生猪、豆粕

　　生猪:根据农业农村部通知，计划于9月16日召开关于生猪产能调控企业座谈会，邀请25家产业参与，推动生猪产能调控措施落地。基于生猪产能周期推演，调减母猪政策将利于1 0个月后产能方向出现拐点，7月合约或反映相关预期。然而，近端现货价格持续创新低，且出栏体重拐头向上，肥标价差逆季节性走缩，印证当前仍未出现有效去库。9-10月市场处于产能增产周期及库存去库周期共振阶段，社会养殖群体亏损扩大，主动再累库意愿较低，近月再度升水最低交割地价格，短期弱势难改。弱现实强预期格局仍在，维持大反套思路。

　　豆粕：反弹震荡。8月USDA给出实质性利多报告之后，内外盘豆价出现回落，原因在于“贸易事件扰动”。对于外盘美豆而言，虽然仍有利多消息：如8月中下旬以来主产区降水偏少、9月上旬部分产区霜冻天气、优良率下降等，但美豆始终把“贸易摩擦忧虑”放在首位、供应端利多未交易。对于国内豆粕而言，8月下旬下跌因交易“贸易摩擦缓和”（抛储传言、中方贸易代表赴美），9月上旬反弹则交易“贸易摩擦忧虑”。我们认为，美豆依然最关心“中方何时开启采购”、“贸易谈判进展”，基本面利多交易有限，价格上下两难、维持震荡。国内豆粕盘面表现略微偏强于美豆，因中美贸易忧虑、中方采购巴西大豆、其贴水偏强，进口成本有支撑。由此，等待贸易谈判指引，盘面时间换空间。后续国庆假期时间较长、注意防范风险。

　　8月中国PPI同比降幅收窄至2.9%

　　观点分享：9月10日，国家统计局公布数据显，中国8月PPI同比 -2.9%，前值 -3.6%。环比由上月下降0.2%转为持平；中国8月CPI同比 -0.4%，前值 0%。CPI环比持平；本月扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.9%，涨幅比上月扩大0.1个百分点，连续第4个月扩大。自3月以来，PPI同比降幅首现收窄，反映出“反内卷”背景下，前期上游国企限产举措正在奏效，但PPI的回升根基尚不牢固，因为这不仅需要“反内卷”政策的持续，更需要需求端刺激的适时呼应。

　　*温馨提示：以下所列为各相关品种的报告目录。如您希望查看报告内容，请点击下方小程序卡片。

　　黄金：下修非农就业

　　白银：金银比上行

　　铜：美元承压，价格上涨

　　锌：区间震荡

　　铅：库存减少，支撑价格

　　锡：区间震荡

　　铝：偏强运行

　　氧化铝：成本支撑

　　铸造铝合金：跟随电解铝

　　镍：窄幅震荡运行

　　不锈钢：现实与预期博弈，钢价或震荡运行

　　碳酸锂：偏弱震荡，关注复产实际进展

　　工业硅：内蒙会议，消息面扰动增加

　　多晶硅：关注市场情绪发酵

　　铁矿石：宽幅震荡

　　螺纹钢：宽幅震荡

　　热轧卷板：宽幅震荡

　　硅铁：市场情绪扰动，宽幅震荡

　　锰硅：市场情绪扰动，宽幅震荡

　　焦炭：预期反复，宽幅震荡

　　焦煤：预期反复，宽幅震荡

　　原木：震荡反复

　　对二甲苯：短期有反弹，月差正套

　　PTA：月差正套

　　MEG：短期有反弹

　　橡胶：宽幅震荡

　　合成橡胶：基本面估值区间内震荡

　　沥青：炼厂稳定复产，北地出货放缓

　　LLDPE：中期震荡行情

　　PP：短期震荡，中期趋势仍有压力

　　烧碱：不宜追空

　　纸浆：震荡偏强

　　玻璃：原片价格平稳

　　甲醇：震荡运行

　　尿素：震荡偏弱

　　苯乙烯：短期偏强，中期偏空

　　纯碱：现货市场变化不大

　　LPG：地缘冲突升温，潜在供应风险增强

　　丙烯：供应装置波动，现货成交走高

　　PVC：低位震荡

　　燃料油：夜盘窄幅震荡，短期调整走势

　　低硫燃料油：弱势延续，外盘现货高低硫价差再次收窄

　　集运指数（欧线）：震荡市

　　短纤：短期反弹

　　瓶片：短期反弹

　　胶版印刷纸：低位震荡

　　纯苯：短期偏强，偏弱震荡

　　棕榈油：基本面驱动不足，短期回调

　　豆油：美豆油政策飘摇，豆油题材有限

　　豆粕：隔夜美豆收跌，连粕或震荡

　　豆一：超跌反弹

　　玉米：震荡运行

　　白糖：关注巴西出口

　　棉花：关注新棉上市情况

　　鸡蛋：短期震荡

　　生猪：现货弱势，政策偏强

　　花生：关注新花生上市

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