作为全球领先的综合玻璃制造商，华东这家企业的纯碱月度需求量在20万吨以上，原料成本及物流的不确定性长期制约其生产经营。为了更好地服务实体，我们在玻璃企业周边地区建立纯碱常备库存，再以基差贸易的形式销售给企业。这样一来，玻璃企业既节省了物流费用，又解决了原料采购成本高、供应链稳定性不足的问题，为企业对冲价格波动提供了创新解决方案。

　　[项目背景]

　　近年来，玻璃产业面临结构性挑战。其一，终端市场分化。受房地产行业周期性下行影响，浮法玻璃需求大幅收缩；光伏行业处于高速发展期，但产能扩张导致竞争日益激烈，玻璃成品价格承压下行，库存积压影响周转率，利润随之被压缩。其二，供应链系统性风险攀升。从原料端看，纯碱作为核心原料，其价格受供需关系、能源成本、政策调控等多重因素影响，企业管理采购成本的难度加大。从物流端看，玻璃企业原料采购多依赖进口和长协，长途运输时长不确定，物流成本偏高。从供给端看，纯碱装置集中检修导致供给出现缺口，叠加国际贸易摩擦升级，传统长协模式难以动态调节供给。

　　上述企业作为综合玻璃制造龙头，其经营痛点集中于三个方面：一是价格风险大，纯碱市场价格波动频繁，直接影响生产成本；二是运输成本高，传统采购需从异地运输至工厂，物流费用高昂；三是供应链不稳定，长协采购灵活性不足，难以应对突发性需求增长。为帮助玻璃企业降本增效，我们结合企业业务布局与具体需求，提出以基差贸易为核心、以期货套保为辅助的综合服务方案，通过整合金融工具与现货资源，进一步优化企业采购流程，提升企业产业链供应链韧性。

　　[开展过程]

　　需求分析与方案设计

　　为助力玻璃企业管控成本风险，实现降本增效，我们与企业进行深入沟通，了解其纯碱需求及下属工厂分布情况。针对企业从海外进口、国内长协采购以及和期现商合作等模式中存在的价格波动剧烈、跨区域采购物流成本偏高、供应链响应滞后等问题，设计了一整套方案，具体为“基差贸易+期货套保+区域库存前置”。我们在玻璃企业周边地区的交割仓库建立库存，再以基差定价方式向玻璃企业销售纯碱，在降低其采购成本的同时，保障原料的及时到货与稳定供给。

　　期货套保操作

　　玻璃企业在采购纯碱的同时，也在纯碱期货主力合约上建立空头头寸，对冲现货采购价格波动风险。过程中，动态调整套保比例，以“现货采购+期货平仓”的组合操作，实现纯碱采购价格低于市场价格的目的。同时，结合现货采购与期货平仓操作，实现期现跨市场协同，保障价差收益。

　　2024年7月至12月，我们针对玻璃企业下属工厂及采购窗口期的情况，定制差异化基差方案。

　　单看2024年7月，月初，企业计划近1个月内在河北地区采购纯碱1万吨。在得知企业需求后，我们通过盘面接货和临时外采的方式，在当地建立纯碱库存。2024年7月下旬，纯碱2509合约已经从最高点2471元/吨下跌至1850元/吨，跌幅超过600元/吨。纯碱企业报价从送到2400元/吨下跌至送到2050元/吨，我们将纯碱2509合约价格减去50元/吨作为河北库自提价格，折合送到企业库区的价格为1950元/吨。相较于纯碱企业的送到价格，基差贸易价格比市场价格低100元/吨，且纯碱企业发货周期在3~7天，而从河北库发往企业库区需1~2天，物流时效性上有着明显优势。到2024年7月底，企业积极点价，锁定1万吨原料采购价格。该方案为企业节约了约100万元的采购成本。

　　整体而言，我们和企业积极沟通，提前了解企业采购需求，通过盘面采购和临时外采建立库存，并制定基差贸易方案，降低企业的采购压力、缩短企业的备库周期。企业在2024年的7月、8月、11月、12月热情点价，为企业节省采购费用超过310万元，同时物流的时效性使得企业在库存管理上有着更大的空间。

　　图为2024年7月至12月纯碱主力合约日线走势

　　物流与仓储优化

　　我们在玻璃企业周边地区的交割仓库预储纯碱现货，避免了企业长途运输，助力企业节省物流成本。此外，企业根据生产计划实时调整备货量，确保原料供给与生产节奏匹配，减少了仓储冗余。

　　[自我评估]

　　执行效果

　　项目执行期间，企业累计采购纯碱3.1万吨，节省资金超过310万元。通过该方案，企业库存周转率提升100%，物流费用节省110万元，有效提升了供应链稳定性，为玻璃行业探索出“金融+产业”协同发展的新路径。

　　优势及亮点

　　一是实现期现协同。

　　项目执行过程中，企业通过做空纯碱期货合约进行原料成本套保，对冲现货贬值风险，将不可控的价格波动转为可控的基差波动。同时，通过基差贸易，进一步降低企业采购成本，有效管控成本风险。

　　二是提升供应链产业链韧性。

　　我们在靠近玻璃企业的交割仓库备货，能够及时响应企业的采购需求，有效避免因原料供给不足导致的生产中断风险。这种稳定的供应链保证了企业的连续生产，有助于企业更好地规划生产计划、提高生产效率，从而提升企业的整体运营效益。

　　经验总结

　　该项目通过稳定玻璃生产间接推动节能建筑玻璃的广泛应用，为国家“双碳”目标的实现贡献力量。同时，它不仅有助于企业降低成本、稳定供给，还为企业运用金融工具管理风险提供了可复制经验，促进了产业链高质量发展。