2025年钢材产品价格变化趋势一致，但进入下半年其波动幅度开始出现较大的变化。2025后半程即将从9月份的旺季开始，从目前了解情况来看，重点钢材产品供需或进入双弱的局面，价格波动主要受季节性及重点会议预期而波动。

　　钢材先跌后涨再回调，核心为预期及成本变化

　　2025年钢材产品价格走势基本一致，先震荡下行，后快速回涨后进入调整阶段。主要驱动因素：1-6月份价格下跌主要受预期落空，供需矛盾影响，成本下降的影响。7月份价格上涨主要为：第一，月初限产消息发布随后反内卷政策逐步落实，叠加雅江项目开工带动市场需求预期好转；第二，成本端来看，铁矿石于7月份逐步上涨，焦炭价格连涨5轮，焦煤价格经历多次涨停。8月份价格下跌主要为：需求支撑力度不足，利润扩张后生产积极性上行。

　　热卷及相关产品价差先收窄后扩大

　　热卷与相关产品价差从汇聚到分散，波动最大产品：中厚板与热卷，主要由于3-6月份中厚板接单良好，市场到货较少，叠加库存偏低，市场缺货较为明显，支撑价格上涨。随后需求萎缩，价格开始回落，价差扩大明显。后期发力：热卷与螺纹钢，7月份开始卷螺差开始扩大，主要原因在于热卷需求强于螺纹钢，7月份涨幅大于螺纹，8月份跌幅小于螺纹。

　　1-4月份受抢出口的推动，冷轧及镀锌需求较好，价差较大。4月下旬开始出口开始收缩，国内主要由于汽车类相关产品需求萎缩，市场供需矛盾加剧，市场竞价出货有所增加。8月份开始冷轧及镀锌随着需求好转，价格逐步稳定，对价格起到支撑，跌幅小于热卷。

　　钢材产品结构调整速度放缓

　　在粗钢产量下降，出口增加的背景下，钢材产品结构有所放缓，具体来看官方数据显示：2025年1-7月份，全国粗钢产量为59447万吨，同比下降3.1%；同比约下降了1500万吨，2025年1-7月国内钢坯出口总量共计747.2万吨，年同比增加309.72%。具体来看上半年钢材产品的生产情况，带钢产量持续下降，带钢从去年一季度的8.18%下降至2025年二季度的6.6%。中厚板、不锈钢产量增加；中厚板从8.8%增加至10.22%，不锈钢从2.67%增加至3.35%；建筑钢材及热轧板卷等呈现窄幅波动，建筑钢材维持在32%左右波动，热轧板卷在31%左右波动。建筑钢材占比变化与热卷占比变化同比或呈现相反趋势。建筑钢材上半年高，下半年低；热轧板卷上半年低，下半年高。

　　由此变化的核心因素为，产品的毛利及下游需求表现。

　　各钢材产品利润表现有所改善，生产意愿仍偏强

　　从钢材产品的利润情况来看，热卷及螺纹产量变化与毛利变化基本一致。具体数据来看，螺纹钢2025年平均利润87.17元/吨，热卷2025年平均利润77.28，7-8月份开启快速增长，螺纹钢及热卷作为主要的基础产品，其利润虽有分化，但无法实现大面积转产调整的情况，故而产量占比以微调整为主；特钢利润325.71元/吨，平稳调整；中厚板平均利润247.98。特钢、中厚板利润可观，支撑产量增加。带钢、型材长流程利润虽可观，但其短流程开工不佳，整体产量下降。从利润角度可以看出，2025年随着利润的改善，生产企业结构化调整有所放缓，生产企业调整的迫切程度有所下降，观望的心态增加。

　　下半年粗钢产量预期下降

　　2025年1-7月：全国粗钢产量累计为59447万吨，同比下降3.1%，据了解存在限产要求，按照目前下降比例，下半年粗钢产量将处于偏低水平，低于去年同期的水平。粗钢产量下降，钢材产品产量不同程度的下降，主要影响因素为毛利及下游需求的变化。

　　在上半年粗钢减量有限的状态下，预期下半年粗钢减量任务或仍较强，在未来9-10月传统旺季预期下，生产企业或保持较高的生产意愿，产量相对高位，预期在11-12月进入淡季后生产企业安排减产等行为或有所增加，12月份产量或下降明显。

　　主要用钢行业需求表现冷热不均，未来仍难有期待

　　从重点用钢下游行业来看，房地产低位调整，调整仍需时间；基建同比增加，增速开始下降，挖掘机同比增加看，出口占比增加，与基建数据相互印证；钢结构或持续增产，根据中国钢结构协会发布的《钢结构行业“十四五”规划及2035年远景目标》中钢结构行业“十四五”期间发展目标：到2025年底，全国钢结构用量达到1.4亿吨左右，占全国粗钢产量比例15%以上；汽车车市需求增量空间依然存在，汽车行业耗钢需求全年累计保持增加预期较高；造船周期性调整下降；家电关税影响下，压力渐渐显现；全年集装箱用钢量回撤；机械行业有增有减，未来新增行业或存继续拓展可能，丞待开发。

　　未来需求端的预期来看，临近传统旺季“金九银十”，需求端或难有较大的起色，对现货市场的带动作用较为有限。

　　供需双降背景下，下半年钢材价格或将呈现W型走势

　　从8-12月份的价格趋势来看，主要有以下几个方面的影响：

　　第一，成本端预期变动不大，焦炭价格或偏强，铁矿石价格或偏弱，成本端对于现货市场价格支撑相对有限；

　　第二，供应端预计粗钢产量或将下降，按照同比3%左右的幅度估算，下半年产量将低于去年同期，叠加9月份个别区域可能存在的限产、检修等情况，不排除12月份进一步压减产量的可能性，供应端下降对市场存有一定支撑；

　　第三，需求端预计下游各行业表现不一，整体表现偏弱的行业多于表现偏强的行业，需求或进一步下降；供需季节性变化是价格走势的主要因素，预计9-10月份需求逐步好转，11-12月份需求环比转弱，需求端整体预计下半年有所改善，但在资金压力等因素影响下，需求释放力度或相对有限，对市场提振作用或相对有限；

　　第四，消息面下半年三大重点会议，对市场心态影响时间或不同，或阶段性利多市场。

　　综合来看，预计下半年钢材价格整体或呈现“W”型走势，预计在供需双降格局下，下半年高低价或不及上半年，预计8月价格跌至低位后，9月或震荡偏强，10月价格或弱势运行，11-12月价格偏强震荡，高低价差或小于上半年，传统施工旺季的“金九”或存有期待，但预期“银十”表现成色或不足。