【市场判断】
海外市场，隔夜欧美股市涨跌不一，美股走V全线收涨。美国三大股指全线收涨，道指涨0.08%，录得三连涨，标普500指数涨0.41%，纳指涨0.67%。中概股多数上涨，纳斯达克中国金龙指数涨0.53%，万得中概科技龙头指数涨1.59%。

国内方面，上周五市场震荡回调，量能有所下降。两市有1076家个股上涨，市场赚钱效应明显下降。市场成交量萎缩到1.16万亿。截止收盘，上证指数跌0.47%，深成指跌0.85%，创业板指跌0.96%。

行业、板块热点方面，市场走势较强的方向为养殖、创新药、银行等。养殖板块走强，源于有市场消息称“生猪行业将不增母猪、育肥猪降体重到120KG、不鼓励卖二育”。由于板块位置较低，突发消息带动板块明显上涨。创新药板块走强，源于5月29日，国家药监局批准了11款创新药上市，覆盖肿瘤、感染、糖尿病等多个治疗领域，相关药企统一进行了公告。银行板块走强，源于市场弱势背景下，资金流向防御性行业。

市场走势落后的方向为可控核聚变、机器人、汽车零部件等。可控核聚变板块大跌，源于核心人气股出现跌停，板块进入情绪退潮期。机器人板块走弱，源于市场风险偏好较低，科技成长风格仍处于震荡整固期。汽车零部件板块走弱，源于中美关税反复的预期。

整体来看，上周五美国关税再次反转，正如我们在上周五日策略中所提醒，切不可盲目乐观。当日收评里，我们建议投资者在小长假期间重点关注两件事。其一为 5 月 PMI 数据，该数据出炉后略低于市场预期，未能回升至 50 荣枯线之上。不过，当前短期市场对经济数据已逐渐脱敏，二季度经济增速维持韧性已然成为市场共识。当下市场所担忧的，更多是未来的不确定性，这便引出了第二件关键之事 —— 中美贸易谈判。小长假期间，美方突然倒打一耙，导致周一港股开盘便遭遇重挫，盘中一度下跌超 2%。但随后港股迅速企稳，美股也同样走出 V 型反转行情，这表明市场依旧押注 “TACO”，即特朗普服软交易。基于此，我们判断 A 股向下调整空间有限，短期可重点关注回补 5 月 7 日跳空缺口的情况。需要特别注意的是，如果 A 股在调整过程中创出调整新低，从技术层面看，极易形成底背离结构。从风格方面分析，目前中证 2000 的拥挤度仍处于高位，这意味着小盘风格的风险释放或许尚未结束。投资者在布局时，需密切关注市场风格的转换，谨慎选择投资标的，合理调整投资组合，以应对复杂多变的市场环境 。

具体操作上，1）创新药：创新药维持较好上行态势。短期观察核心人气标的的走势，如也出现大幅回落，板块压力可能增加。不过，从中期来看，创新药中期基本面趋势存在持续好转迹象，中期维度持续关注。2）软件（数字货币）/无人驾驶：与指数共振的低位新题材，但指数走势较弱，板块不确定性较大。3）军工/机器人/恒生科技/AI产业链：周五科技方向明显回落，但军工抗跌。短期科技方向仍可能以震荡为主，其中军工存在核心个股纳入重要指数带来增量资金/俄乌冲突中无人机大放异彩等事件催化，预计在科技中走势偏强。4）银行/公用事业/央国企：沪深300中主动型公募低配最明显的红利方向。周五板块整体走强，在市场整体弱势震荡背景下，红利可能仍有超额收益。


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（投资有风险，入市须谨慎）