股市资讯

市场点评

市场回顾：两市冲高震荡，个股分化

   早盘两市高开，随后围绕开盘点位做窄幅震荡，10 点30 过后，沪指在石油石化等权重板块上涨带动下出现一波冲高，但缺乏量能配合。午后指数稍作冲高后便开始回落，2点过后一度翻绿。临近尾盘，有色板块快速拉升，指数止跌回升。截至收盘，上证综指收于3516.19 点，涨幅为0.17%；深证成指上涨0.13%收于12511.03 点；创业板指上涨0.63%收于2763.11 点。沪深两市成交额分别为2653 亿元和4627 亿元，依旧维持较低水平。个股方面两市上涨家数合计1472 只，下跌969 只，涨停82 只，跌停2 只。板块方面涨多跌少，其中电子、采掘、石油石化涨幅居前，而休闲服务、国防军工、房地产跌幅居前。

后市展望：市场维持震荡走高的概率较大

  无风险利率持续下行，高股息率个股吸引力上升。由于无风险利率持续下行导致出现资产荒现象，一些高股息率的个股获得稳健资金资产配置的青睐。近期险资的密集举牌一方面说明股市的投资吸引力在提升，同时也显示已有部分增量资金开始入场。改革预期有望带动增量资金入市。A 股熔断机制启动，发行制度改革方案即将完善公布，央企国资改革有望出台扩大试点，进军垄断行业的“十项改革”等措施进一步提升中长期社会风险偏好，有望带动增量资金入市。短期利空因素得到缓解。美联储加息预期靴子落地，同时周一的集中打新资金将于今天解冻，资金回流也会对市场构成一定支撑。此外按老办法发行的最后8 只新股将于下周申购完毕，新一批新股发行将取消原先预缴款，采取市值配售。新股发行冻结资金效应将消失，同时打新“期权”增加了持有股票的吸引力，利好股市。

操作建议：关注地产产业链及高股息率个股，前期回调充分的优质成长股也可逢低关注

  操作上建议关注受益于风格切换且业绩弹性较好的行业，如房地产、建材、非银金融。此外，密切关注基本面筑底、供给端不断积累微弱改善的有色。高股息率高分红个股在大类资产收益率普遍回落的情况下凸显配置价值，如交通运输、家电中的白电、银行。此外对于调整比较充分的改革和成长类个股也可以逢低关注。

大事要闻

美联储提升联邦基金利率25 个基点

   北京时间17 日凌晨3 点美联储宣布，加息25 个基点至0.25%-0.50%。这是联储9 年多以来首次加息，自2008 年底金融危机以来一直奉行的超低近零利率政策作古，正式标志着美国经济完全进入健康增长的新时期。

重点推荐

欧菲光（002456）《业绩拐点确立，汽车电子和智慧城市落地加速》

投资评级：买入
期限：中线
目标价格 ：45 元

   维持买入评级和目标价45 元。2015 年触摸屏行业景气度下滑，公司指纹识别和CCM模组将在2016 年大规模放量，调整2015-2017 年EPS 预测为0.57/0.99/1.42 元（原值为0.70/0.91/1.22 元）。考虑指纹识别和CCM 放量助公司确立业绩拐点，汽车电子和智慧城市转型将打开新的增长空间，我们维持目标价45 元，对应2016 年45 倍PE。业绩拐点确立，2016 重回高增长。市场可能担心触摸屏行业景气下行，公司业绩难有改善，我们认为公司业绩将在2016 年重回高增长：（1）指纹识别渗透率快速提升，2016 年有望成为智能机标配，景气度超市场预期；公司当前10KK 月产能锁定华为、小米等明星客户放量，供不应求局面保证高毛利；（2）摄像头模组产能持续攀升，2016
年将受益双摄像头的行业趋势，增收有增利；（3）两项新业务2016 年有望贡献超5亿净利，接力触摸屏助业绩高增长。转型加速，智慧欧菲再起航。市场可能担心欧菲光转型汽车电子和智慧城市落地较慢，短期难以贡献业绩。我们认为公司转型落地速度超市场预期。（1）内生+外延切入汽车电子市场：公司中控屏已经切入汽车客户；摄像头+算法+芯片的ADAS 整体解决方案产品已成熟，客户导入正加紧进行；（2）融创天下具有视频处理和传输的核心技术，在智慧城市领域大有可为，项目落地有望加速进行。
催化剂：指纹识别、CCM 收获大订单，汽车电子布局加速进行
风险提示：新业务订单不及预期，转型落地速度低于预期

制药《前年今日，风云再起》

   VB5 提价，机遇再现，维持行业买入评级。VB5 具有价格的周期性，经过1 年多调整，供应方利益关系变化，有望进入价格上升周期。对比分析VB5 历次提价和近期同类品种情况，我们认为此次提价空间和弹性更好，最终提价幅度和延续时间有望超过2014年，维持行业买入评级。提价受益公司，建议买入亿帆鑫富（002019），公司子公司
   鑫富药业目前拥有全球最大的VB5 产能共8000 吨，提价将直接增厚业绩，维持盈利预测2015-2017 年EPS 为0.97/1.23/1.55 元，目标价50 元，对应2015 年PE51X。提价的基础一直具备。自2014 年12 月以来，VB5 价格已经在低位徘徊了一整年，期间供应格局，出口市场份额继续保持稳定，未发生大的变化，鑫富药业依然占据市场优势地位，新发药业价格跟随，尚未有新产能增加。从供给平衡来看，VB5 的提价基础一直具备，能否提价取决两家企业的竞争关系和市场策略变化。相同的时间，不一样的主体。2013 年12 月维生素会议期间，VB5 出现一次显著的提价行情，价格从58 元提高至最高143 元/kg。当年提价的环境是VB5 已经在成本边缘徘徊了5 年多，鑫富药业作为上市公司因亏损谋求借壳重组，有需求提价实现扭亏，和新发的竞争关系也因为大股东变化而走向缓和，最终VB5 在1 个月内实现快速提价。提价之后，新发药业作为行业第二，市场策略依然是份额为导向，出口价格一直低于鑫富20%左右，价格最终持续1 年左右。,2015 年，此次提价虽然也是在维生素会议之后，但提价主体有所差异，新发药业在经历叶酸提价带来巨大收益后，对VB5 也有提价增厚利润的计划，此次提价新发药业可能更加积极，有望将此次VB5 提高至另一新高度。前期VB5 价格已经有1 年多盘整，而且第三季度VB5 出口减量，下游库存较低，双方一致提价面临助力也将更少。
  案例在前，弹性空间具备。环保压力和供应商的利润追求，2015 年维生素系列中，叶酸和VB1 价格均有良好的表现，其中叶酸最高价格曾到达3100 元/kg，相对低点涨了18 倍，B1 也提价了2 倍。VB5 产量在2 万吨左右，对比叶酸和B1 的千吨规模要大，但竞争格局更为集中，若鑫富药业和新发药业价格策略能相对一致，VB5 未来提价空间有足够的弹性，持续时间也将更长久。我们预计鑫富药业将逐步恢复报价，为体现市场
主导地位，报价有望超过目前市场水平。
风险提示：下游维生素需求波动风险；双方价格策略调整。

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