玻璃：期货价格单日暴跌18元/吨，市场情绪仍有分歧，受到关税冲击短期将维持偏弱震荡；

　　棕榈油：探底后绝地反击，呈现底部震荡偏强走势。

　　原油：受地缘政治局势、库存数据变化等影响，IEA需求预警敲响警钟！短期内将继续呈现区间震荡走势。

　　本期让我们和研究所老师一起解读关于【玻璃】【棕榈油】【原油】

　　玻璃

　　报告日期 | 2025年04月17日

　　今日玻璃期货主力合约FG2509价格呈现震荡偏弱走势，今日的收盘价格为1166元/吨较上一交易日结算价下降了18元/吨，今日盘中的最高价格触及1189元/吨，最低价格为1162元/吨，成交量为136.07万手，今日的玻璃期货成交较为活跃；

　　现货价格为1250元/吨，玻璃期现结构为期货贴水现货。市场情绪仍有分歧，商品普遍受到关税冲击导致的对于内需消费的观望情绪影响。

　　图1：玻璃主力走势图

　　图片来源：文华财经行情软件

　　供应端：一季度浮法玻璃日熔量降至近四年低位，维持在15.85万吨，冷修产能主导供应收缩周期，但近期湖北、浙江交割库额度提升，仓单注册预期增强，压制期货价格上行空间。

　　利润方面，煤制气产线利润回升至109元/吨，但天然气产线仍处于亏损状态，行业整体维持低利润运行，部分高成本产线存在冷修的预期。

　　需求端：第一季度房屋竣工面积同比减少了20.7%，终端需求恢复有限，中游补库结束后产销回落，现货提涨乏力，旺季特征未充分显现。

　　深加工企业订单排产周期上升，地产资金压力仍制约实际采购量，需求恢复缓慢。

　　库存端：库存去化延续，国内浮法玻璃样本企业总库存已经连续多周下降为6520.3万重量箱；但当前库存绝对水平仍处于高位，压制价格反弹空间。

　　预计短期玻璃期货将维持偏弱震荡的格局。

　　棕榈油

　　报告日期 | 2025年04月17日

　　4月17日，BMD马棕油主力换至2507合约，连续第四个交易日震荡下探，报收4012林吉特/吨，较结算价跌1.5%，为近5个半月来新低。

　　连棕P2509报收8204元/吨，较结算价涨1.21%，成交57.52万手，持仓35.04万手。05-09价差收窄至516元/吨，豆棕主力09期价差走弱至-456元/吨，菜棕主力09期价差1187元/吨。

　　图2：马棕油、连棕油期货主力走势

　　图片来源：博易大师

　　图3：国内三大油脂期货指数

　　图片来源：博易大师

　　4月17日，各港口棕榈油现货报9150-9400元/吨，较前一日价格整体涨50元/吨；进口利润进一步修复，为-69.94元/吨，基差走强至524.33元/吨；豆棕现货价差-1164.12元/吨。

　　图4：全国各港口24度棕榈油现货报价

　　数据来源：国金期货天天研究院

　　图5:进口成本及国内现货均价

　　数据来源：国金期货天天研究院

　　图6：豆棕现货价差

　　数据来源：国金期货天天研究院

　　图7:国内棕榈油现-期基差

　　数据来源：国金期货天天研究院

　　三家船运高频数据，马棕油4月前15日出口环比增7.05%-13.55%；SPPOMA数据，4月前15日马棕油单产环比增3.34%，产量环比增3.97%。

　　马来西亚官方将5月毛棕油定价为1008.47美元/吨，出口税10%不变。进入增产季，近期产地部分地区降雨，累库进度或稍偏慢。

　　截止上周数据统计，印度周度进口棕榈油20万吨左右，利润增加致使买船增多；

　　国内进口利润亦有所修复，买船进度稍显偏慢，豆棕价差维持深度倒挂，虽然市场价格维持较低位，但无较大成交，库存或维持低位。

　　目前国内港口现货价格跌势趋缓，价格小幅上涨，进口利润进一步修复，期货盘面P2509合约价格触底反弹，盘中价格向上突破5日均线，全天价格走势稍强。

　　技术形态上，5日、20日、60日均线虽呈空头排列组合，但短期来看，棕榈油期货P2509合约价格或围绕5日均线博弈，呈现底部震荡偏强走势。

　　原油

　　报告日期 | 2025年04月17日

　　作者| 何宁

　　今日原油市场整体呈现震荡上行走势。

　　WTI7月合约收盘至62美元/桶，布伦特6月合约收盘至66美元/桶。国内原油主力合约2506收报482.7元/桶，当日涨幅为2.31%。美

　　国中东问题特使与伊朗的谈判持续进行，双方对话的进展使得市场对供应中断的担忧有所缓和。

　　图8：原油主力合约K线

　　图片来源：国金期货博易云行情软件

　　二、影响因素分析

　　1. 欧佩克动态：欧佩克最新表示，已收到更多成员国的石油产量补偿计划，这些国家因之前产量超过欧佩克+协议内的自愿生产配额，现计划进行产量调整。

　　这一动态显示欧佩克+成员国在努力维护市场平衡。

　　2. 库存数据：最新库存数据显示，库欣原油库存继续减少，减少量为30万桶，成品油汽油和馏分油库存也呈现去库趋势。

　　这一数据在一定程度上缓解了市场对原油供应过剩的担忧，但整体库存水平仍处于高位，对油价构成一定压制。

　　3. 需求预测：IEA再次调整其石油需求预测，将今年全球石油需求增长预测从之前的水平进一步下调至每天70万桶，明年则预计至每天67万桶。

　　这一预测下调反映了全球经济复苏步伐的放缓以及能源转型对石油需求的影响。

　　当前原油市场受地缘政治局势、库存数据变化以及需求预测下调等多重因素影响，短期内将继续呈现区间震荡走势。

　　投资者需密切关注相关动态，特别是地缘政治局势的发展、库存变化以及全球经济数据的变化，以把握原油市场的未来趋势。

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