期间需求旺盛的90后消费主题（电竞/动漫/影视娱乐）。

大事要闻

短期因素推升CPI、PPI，汇率暂稳股市修复

核心观点：CPI略升，PPI降幅收窄，主要受短期季节、天气和基数因素推动，留意近期美元走弱、油价反弹、信贷放量、政策稳增长等对短期物价的支撑，但中期大方向仍是通缩。CPI涨幅低于预期或源于食品价格权重下调，核心CPI仍保持低位平稳。CPI和PPI双升利好股市近期修复行情，对债市略有压力。1月CPI同比1.8%，主要受春节因素和寒潮天气影响，食品价格涨幅较高。PPI同比-5.3%，降幅较前值收窄0.6个百分点，主要是受2015年同期低基数影响，不宜过度解读。 CPI涨幅低于预期或源于权重调整。我们测算，食品价格权重下调或是1月CPI同比涨幅低于市场预期的主要原因。随着经济社会发展和居民消费支出结构变化，食品价格权重下调是大势所趋，本次调整并非意在压低CPI。剔除食品和能源后的核心CPI同比1.5%，与前值1.47%基本持平，表明核心CPI仍保持低位平稳。 食品价格涨幅较高，非食品价格微涨。食品价格连续3个月反弹。食品价格上涨主要受春节因素和寒潮天气影响，春节前猪肉市场需求增加，推动猪价同比上涨18.8%，影响CPI上涨约0.44个百分点；强寒潮天气下鲜菜生产和运输成本提高，致使鲜菜价格上涨14.7%，影响CPI上涨约0.37个百分点。1月非食品价格同比1.2%，略高于前值1.1%，环比0.6%，高于前值-0.03%。 PPI降幅收窄主要受低基数影响，留意近期美元走弱、油价反弹、信贷放量和政策稳增长等对短期物价的支撑。1月PPI同比和环比降幅分别较前值收窄0.6个和0.1个百分点。生产资料价格同比-6.9%，影响PPI下降约5.2个百分点，较前值收窄0.6个百分点。PPI同比降幅收窄主要是受低基数影响，翘尾因素约为-4.8个百分点，新涨价因素约为-0.5个百分点。1月统计局和财新PMI依然双双低于荣枯线，PPI降幅收窄不宜过度解读。 CPI和PPI双升利好近期修复行情。近期市场企稳反弹是对前期过度悲观预期的修复，把握两会前后（政协3月3-13日、人大3月5-15日）博弈的时间窗口。在这波修复行情中，配置的方向在前期超跌的成长股（风险偏好修复）、两会政策主题、业绩预增、供给侧改革、原油减产预期等。只是，这是A股第二波调整完成后的一次修复行情，别涨着涨着又想多了。除非有超预期，熊市反弹会一波比一波弱，全年主基调休养生息。

光一科技（300356）《借力大数据平台技术，打造数字版权服务龙头》

投资评级：买入 期限：中线 目标价格 ：52.5元
● 首次覆盖给予 “买入”评级，目标价52.5元。我们认为光一科技属于大数据平台型公司，公司的核心技术在信息数据的采集传输和处理应用，原有电力行业只是其中一个应用方向。随着大数据平台型公司转型布局的展开，数字版权服务领域有望逐步接力电力业务，成为公司新的业绩增长点。预计公司2015-2017年净利润分别为4085万元、6227万元、9043万元，对应EPS分别为0.25元/0.39元/0.56元。考虑到光一科技作为国内数字版权服务龙头公司的发展潜力，我们给予光一科技52.5元的目标价，对应16年估值135倍。 ● 数字版权服务龙头呼之欲出。2006-2014年，中国数字版权产业年增幅在30%以上，数字版权服务市场正处风口。光一科技抓住贵州省政府将大数据作为贵州省的战略重点之一的发展机遇，及我国文化产业升级转型的重要时期，于2014年进入数字音像及数字版权领域。公司主打版权云项目以“国家级数字音像传播服务监管平台”为核心，“国家级数字音像出版及版权备案库” 为基础，将打造国内最大的数字音像产业基地。从背景看，国家级数字音像传播服务监管平台是省部合作项目（国内唯一），即国家新闻出版广电总局与贵州省合作，彰显了该平台的国家队背景。而从关联股权比例和历史渊源看，光一科技对中云文化大数据科技公司的掌控力较高，将是版权云项目的主导方。 ● 传统电力业务：内生+外延融合发展，同时给其它业务提供现金流支持。公司传统电力业务负责收集电力用户计量设备的信息，处理和冻结相关用电数据，并实现与电网公司主站系统交互。预计未来电力业务将通过“内生式增长”与“外延式发展”的有机融合，不断拓展提升公司传统主营业绩的空间。同时智能电网业务将为其它创新业务提供稳定现金流支持。 ● 核心风险：传统电力业务大幅下滑，版权云项目进度低于预期。

汉森制药（002412）《制药业务承压，定增向服务转型》

投资评级：买入 期限：中线
制药业务承压，定增布局医疗服务业。考虑到四磨汤口液与天麻醒脑胶囊处于医院渠道的拓展阶段，短期营销费用压力较大，业绩贡献延后，下调公司业绩2015~17年EPS至0.34（-0.07）/0.38(-0.12)/0.43(-0.19)。公司OTC渠道增长已逐步恢复，10亿定增募资布局妇幼医院项目，转型医疗服务业寻找新增长方向。考虑公司转型服务业项目落地，给予一定行业溢价，2016年63X，目标价24元。 制药业务承压。Q4单季度公司收入增4%，对比前三季度，收入增速放缓，医保控费对处方品种销售压力仍较大。全年净利下滑主要是：1）固体制剂车间GMP认证通过后开始转固，折旧增加；2）四磨汤口服液和天麻醒脑胶囊在医院渠道拓展加大，导致费用增长较快；3）前期募资资金全部使用后，利息费用上升。2016年传统药店渠道有望继续恢复增长，但处方药品种预计将承受控费压力，营销费用投入压力较大。 以妇幼医院为起点切入医疗服务业。公司公告定增募资10.8亿元用于投资宁乡妇女儿童医院和益阳妇女儿童医院建设及补充流动资金项目，探索布局医疗服务业。大股东承诺不少于5000万参与定增，最新公告确定定增底价为15.63元。公司布局妇幼类服务项目与公司四磨汤产品具有一定的协同效应，采用PPP模式积极参与公立医院改革，未来合作医院有望持续扩大。 风险提示：折旧继续增加；医疗服务业拓展周期较长；医保控费风险。

关注【叩富问财】服务号，关注后在对话框回复“股市”，可获得关于股市的最新热点、必学知识、视频讲解、一对一顾问讲解等服务。点击微信，一键关注