“美联储 9 月如期降息 25BP，开启新一轮降息周期。全球主要经济体长端利率维持高位，全球债务风险加剧，市场担忧美联储独立性，贵金属中长期上行逻辑未改，操作上建议逢低做多。沪银下方第一支撑区间 9900 - 10000 元 / 千克，上方压力区间 10500 - 11000 元 / 千克。沪金下方第一支撑区间 850 - 860 元 / 克，上方压力区间 870 - 880 元 / 克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。”

【行情复盘】国内贵金属期货昨夜盘走势分化，金银比回落。沪金主力合约上涨 0.25% 收于 858.12 元 / 克，沪银主力合约上涨 1.72% 收于 10575 元 / 千克。

【重要资讯】1、美国 8 月季调后非农就业人口 2.2 万人，预期 7.5 万人，前值由 7.3 万人修正为 7.9 万人。继 5 - 7 月非农数据明显走弱后，8 月非农再度大幅不及预期，同时 6 月数据下修至负值，为 2020 年以来首次出现萎缩。美国截至 3 月的一年非农就业总人数下修 91.1 万人，大幅超过市场预估的下修 70 万。美国 8 月失业率 4.3%，创近 4 年来新高，预期为 4.30%，前值 4.20%。2、美国第二季度实际个人消费支出终值环比增长 2.5%，前值为增长 1.6%。美国上周首次申领失业救济人数为 21.8 万人，预估为 23.3 万人，前值为 23.1 万人。3、美联储 9 月议息会议确定下调联邦基金基准利率 25BP，目标区间下调至 4% - 4.25%。4、美国 8 月 ISM 制造业指数 48.7，预期 49，前值 48。这是该指数连续六个月低于 50 的荣枯分界线，表明美国制造业持续处于收缩区间。美国 8 月标普全球制造业 PMI 终值 53，预期 53.3，前值 53.3。5、中国 8 月末黄金储备报 7402 万盎司，环比增加 6 万盎司（约 1.86 吨），为连续第 10 个月增持黄金。

【市场逻辑】周四同步发布的一些列美国 8 月份经济数据显示，商业设备订单强劲增长，商品贸易逆差收窄幅度超出预期，同时首次申请失业救济人数降至 7 月中旬以来的最低水平。在数据发布前，亚特兰大联邦储备银行的 GDPNow 模型曾预测第三季度经济增速为 3.3%。通胀方面，修正后的数据显示，美联储密切关注的核心个人消费支出价格指数（PCE，剔除食品和能源）在 2024 年全年上涨速度加快，第二季度已升至 2.6%。预计 8 月份 PCE 将同比增长接近 3%。美国经济在第二季度创出近两年来最快增速，经通胀调整后的美国第二季度国内生产总值（GDP）环比年率修正后增长 3.8%，这一增幅高于此前初步估计的 3.3%。市场对美国经济衰退预期下降，金银比走势分化。当前全球主要经济体债券长端利率均处于历史绝对高位，全球债务压力激增，传统货币信用体系面临挑战。全球央行黄金持有量自 1996 年以来首次超过美国国债，美元信用下降美联储独立性遭遇挑战的大背景下，贵金属中长期上行逻辑仍较为清晰。美元指数进入新一轮下行周期，年内预计仍有下行空间。美国首次将白银纳入关键矿产清单，市场担忧未来美国对白银加征进口关税，COMEX 白银溢价开始走强，未来全球白银库存总量和结构性矛盾可能逐步显现，金银比处于历史高位的情况下，未来白银价格上涨弹性预计强于黄金。

【交易策略】美联储 9 月如期降息 25BP，开启新一轮降息周期。全球主要经济体长端利率维持高位，全球债务风险加剧，市场担忧美联储独立性，贵金属中长期上行逻辑未改，操作上建议逢低做多。沪银下方第一支撑区间 9900 - 10000 元 / 千克，上方压力区间 10500 - 11000 元 / 千克。沪金下方第一支撑区间 850 - 860 元 / 克，上方压力区间 870 - 880 元 / 克。期权方面可尝试卖出近月轻度虚值的金银看跌期权，收取权利金。

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