一、 市场点评

周四市场冲高回落，盘中银行/地产/建材拉升指数，受5日均线压制快速回落弱势震荡，钢铁午后有短暂拉升，而创业板中小题材股出现获利回吐大幅回落，上证指数收出长上影线。市场在连续回调之后的超跌反弹缺乏力度，均线依然空头下行对指数形成压制，成交量未有效放大，资金继续流出趋势，金融地产等权重蓝筹在放量杀跌后弱势震荡，银行间流动性尚未有效缓解的情况下，短期市场指数较难有大的表现，而受资金追捧的创业板中小题材有短线获利回吐压力，建议继续控制好仓位，对于科技/传媒/环保等新兴产业有中期业绩支撑的成长题材回落到位逢低介入。

基金方面：周四上证基金指数上涨0.06%，深证基金指数下跌0.12%。

债市方面：周四债市继续全线上涨。沪深两市现券交易量46亿元，回购交易量2878亿元。近期市场资金面紧张局面有所缓和，市场可能存在短期的交易机会，尤其是短期债券。

海外市场方面：隔夜美股道指涨0.77%，纳指涨0.76%；欧股方面，英国富时100指数涨1.26%，德国DAX指数涨0.63%，法国CAC40涨0.97%。

二、 大势要闻：

1、 统计局：前5月规模工业企业利润同比增11.4%

1-5月份全国规模以上工业企业实现利润总额20812.5亿元，比去年同期增长12.3%，其中，主营活动利润23271.7亿元，比去年同期增长11.4%。

点评:（1）1-5月主营业务利润增长11.4%，主营利润增速连续回落。（2）5月工业利润4705亿元，增长15.5%，增速高于4月的9.5%，高于1-5月利润增长12.3%。（3）维持12年是利润周期低点的观点。12年利润增长5.3%，自07年以来，5.3%的增速仅

高于08年的4.9%。（4）主营利润增速回落，总利润增速回升之间的差异或恰反映工业企业利用资金空转获取收益，资金或向更小规模企业及非工业部门流出。

2、 新股发行办法正式发布或迟于此前预期

北京证监局26日召集辖区券商座谈，征集对新股发行改革办法的意见和建议。

点评：这意味着于上周名义上已经结束的新股发行改革办法征求意见实际上还要持续一段时间，从征集意见到修改，再到最后正式出台，预计还需要一段时间。按照以往惯例，证监会发布新股发行改革征求意见稿之前，会先向业内征求意见。而此次新股发行改革办法公开征求意见之前，券商均不知情，没有充分发表意见。这也导致各界对此次改革办法意见分歧比较大，在市场大幅震荡的背景下，改革办法中的不足和决策者承受的压力被进一步放大。据证监会披露的数据来看，此次征求意见收到的反馈比以往都多。预计证监会对各界的意见进行汇总梳理论证还需要时间。上一次新股发行改革征求意见发布后经过了28天的时间才正式发布。预计此次间隔时间会更长。

3、 1592款理财产品本周到期

随着央行出面“辟谣”，近日市场资金面稍有宽松，Shibor曲线逐渐回落。不过，月末到期的银行理财产品，可能导致资金紧张，对银行带来一定影响。

点评：目前银行股的根本问题出在DDM模型的分母（折现率）而不是分子（业绩），对经济问题的担忧是干扰DDM分母最核心的因素。前瞻下半年，经济形势仍不明朗，银行股仍将继续承压，预计股价难上难下，以震荡为主。去杠杆背景下，经营作风稳健、资金更加宽裕的工行、农行防御性更好一些。

潜在风险因素：下半年银行股的走势，仍需重点关注以下七大风险因素会否出现：①利率市场化会否推进；②银监会同业监管政策会否趋严；③银行盈利预测会否下调；④银行债券浮亏会否陆续出现；⑤经济会否持续低迷；⑥不良压力会否显著增加；⑦资金价格高企而经济低迷背景下央行会否降息。

三、 热点跟踪：

1、 大气污染防治行动计划已获初步审议通过

大气污染防治行动计划已获国家层面审议通过，但由于计划中涉及措施严厉，牵扯面广，因此还需在更核心层面审议通过后才能对外发布，预计发布日期已经临近。尤其值得关注的是，该行动计划出台将对特定地区的特定行业带来巨大影响，例如河北省钢铁行业

点评：环保部发布的有关数据显示，5月份京津冀空气达标天数比例不足三成。中国十大空气污染城市，有七大污染城市在河北，北京已被雾霾城市扎堆包围。河北省是重工业大省，粗钢产量占全国三成。河北钢铁行业或将面临重大幅调整。不符合一定产能、工艺和排放标准的钢铁企业，未来或将在规定期限内面临关停或者搬迁的命运。

据初步测算，大气污染防治行动计划相关投资将达1.7万亿元，有望带动大气污染治理公司的营收。建议关注为钢铁行业提供脱硫、脱硝、除尘的公司，如科林环保、菲达环保、龙净环保等。

2、 深圳批复前海综合规划 投资3898亿2015年建成

6月27日消息，深圳市今日正式批复前海深港现代服务业合作区综合规划，提出三年内投资3898亿，2015年全面建成前海合作区基础设施，到2020年实现国内生产总值1500亿元。

点评：按规划，前海合作区总用地面积1492公顷，主导产业是以金融业、现代物流业、信息服务业、科技服务业和专业服务业为主的生产性服务业。金融业方面，主要在于探索发展离岸金融业务、推动深港资本市场合作、推进保险创新发展试验区建设、支持创新型金融机构的集聚发展等方面。

在建设初期，基建、房地产类企业最先受益，包括招商地产、深振业、华联控股等。金融创新项目的具体实施将带来本地优势券商、银行的业绩的提升，相关公司包括招商证券、招商银行等。信息服务行业受益于金融企业云集带来的集群效应，相关公司如恒生电子等。

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