据SMM七地锌锭库存总量为15.02万吨，较9月25日减少0.02万吨，较9月29日增加0.88万吨，国内库存增加。

锌库存较上期略有增加。供应来看，锌锭供应增长逐渐兑现，9 月产量微降，10 月产量预计环比小幅上升，国产矿加工费下滑，冶炼企业冬储预期升温，国产加工费如期回落，不过进口矿产加工费继续回升至 115.9 美元 / 干吨，上行显著。需求来看，相对旺季需求体现依然略弱，假期间下游停开工表现不一，镀锌仍基本开工。从进出口来看，进口窗口关闭，而 8 月矿进口依然偏高运行，市场逐渐关注是否打开出口窗口。LME 库存假期间下降至 4 万吨以内，注销仓单占比偏高运行，价格偏强，而且有色金属板块整体偏强运行，显著提振了节后沪锌走势。

展望锌后市，阶段震荡反弹波动延续，宏观偏暖板块带动利多，但锌供应过剩预期依然较强带来中期相对压力。短线来看，锌空头减仓反弹明显，上方暂观 22500 - 22600 元 / 吨附近，突破前仍暂视为阶段反弹，后续关注进一步累库存是否出现，锌出口窗口是否打开以及宏观和板块带动力延续性，一旦发生变化，锌仍易引发偏空压力显现。

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