股市资讯

市场点评

市场回顾：两市出现回调，创业板表现疲软

   两市出现回调，创业板表现疲软。沪深两市早盘平开，沪指围绕开盘线展开反复争夺，非银板块强势拉升，其余板块并未跟进，沪指在翻红后尾盘快速走低，两市以下跌报收，创业板明显弱于主板。截至收盘，沪指报3636.09 点，跌15.68 点，跌0.43%；深指报13007.87 点，跌131.26 点，跌1.00%；创业板报2783.94 点，跌55.91 点，跌1.97%。成交量方面，沪市成交4199.03 亿元，深市成交5767.57 亿元，两市共成交9966.60 亿元。个股呈现跌多涨少，上涨家数约为670 余家，涨停个股数约为70 余只，下跌家数超过1700 余家，跌停的个股仅为4 只。板块方面，非银行金融、家电和银行等少数几个板块上涨，而传媒、计算机和钢铁等板块领跌。热点中举牌概念股和迪士
尼表现较好。

后市展望：短期内存量博弈下指数或呈现窄幅震荡，中期增量入市有望震荡上行

   短期内存量博弈下指数或呈现窄幅震荡，中期增量入市有望震荡上行。当前市场面临年线的压力，由于场外资金入市不明显，因而指数在短期维持或区间震荡。由于资金后续无力，沪指在3600 点一线震荡已近两个月，短期或选择回撤夯实底部。对于中长期，无风险利率持续下行导致出现资产荒现象，反映在市场上高股息率的个股获得保险资金资产配置的青睐。险资和产业资本正成为“春季大切换”的重要资金推手。

操作建议：行业推荐风格切换高弹性+高股息

   行业推荐风格切换高弹性+高股息：1）“春季大切换”蔓延下的高弹性行业，包括受益油价暴跌汇率企稳的航空、受益于农业工业化的农林牧渔、机械；2）受益于风格切换且业绩弹性较好的地产、建材、非银金融、有色；3）高股息率高分红，凸显大类资产配置价值的交通运输、家电中的白电、银行。主题投资重点推荐一号文件受益的农业板块：1）农业信息化受益标的：大湖股份、华宇软件；2）农业机械化：德奥通航，
受益标的：隆鑫通用；3）农业升级：大北农。

大事要闻

利率没有最Low，只有更Low

   美联储加息1 周，全球资产谁受伤更重？在时隔10 年之后，上周三美联储重新开启加息之路，尽管市场此前预期充分，但这一划时代的变化仍对全球市场造成深远冲击。(美国市场：Sell in news。美元指数短期见顶，12 月下跌1.78%，债券利率先上后下，10Y 国债先反弹15bp 后回落8bp；股指现先涨后跌，涨幅全部回吐；代表金融市场信用风险的TED 利差大幅飙升，市场恐慌情绪上升。(新兴市场：汇率剧烈贬值，动荡加剧。美加息后，阿根廷放弃汇率管制，比索贬值40%，周边巴拉圭、乌拉圭也陷入贬值潮，阿塞拜疆也随后放弃盯住美元，贬值50%，油价暴跌、汇率贬值、资金外流、杠杆高企等问题加剧新兴市场风险。(欧日市场：分化延续。欧日货币政策与美分化，欧在12 月已累计升值3.3%，QE 宽松持续继续支撑各自资产价格向好。(中国：内部矛盾为主，股债表现强劲。美加息对中国股债冲击有限，股市创反弹以来新高，债券利率创新低，人民币汇率连续贬值2 周下跌1.3%至6.47。(大宗商品和贵金属：继续暴跌。加息后油价大跌7%，铁矿石、铜、黄金跌势持续。整体而言，美联储加息1 周，全球金融黑天鹅事件明显上升，新兴市场举步维艰，金融市场动荡加剧，债券作为避险资产仍受到重视，从全球债市和中国债市表现看，这轮紧缩过程将非常缓慢，优质高票息债券仍具有稀缺性和配置吸引力。

重点推荐

兆驰股份（002429）《首日销量冲百万台，大超市场预期》

投资评级：买入
期限：中线
目标价格：18.8 元
目标价18.8 元，维持“买入”评级

  我们预测2015-2017 年EPS 分别为0.38/0.48/0.59 元（暂不考虑增发摊薄），2016/17年收入增长主要来自新模式的销量贡献和后续运营收入。我们看好“兆驰+东方明珠+国美/海尔+风行网”的“硬件+内容+牌照+品牌/渠道+视频运营”的超能生态模式，期待风行系电视销量爆发。维持目标价为18.8 元，“买入”评级。首日销量冲百万台，大超市场预期。

    12 月10 日，风行发布了三款电视，43/49/55 寸全4K 电视，外形设计、操作简洁、价格极低、内容丰富。10 天预约量超过12 万台。12 月22 日正式抢购，风行商城、唯品会线上销量10 万台，国美海尔首批预定量30 万台基础上追加60 万台，首批销量冲100万台，创互联网电视行业的首发记录。风行系电视首日销量表现远超市场预期，也超过了我们和公司自己的预期，现公司正在加快生产备货以满足热烈的市场需求。第一年300 万台、三年1200 万台销量实现指日可待我们认为，相比于市场上同类智能电视来看，公司的产品操作简单、体验更好，价格优惠、比同类产品低20%以上，拥有东方明珠丰富的正版资源库和强大的牌照支持，整体而言，风行电视具有强大的竞争力。我们预计，风行系电视销量爆发在即，第一年300 万台以上、三年1200 万台销量实现指日可待。主要风险：产能释放和订单不足，转型速度和销量低预期。

红日药业（300026）《合作研发布局肿瘤免疫治疗》
投资评级：买入
期限：中线
目标价格：33 元

   持续整合资源，推动平台持续增长，维持买入评级。4 季度配方颗有望保持高增长，血必净保持平稳，维持盈利预测2015~17 年EPS0.59/0.78/0.96 元。公司积极探索新领域，持续整合资源，布局肿瘤免疫治疗等新方向，为长期发展储备新增长动力，维持买入评级，目标价33 元。

   共建肿瘤免疫治疗创新平台，布局新方向。肿瘤免疫治疗是目前癌症药物研发的重要突破口，目前已上市的PD-1 单抗在黑色素瘤治疗上取得效果是前所未有的，预计2020年市场销售有望近50 亿美元。公司此次合作方向选择小分子，与目前主流的大分子方向形成差异化，虽然在存在研发不确定性，但创新突破带来更大市场潜力空间。循序渐进，稳健布局。公司此次采用合作模式，平台共建一次成本投入预计不足百万，但可以锁定合作方和产品，规避早期研发路径的极大不确定性。后续进入药物筛选阶段，公司可以再增加投入。

   大股东及核心高管一致增持。公司控股股东自8 月以来增持公司股权，目前已完成3亿元增持，增持均价17.471 元/股。公司公告高管拟于增发获批后增持，可见对公司
未来发展信心。
风险提示：血必净医保控费及降价风险；配方颗粒试点放开。

国金证券（600109）《步入资管大数据时代》
投资评级：买入
期限：中线
目标价格：24 元
  事件：腾讯科技报道：12 月23 日百度与国金证券联合宣布推出国内首只大数据量化基金——“国金百度大数据基金”，这是公司继8 月31 日与百度在线在“大数据和人工智能端”进行业务合作后的首批产品落地。维持2015-17 年盈利预测0.66/0.82/0.98元，维持“买入”评级，目标价24 元。

   产品端合作符合国金/百度战略转型需求。（1）券商业务模式正处于传统牌照类业务（如经纪/投行）向资本中介和投资类业务转型中，资产端优势将成为券商成长新动力。海量大数据积累可以获得投资主题、市场情绪优势，有能力实现低风险择股。本次产品采取量化对冲和绝对收益策略，这是券商资产端的新领地；（2）继消费互联网后，金融是BAT 亿级账户和海量数据的决胜领域。百度已渐悟此道，近期在银行/保险领域（中信银行/安联保险等）寻找合作入口。国金凭借灵活民营机制和战略执行力成为可
靠伙伴，双方布局将逐层深入。

   14 年以来腾讯合作展示了国金在互联网金融领域的强大执行力，后续资产端布局值得期待。（1）导流工作已见成效。截止2015 年11 月，公司经纪业务份额1.43%，而合作前经纪业务份额约0.7%（2013 年11 月）。（2）资管业务扎实稳健。截止2015 年底，以主动管理为主的集合类资管近109 亿元，3 年来收益水平几年来稳居前列，券商系资管绝对收益优势明显，外部大数据积累再添实力。预计未来策略成熟后，大数据类资管规模达到50 亿元以上的可能性大。
核心风险：互联网金融业务合作不及预期。

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