摘 要

　　Abstract

　　本周，A股放量震荡走强，全市场日均成交额为2.44万亿元，较节前一周增加约3300亿元，市场成交活跃度大幅回升。三大指数集体上涨，其中上证指数上涨1.98%，收盘点位为4162.88点。主要宽基指数仍呈分化走势，其中，上证50周度上涨0.17%，中证1000周度上涨4.34%，市场中小盘风格占优。

　　股指期货端，期指合约的整体日均成交量较上周小幅上升，期指端的交投情绪升温。在剔除预期分红后，期指合约持仓量加权年化基差率方面，IH、IF、IC、IM期末持仓量加权年化基差率(分红调整)分别为2.81%、0.37%、-2.94%、-6.59%，分别较上周变动5.68%、5.66%、0.06%、-3.04%。

　　估值角度，主要宽基指数PE多数上行。上证50、沪深300、中证500、中证1000的期末PE分别为11.50倍、14.16倍、39.32倍、52.81倍，均位于近五年80%分位数以上水平。流动性及资金面，截至本周四，10年期国债到期收益率期末值为1.83%，较春节前上行4BP；1年期国债到期收益率期末值为1.33%，较春节前上行1BP。国债长短期利差较春节前上行3BP。市场流动性环境相对宽松。融资数据方面，截至本周四，融资余额为2.67万亿元，周二到周四融资净买入额为776亿，资金参与情绪大幅回升。

　　宏观政策面，本周中共中央政治局召开会议。会议强调，要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，强化改革举措与宏观政策协同。要着力建设强大国内市场，加紧培育壮大新动能，加快高水平科技自立自强。

　　总体来看，节后首周，A股市场在积极的外部氛围中实现开门红，主要指数大幅高开后呈现震荡偏强走势。市场风格分化明显，伴随杠杆资金回流，中小微盘交投活跃度显著提升，走势持续强劲；大盘权重股表现相对偏弱。板块方面，受出口管制趋严、产业需求上行等因素驱动，上游资源板块大幅走强，带动红利风格占优。宏观政策方面，政治局会议再度明确要继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，显示政策支持力度不减。另外，上海楼市新政出台，调控措施较前期明显放宽，释放明确呵护信号。展望后市，全国两会召开在即，政策预期有望持续升温；中美第六轮经贸磋商也预计将于近期举行，或为外贸环境带来进一步改善契机。在内部政策宽松与贸易预期改善支撑下，预计A股市场仍将延续震荡偏强格局。

　　正 文

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　　分 析师简介ABOUT US

　　唐翠婷(交易咨询号：Z0021179)：海证期货研究所金融工程研究员，西南财经大学经济学与管理学学士，同济大学金融硕士，主要负责股指期货、期权等品种的研究。

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