能源：美国商业原油库存去库，油价再度上涨

　　截至8月27日，WTI2510合约结算价64.15美元/桶，涨幅1.42%；Brent2510合约结算价68.05美元/桶，涨幅1.23%；HH天然气报收2.879美元/MMBtu，涨幅1.91%；TTF天然气报收32.551欧元/兆瓦时，跌幅2.72%；据卓创资讯监测数据显示，国内动力煤市场整体稳中偏弱运行，下游用户采购积极性多仍不高，煤矿销售节奏一般，市场价格偏弱调整为主。27日国际油价再度上涨，油价缺乏单边指引而呈现波动行情。欧美盘阶段油价反弹回升，一方面或受地缘风险扰动影响，市场仍在密切关税俄乌冲突进展，但目前来看直接会晤推进艰难；同时，美国对印度额外征收的25%关税正式生效，27日印度方面表示对美国重新审议对俄石油采购征收25%额外关税的决定抱有希望，而白宫贸易顾问表示“如果印度停止购买俄石油，可获得25%的关税优惠”，围绕地缘与制裁风险的扰动未完待续。另一方面，据EIA数据显示美国商业原油库存去库239.2万桶，炼厂开工仍保持同期高位水平，但原油加工需求有所回落。短期来看，国际油价缺乏单边驱动，受供应过剩预期压制，仍将偏弱运行。农业：增产预期打压农产品价格

　　8月27日，外盘主要农产品价格下跌为主，美豆及美玉米丰产预期继续压制价格，而美元短期走强也令其相对定价下跌，同时拖累了其他如美豆油、美豆粕以及美麦价格的偏弱运行，再叠加中国豆油需求表现较弱，供应端过剩压力仍存，进而也拖累了外盘马棕油市场的上涨幅度，即便在林吉特贬值的情况下，出口预期改善较难给马棕油形成提振。加拿大作物估产报告公布前夕，市场预期菜籽、大麦等主要农作物产量将同比增加，对市场形成偏空影响。国内农产品方面，除鸡蛋外，生猪、肉鸡及饲料相关商品价格普遍下行，需求表现较弱仍是主要原因，且供应端相对稳定，更是令市场偏谨慎。不过从头部畜禽养殖企业中期财报表现来看，生猪养殖盈利能力稳健，主要得益于成本优化给出的利润空间。国内秋粮上市前夕，玉米价格继续下行，东北产区贸易商仍有出库需求，部分轮换粮及少量多年陈粮补充市场，供应平稳，但下游需求疲弱态势难改，市场情绪偏悲观，预计东北市场玉米主流价格局部或小幅下跌。化工：纯碱市场延续震荡偏弱态势

　　截至8月27日，主流市场轻质纯碱日均价环比降0.13%，报1241.67元/吨；较上周降1%，较上月涨2.25%，同比则大幅下降27.51%。纯碱主力期货SA601合约震荡回升，收盘价1337元/吨，涨23元/吨，涨幅1.75%。当前纯碱市场呈现供应充足、需求平稳、成本支撑有限格局，延续近期弱势表现。供应端，截止8月21日当周，纯碱行业周度开工负荷率环比提升0.5个百分点达87.5%，产量环比增0.5%，货源供应充裕。国内纯碱企业周度库存总量171.53万吨，环比降2.7%，但行业库存仍处历史同期高位，库存压力未实质缓解。需求端，下游玻璃及其他领域均难给纯碱需求有效支撑。浮法玻璃日熔量维稳，但市场面临价格下跌、库存累库压力；光伏玻璃厂家出货、去库表现尚可，然终端电站项目推进滞缓，纯碱增量需求未兑现。其他领域如泡花碱、焦亚硫酸钠、两钠等下游多随用随采，整体难形成纯碱消费增量。综合来看，纯碱基本面矛盾短期难扭转，叠加库存高位、需求疲软、成本支撑弱，预计价格延续震荡偏弱走势。金属：黑色市场偏弱震荡，贵金属走强

　　8月27日，国内黑色链期货商品整体偏弱震荡，波动幅度较26日有明显收窄，消息面变化较小，基本面保持稳定，行情趋稳。现货方面，根据卓创资讯统计的数据显示，原料端，铁矿石、焦煤、焦炭均保持稳定，市场价格与前一交易日持平：铁精粉价格走平，供应稳定，整体库存小幅下降；焦煤生产平稳，煤矿生产以安全、平稳为主，临近重要活动，安全检查趋严，同时进口维持高位；焦炭驱动因素同前，第八轮提涨启动后地区分化明显，部分地区焦企生产首先，钢厂焦炭库存充足，基本面保持稳定。总体来看黑色链条原料端以稳为主，若无重要消息驱动，行情将维持小幅震荡。黑色下游产品方面，螺纹稳中偏弱运行，主要几个钢厂稳定运行，市场情绪平稳；热卷价格延续下跌，市场交易平淡，且临近重要活动，部分地区运输不畅。总体来看黑色下游产品表现平稳，市场以观望为主。整个黑色链各环节库存压力不大，临近“金九银十”消费旺季，旺季补货的窗口期有待开启，预计重要活动结束后需求和开工或有一定程度的回升，价格存小幅反弹空间。国际贵金属方面，27日黄金延续震荡偏强，白银小幅走弱。主要的驱动因素仍然在于特朗普对美联储的干预，以及美联储降息预期的升温，进一步推高了黄金作为美元信用风险对冲工具的价值；另外，美印关税翻倍，也强化了市场对远期美国经济滞胀的预期，进一步推高了黄金价格。

　　1.【利润】国家统计局发布的数据显示，7月份，规模以上工业生产保持稳定增长，企业盈利水平持续恢复。7月份，规模以上工业企业营业收入同比增长0.9%，1-7月份增长2.3%，今年以来营业收入持续增长，为企业盈利恢复创造有利条件。7月份，规模以上工业企业利润同比下降1.5%，降幅较6月份收窄2.8个百分点，连续两个月收窄，1-7月份利润降幅较上半年收窄0.1个百分点，企业盈利水平继续好转。(新华财经)

　　2.【天然气/管道】据央视新闻8月27日报道，今年以来，我国全面推进骨干管网、支线管网、储气调峰设施和互联互通项目建设，我国天然气管网“五纵五横”的新格局正加速构建。随着西气东输四线吐鲁番到中卫段贯通投产，虎林—长春天然气管道干线完成主体焊接，川气东送二线首段投产进气，国家能源基础设施建设进一步提速。目前，我国天然气一次管输能力突破4000亿立方米，天然气管道输气能力实现跨越式提升。

　　3.【汽油/国际】央视新闻消息，当地时间8月27日，俄罗斯政府宣布对车用汽油出口实施新的临时禁令。9月1日至9月30日，该禁令将适用于所有出口商，包括石油产品生产商和非生产商。自10月1日起，针对汽油生产商的限制将被取消。俄联邦政府官方社交媒体平台称，此决定旨在维护俄罗斯国内燃油市场的稳定。之前的出口禁令由政府于2025年2月制定。该禁令生效时间为2025年3月1日至8月31日(含)。目前，该限制也适用于石油产品直接生产商的供应。

　　4.【矿产/国际】据参考消息网8月27日报道，美国《政治报》网站8月26日消息，德国总理默茨与加拿大总理卡尼8月26日表示，两国将加强在防务及关键矿产领域的合作。该协议将重点开发锂、铜、钨、镓、锗和镍等矿产资源。

　　【卫星通信】工业和信息化部近日印发《关于优化业务准入促进卫星通信产业发展的指导意见》，提出到2030年，卫星通信管理制度及政策法规进一步完善，产业发展环境持续优化，各类经营主体创新活力充分迸发。手机直连卫星等新模式新业态规模应用，发展卫星通信用户超千万。研究设立新型卫星通信业务，进一步扩大向民营企业开放。鼓励民营企业依法依规利用各类高低轨在轨卫星资源，通过租用卫星资源、开展增值服务、分销代理业务等多种商业化合作方式，盘活存量卫星资源，丰富业务种类，繁荣卫星通信市场。(新华财经)

　　：美国7月核心PCE

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