棕榈油：马棕产量增加但出口向好，印度需求增长，国内库存累库，短期或以震荡偏强走势为主。

　　豆粕：美国、巴西大豆供应充足，国内累库节奏加快，终端需求相对平稳，短期或以震荡偏弱走势为主。

　　玻璃：供应维持高位，需求疲软叠加库存高压，成本支撑弱化，短期或延续弱势震荡格局。

　　【棕榈油】【豆粕】【玻璃】

　　棕榈油

　　报告日期 | 2025年06月03日

　　6月3日，马来西亚BMD棕榈油期货主力合约报收3943林吉特/吨，较上一日结算价涨1.44%；连棕P2509合约报收8196元/吨，较上一日结算价涨1.24%，成交65.94万手，持仓46.83万手，节后首日增仓8.27万手。

　　马棕油、连棕油期货主力走势

　　国内三大油脂期货指数

　　二、现货基本面分析

　　三家高频机构ITS、AmSpec Agri、SGS数据显示，整个5月马棕油产品出口环比上月同期增13.2%-29.6%。

　　据南部半岛棕榈油压榨协会（SPPOMA）数据，整个5月马棕油产量环比上月增3.53%，单产增1.9%。

　　印度交易商消息，印度5月进口棕榈油60万吨，环比上月进口大增87%，为近六个月来高位，预估6月及7月将进口棕榈油达75万吨、85万吨。

　　上周末印度政府表明，为降低食品价格和扶持炼油产业，将粗食用油的基本进口税降低一半至10%，或利好印度进口棕榈油。

　　6月3日，各港口棕榈油现货报8720-8800元/吨，较节前最后一日价格整体涨120元/吨。进口利润-31.82元/吨；基差为118.33元/吨。豆棕现货价差为-772.01元/吨。

　　据Mysteel数据，上周末（5月30日）为止，国内棕榈油库存36.4万吨，增2.57万吨，增幅0.4%。国内近期进口棕榈油持续到港，库存将继续增加。

　　全国各港口24度棕榈油现货报价

　　进口成本及国内现货均价

　　豆棕现货价差

　　国内棕榈油基差

　　目前棕榈油进口贸易商利润不佳，港口库存持续累库，而市场以刚需采购为主，期货盘面P2509合约价格受下方5日均线支撑，当日价格反弹受阻上方60日均线，全天价格走势较强，短期来看，在市场缺乏持续性驱动因素下，盘面多空分歧或加大，棕榈油期货P2509合约价格或以震荡偏强走势为主。

　　豆粕

　　报告日期 | 2025年06月03日

　　豆粕期货主力合约价格走势图

　　图片来源：国金期货行情软件

　　2025年6月3日，豆粕期货主力M2509合约整体表现偏弱，全天震荡下行。

　　以2950元/吨为开盘价，先是短暂冲高至2955元/吨，但随后承压回落，最低下探至2927元/吨，最终报收于2935元/吨，下跌31元/吨，跌幅1.05%，增仓缩量，资金呈净流出，最终以阴线报收。

　　国际方面：

　　1、美国大豆产区天气良好，播种进度较快，CBOT大豆价格承压，对国内大豆、豆粕期货的走势形成干扰。

　　根据USDA作物生长报告显示，截至6月1日当周，美国大豆种植率为84%，低于市场预期的86%，但是高于去年同期和近五年均值，美国大豆出苗率为63%，美国大豆优良率为67%。

　　2、巴西大豆已经完成收割工作，咨询机构AgRural周一发布调查报告，将已经收获完成的2024/25年度巴西大豆产量预期值调高130万吨，调整至1.69亿吨。

　　国内方面：预计6月份进口大豆到港1200万吨，7月950万吨，8月850万吨，后续国内大豆供给充足。

　　且市场预期6月油厂开机率将会维持高位，豆粕累库节奏大幅加快，但终端需求相对平稳，或使得豆粕市场价格受到压制。

　　2025年6月3日，国内部分地区豆粕现货报价集体下行。

　　国内部分地区豆粕现货报价（元/吨）

　　数据来源：文华财经资讯

　　目前豆粕现货价格再次走弱，企业压榨量上升，豆粕供应逐渐宽松，期货盘面上，豆粕期货M2509合约价格开盘跌破5日均线，盘中受下方20日均线支撑，全天走势稍弱，短期来看，在供应逐渐宽松的氛围下，豆粕期货价格或以震荡偏弱走势为主。

　　玻璃

　　报告日期 | 2025年06月03日

　　一、行情概述

　　今日玻璃期货主力合约FG2509价格呈现震荡偏弱走势，今日开盘价格为977元/吨，收盘价格为954元/吨，较上一交易日结算价下降了30元/吨，今日盘中的最高价格触及977元/吨，最低价格下探至952元/吨；持仓量较上一交易日相比有所增加，为156.14万手，成交量为118.28万手；现货报价为1143元/吨，玻璃期现结构为期货贴水现货。

　　国内玻璃主力期货合约日k线

　　图片来源：国金期货行情软件

　　1. 供应端收缩有限

　　浮法玻璃开工率76.01%，产能利用率78.62%，日产量增加了0.51%为15.75万吨，依旧维持近期高位，供应压力未有效缓解。

　　2.需求端持续疲软

　　地产终端需求持续疲软，2025年1-4月房屋竣工面积同比下降16.9%，深加工订单减少20%左右；华东、华南进入梅雨季，施工受限，需求以刚需采购为主，难以支撑价格。

　　成本利润：玻璃利润分化较为显著，以煤制气为燃料的浮法玻璃周均利润为100元/吨，维持微利；以天然气为燃料的浮法玻璃周均利润为-168元/吨；以石油焦为燃料的浮法玻璃周均利润为-107元/吨；现阶段燃料价格持续下行，成本端缺乏上行动力，对玻璃价格支撑持续弱化。

　　3.库存高压

　　全国的浮法玻璃样本企业总库存较之前下降了0.16%为6766.2万重箱，处于历史库存的偏高水平，可能会压制玻璃期货价格的上行空间。

　　当前玻璃供需矛盾难改，库存高企叠加需求淡季，预计短期玻璃期货或延续弱势震荡格局。

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