【导语】受累于国际糖价的持续下挫，9月国内现货价格依旧呈现偏弱走势，但工业库存稳步去化，广西产销率达到89.04%，集团销售压力减轻。10月上旬正逢国庆假期，但终端企业基本完成节前备货，市场或供需两淡，糖价或趋稳运行，下旬在库存不断降低的利多提振下，糖价存在反弹可能。

　　利多提振不足，国际、国内糖价持续走低

　　受供强需弱影响，自今年3月下旬起，国内白糖现货价格便呈现震荡走低趋势，从6240元/吨的高点一路跌破6000大关，8月中上旬糖价出现止跌信号，广西南宁市场均价持稳在5960元/吨附近，但受原糖期货大幅下挫影响，8月下旬国内现货行情再度下行，截至9月8日，广西南宁市场白糖现货价格5870元/吨，较上月同期下滑1.92%，较去年同期下滑5.63%。从国际消息面来看，虽然巴西甘蔗ATR同比依旧偏低，对糖价有一定利多支撑，但难敌泰国、印度、巴基斯坦等国家食糖增产的偏强预期，市场看空氛围依旧较浓。截至9月8日，ICE原糖主力10月合约收于15.55美分/磅，较上月同期相比下滑4.31%，去年同期下滑19.09%。

　　广西走货顺畅，云南产销率略低于广西，国内工业库存稳步去化

　　截至8月底，2025年1-8月广西累计销糖575.63万吨，产销率89.04%，较去年同期提高0.62个百分点，当月销糖26.02万吨，同比减少9.69万吨，工业库存70.87万吨，同比减少1.61万吨；云南累计销糖208.23万吨，销糖率86.09%，较去年同期下滑0.83个百分点，当月销售食糖13.09万吨，较去年同期减少1.01万吨，工业库存33.64万吨，较去年同期增加7.07万吨。从上述数据来看，广西去库存进程较为顺畅，和24/25榨季广西增产幅度较小有一定关系，集团整体销售压力不大。而云南24/25榨季增产幅度高达19.05%，较去年相比食糖产量增加了38.70万吨，市场消化依旧需要一定的时间，销糖率低于去年亦在情理之中。

　　由于中国糖业协会近期暂未公布产销存数据，图3中的6-8月数据为卓创资讯根据主产区的产销情况进行的大致推算。从今年整体趋势来看，国内工业库存去化速度较为顺畅，尤其是3月份之后去库速度有所加快，明显快于去年同期，主要因为进口政策调整，2025年糖浆、预拌粉入关量降幅明显，国内终端企业被迫转用本土糖源，尤其是冰糖厂使用价格相对低廉的甜菜糖作为生产原材料，故推动国内新糖消化速度加快。据卓创资讯推算，截至8月底，国内工业库存或降至90万吨左右，较去年同期下滑18.35%。

　　10月糖价或环比微涨

　　从国际方面来看，业内对新榨季的巴西产量仍有分歧，原糖期货或继续围绕天气以及亚洲主产国增产情况展开，短期或依旧维持供强需弱态势，原糖价格或低位调整，对国内现货行情有一定拖累。

　　从供应方面来看，10月初正逢国庆假期，生产企业多有短时放假计划，但贸易商库存依旧充裕，市场以消化库存为主。除此之外，内蒙古以及新疆糖厂陆续开机生产，甜菜新糖陆续上市，对北方市场有一定冲击，届时和广西糖、云南糖、加工糖形成四足鼎立，各品牌糖源竞争激烈，价格不乏下滑可能。但进入到下旬，广西糖和云南糖库存进一步降低，价格将得到一定利多支撑，糖价或止跌小涨。

　　从需求方面来看，进入10月份，中秋、国庆备货基本结束，加之夏季冷饮类需求高峰结束，全国食糖销量或有明显回落，对糖价的利多支撑减弱，上旬糖价或偏弱运行。

　　综上所述，卓创资讯预计10月国内白糖现货价格或先弱后强，均价环比微涨，以主产区广西南宁市场为例，预计白糖现货价格运行区间在5880-5980元/吨。