市场风格：本周小盘成长风格主导

今天三大指数全线大涨，创业板指突破3000点创三年新高，科创50指数涨超5%；电子、通信等科技板块领涨，CPO概念股、半导体个股批量涨停，沪深两市成交2.4万亿元，放量4000多亿，资金入市节奏明显加快。

站在当前时点，对未来行情怎么看？从市场状态看，我们认为前期调整是慢牛中的健康回调。当前市场虽偏热但不极端，成交放量是“部分投资者兑现、新资金入场”的正常博弈，并非上涨行情终结。我们判断A股持续向好的核心逻辑未变：赚钱效应累积下的浮盈兑现、大盘成长抱团后的波动，均是情绪层面的风险释放，且A股估值仍具备中长期配置吸引力。

本周市场风格是小盘成长为主。中期市场由科技成长与核心资产主导，主题轮动上涨格局清晰，虽有短期波动但涨势不改；同时我们判断四季度存在风格切换条件：一是小盘成长已走牛近1年，周期股仍处历史低位；二是稳增长政策预期升温，经济企稳预期难证伪；三是价值股机构持仓低，公募新规、量化策略或推动风格转向；四是历年四季度常现“从小盘成长向周期、价值股”的高低切。

目前大盘/小盘指数比值及20%分位值均为0.75，也就是意味着有80%的时间，大盘/小盘指数高于0.75%。四季度高低切概率较大 图片来源：盈米

此外，我们分析美联储降息对资产影响明确：美股、黄金更易受益，美债利率或下行，而A股走势相对独立，原油则主要受供需主导，这也为A股独立行情提供了外部环境支撑。

【本周发车策略】

1. 总体思路：锚定均衡，兼顾弹性与稳健

结合当前行情，组合怎么应对？首先在一轮完整成长产业周期中，强势主线收益率优势显著，切换的机会成本、摩擦成本较高，因此在上涨趋势中需坚定持有主线，降低对短期波动的关注。

从估值维度看，当前沪深300市盈率为14.18倍、创业板指42.68倍，均处历史中位数位置，适合中长期布局。

从性价比来看，当前中证全指股债收益差为2.84，这意味着股票相对于债券的性价比较高，而从近3年标准差来看，股票性价比仍具较大空间。

图片来源：盈米

结合市场震荡上行、四季度风格切换预期，我们本周以均衡配置为核心思路：既把握科技成长方向的高弹性，也布局稳健标的应对可能的风格波动，平衡收益与风险。

2. 发车标的

中证电池：估值处于合理区间，产业化加速，基本面强劲，成长潜力大。9月23-24日苏州将举办固态电池关键材料技术大会，聚焦电解质、正负极材料等产业化热点；叠加国家专项政策支持，当前行业正处中期审查及中试线招标关键节点，政策催化下产业化进程将加速，板块成长逻辑明确。

cs电池估值情况

沪港深云计算：估值吸引，全球AI算力需求指数级增长，科技红利显著。一是海外云厂商甲骨文业绩亮眼，第一财季云基础设施营收33亿美元，预计2026财年增长77%至180亿美元，美股盘后涨超28%；二是全球AI算力需求因AIAgent落地呈指数级增长，中国日均Token消耗量较2024年初增300多倍，国产芯片厂商营收高增印证趋势，云计算作为算力核心载体，弹性可期。

shs云计算估值情况

港股通央企红利：股息率高，估值安全边际足。港股通央企红利，从港股通筛选中央企业控股、分红稳定且股息率高的标的，在机构资金普遍流出背景下，防御性配置价值凸显；当前资金面趋紧、大股东减持压力仍存，这类资产兼具稳定分红与政策安全边际，有望成为市场稳定器，适配风格切换中的稳健需求。

港股通央企红利估值情况

家用电器：估值修复潜力大，看好消费主线，需求韧性强。2025年上半年受“以旧换新”政策支撑，12类家电享15%-20%补贴，内销需求保持韧性；出口虽受美国关税影响短期承压，但我们判断随关税预期稳定有望迎来估值修复；消费或成全年投资主线，家电板块兼具政策红利与估值修复空间，配置性价比高。

家用电器估值情况

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