北京时间9月18日凌晨，在结束为期两天的货币政策会议后，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到4.00%至4.25%之间。这是美联储自2025年1月以来的首次降息。美联储在利率声明中表示，近期指标显示，美国上半年经济活动增长放缓，就业增长放缓，通胀率有所上升。鉴于风险平衡变化，委员会决定将降息25个基点。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，本次降息属于“风险管理”性质的举措，外界不要误以为美联储会在政治压力下作出利率决定。对于当天的降息决议，美国股市反应温和，美元兑一篮子主要货币汇率则出现下跌，美债收益率波动有限。利率期货市场预计，美联储在10月例会上再次降息的概率超过90%。

　　担忧就业风险增长

　　“委员会密切关注双重使命下的风险，并认为就业方面的下行风险有所增加。就业增长放缓，失业率略有上升。”利率声明如是显示。这是本次利率声明最大的变动之处：在上次利率会议上，美联储对此的表述是“劳动力市场稳健”。

　　事实上，最新多项出炉的数据显示，美国就业市场已显现出走弱迹象——这早已为美联储本次重启降息埋下“伏笔”。在8月末在杰克逊霍尔央行年会的讲话中，鲍威尔就强调了就业下行的风险，并指出“风险平衡正在发生变化”——这更是提前为9月降息“背书”。

　　在本次新闻发布会上，鲍威尔指出，自上次会议以来，劳动力市场所面临的风险环境已经发生变化，市场整体呈现降温迹象。在政策制定时，必须充分考虑这一因素。他补充说，就业市场的变化并非完全归因于移民因素，更与需求明显放缓有关。一旦裁员潮出现，低水平的招聘率可能会迅速推高失业率。他进一步表示，当前风险平衡已发生转向，美联储已准备好在必要时及时采取应对措施。

　　美联储曾在去年三次降息，首次降息就送出50个基点的“大礼包”，累计降息幅度高达100个基点。但今年以来，美联储始终保持按兵不动的态势。对于今年以来阻碍美联储降息的重要原因——特朗普政策的新关税政策，鲍威尔认为，关税确实推升了部分商品价格，预计今年通胀会因此有所回升，但这一影响大概率是一次性的。

　　年内还将有更多降息

　　利率声明显示，本次投票的共12名票委中，有11人都支持降息25个基点，只有本周稍早刚刚获得提名确认的新理事米兰投了反对票，他倾向于降息50个基点。

　　美国总统特朗普自今年上任以来不仅持续施压美联储降息，更是多次怒批鲍威尔。鲍威尔在新闻发布会上强调，会议期间并未就一次性大幅降息50个基点形成广泛共识，因此不认为有必要迅速调整利率。未来的政策路径将继续以“逐次会议决策”为原则。

　　根据会后公布的美联储利率“点阵图”显示，美联储预计今年内还有两次25个基点的降息。在今年降息三次后，明年和后年大概各会降息一次。在会后公布的经济展望中，美联储本次上调了今明后三年的国内生产总值（GDP）增长预期，下调明后两年的失业率预期、上调明后两年的个人消费者支出（PCE）通胀以及核心PCE通胀预期。美联储预计，到2028年，通胀将回落至联储的长期目标水平2%——这将是美国通胀率在连续七年高于美联储政策目标后首次达标。

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