豆一：期货反弹受阻，现货涨跌互现、港口去库趋缓；

　　棕榈油：棕榈油产地增产供需双增，国内库存略增，期货短期或底部偏强震荡；

　　沪锌：沪锌受矿端干扰、节前补库等支撑，期货或震荡上行。预约直播，速览一手行情，把握投资机遇！

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【豆一】【棕榈油】【沪锌】

　　豆一

　　报告日期 | 2025年04月25日

　　2025年4月25日，大商所豆一期货主力连续合约今日反弹受阻，价格冲高回落。当日开盘价4290元/吨，最高价4320元/吨，最低价4216元/吨，收盘价

　　4237元/吨，较昨日跌54元/吨，跌幅1.26%，成交307839手，持仓180916手，持仓量环比减6387手，资金呈现小幅流出，市场情绪降温。

　　当日豆一期货Top20会员多头持仓合计227900手，Top20会员空头持仓合计235633手，净持仓-7733手，多空比0.9672，豆一期权总持仓量74293张，其中认购持仓量44843张，认沽持仓量29450张，持仓量认沽认购比0.6567。

　　豆一主力连续合约走势图

　　国产大豆现货价格及其环比走势图

　　大豆港口库存及其环比走势图

　　据数据显示，今日国产大豆平均报价3992元/吨，环比微跌0.18%，近几日，大豆现货价格涨跌互现。

　　今日主要港口大豆库存557.51万吨，环比微涨0.13%，目前港口大豆库存去库有所延缓。

　　近月大豆到岸完税价格走势图（元/吨）

　　进口大豆方面，因近期中美贸易关税冲突影响，国内大豆进口厂商主要转向巴西、阿根廷进口。

　　据数据显示，今日巴西大豆近月到岸完税价报3744.29元/吨，阿根廷产地大豆近月到岸完税价报3895.29元/吨。

　　近期巴西、阿根廷产地的进口大豆近月到岸完税价整体处于稳中偏强走势，而美湾大豆近月到岸完税价报8988.10元/吨，价格稍微上涨，但该产地大豆已不具有成本优势。

　　三、重要数据追踪

　　豆一近一周基差走势图(元/吨)

　　豆一注册仓单及其环比增减走势图(手）

　　国产大豆&进口大豆压榨利润走势图(元/吨)

　　目前国产大豆价格涨跌互现，进口大豆价格稳中有升，港口去库趋缓。

　　期货盘面上，豆一期货主力A2507合约盘中冲高回落，收盘价暂时受5日均线支撑，全天走势较弱。

　　技术形态上看，5日、20日、60日均线形成多头排列组合，短期来看，期货盘面或涨势趋缓，价格或围绕5日均线博弈。

　　棕榈油

　　报告日期 | 2025年04月25日

　　4月25日，BMD马棕油主力日内冲高，午后回落，报收4058林吉特/吨，较结算价涨0.55%。

　　连棕P2509报收8376元/吨，较结算价涨2%，成交96.34万手，持仓41.45万手。

　　05合约将进入交割月，05-09价差338元/吨，豆棕主力09期价差-442元/吨，菜棕主力09期价差1130元/吨。

　　马棕油、连棕油期货主力走势

　　图片来源：国金期货行情软件

　　国内三大油脂期货指数

　　4月25日，各港口棕榈油现货报9230-9480元/吨，较前一日价格整体涨200元/吨；进口利润197.5元/吨，基差592.33元/吨；豆棕现货价差-868.86元/吨。

　　全国各港口24度棕榈油现货报价

　　进口成本及国内现货均价

　　豆棕现货价差

　　国内棕榈油现-期基差

　　产地增产季，供需双增。船运高频数据，4月前25日马棕油出口分别增3.61%、13.8%、14.75%，主要为印度和中国采购增加；4月前20日产量环比增19.88%，增幅较大。

　　据SEA数据，印度3月棕榈油进口42.46万吨，较2月增13.7%，预估4月进口棕榈油或为35万吨。

　　进口精炼棕榈油数量多于毛棕油而导致印度炼油厂开工率较低，因此印度官方毛棕油和精炼棕榈油进口税分别提高为27.5%和35.75%，较24年9月执行的二者关税为20%高出7.5%和15.75%。

　　国内进口利润修复，近月买船新增，使得库存略有增加，数据上看，上周国内棕榈油库存结束连续下滑转为上升。

　　豆棕价差倒挂下，节前贸易商备货增加，总体以刚需采购为主，增量消费未有较大起色。

　　目前国内港口现货价格跌势趋缓，价格稳中有升。

　　期货盘面P2509合约价格盘中受20日均线支撑，收盘价勉强站稳60日均线，全天走势稍强。

　　技术形态上，5日、20日均线有成金叉迹象，短期来看，在现货稳中有涨的氛围下，棕榈油期货P2509合约价格或呈现底部震荡偏强走势，价格或围绕60日均线博弈。

　　沪锌

　　报告日期 | 2025年04月25日

　　作者| 曹柏泉

　　期货盘面，沪锌主力合约开盘后震荡上行，收盘价22750元/吨，结算价22745元/吨，较前日上涨210元/吨。

　　现货方面，长江有色1#锌均价23150元/吨，较期货主力升水400元/吨，上海、广东地区升水分别维持在250-350元/吨及465-535元/吨。

　　供给端，秘鲁Antamina铜锌矿因安全事故全面停工，该矿2024年锌精矿产量26.8万吨，占全球锌矿供应约1.2%。

　　国内炼厂方面，二季度新增产能释放与检修并存，4月精炼锌进口量预计回升至3万吨以上，进口窗口打开刺激保税区库存流入。

　　需求端，节前下游镀锌及合金企业补库需求显现，但终端订单仍显疲弱，1-3月镀锌板带库存60.82万吨，同比增加8.3%，显示消费复苏力度有限。

　　短期来看，矿端干扰事件、节前补库与宏观情绪改善构成价格支撑，或震荡偏强运行为主。

　　沪锌期货加权价格走势