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在 2025 年 11 月当前常规交易阶段，原油 2512 合约和 2603 合约的保证金是一样的；但随着 2512 合约逐步临近交割月，两者的保证金会出现差异。具体情况如下：
当前常规阶段保证金一致：以上海国际能源交易中心的规定，结合申银万国期货 2025 年 11 月 5 日更新的保证金标准来看，原油 2512 合约（sc2512）和 2603 合约（sc2603）的交易所保证金比例均为 11%，期货公司加收后的保证金比例也同为 17%。再加上两个合约均为原油期货标准合约，每手对应 1000 桶，若忽略短期合约价格小幅波动带来的保证金金额细微差异，现阶段两者的保证金成本基本一致。
临近交割阶段保证金会出现差异：这是两者保证金产生区别的关键节点。按照能源中心的风控规则，期货合约会随着交割月临近逐步上调保证金比例，以此降低交割履约风险。原油 2512 合约属于 2025 年 12 月交割的合约，后续会先进入交割月前一个月、交割月等阶段，其保证金比例大概率会从当前 11% 逐步上调；而 2603 合约是 2026 年 3 月交割的合约，距离交割周期尚远，短期内无需因交割因素上调保证金比例。届时 2512 合约的保证金比例会明显高于 2603 合约，对应的保证金金额也会随之拉开差距。
此外，若后续某一合约出现极端涨跌、持仓量异常等特殊行情，交易所可能单独对该合约上调保证金比例，也可能导致两者保证金临时出现差异，但这种情况属于突发风控调整，并非常态化差异
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发布于2025-11-12 11:37 北京
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