黄金：短期风险资产何时触底是判断黄金探底回升的一个指标，当然黄金更有可能在风险资产继续探底时就开始回升。

　　股指：随着关税方面的利空因素逐步兑现，A股有望迎来绝佳的买入时机，股指底部的支撑依然稳固。

　　原油：受地缘政治风险降温、关税冲击发酵与库存压力共振影响，油价短期承压，但超卖状态或引发技术性反弹。

　　【黄金】【股指】【原油】

　　报告日期 | 2025年04月08日

　　咨询证号 |Z0015736

　　周一comex黄金期货06主力合约扩大跌幅，开盘价3055.1美元/盎司，最高3084.4美元/盎司，最低2970.4美元/盎司，收盘2998.8美元/盎司。

　　全天下跌57.3美元/盎司，跌幅1.87%。黄金继续跟随风险资产下跌而下跌。

　　沪金期货2506主力合约周二高位探底回升，开盘价718.6元/克，最高价720.36元/克，最低价710.04元/克，最终收盘在719.22元/。

　　全天上涨1.04元/克，涨幅1.04%。中国央行继续购买黄金给市场提供了巨大信心。

　　周一晚间，特朗普威胁称，若中方不撤回反制关税，他将对中国再加50%的关税，中国很快回应愿意奉陪到底。

　　中美关税战有愈演愈烈之势，受此影响，黄金随着风险资产价格回落而回落，一度跌出日内最低点。

　　黄金的逻辑很清晰，在最初风险资产大幅下跌时，投资者为了流动性考虑，也抛售了避险资产的头寸，黄金跟着一起被抛售了。

　　随后随着市场重新审视黄金的避险属性，资金重新买入黄金，黄金就会开始反弹，所以从时间上说，黄金止跌反弹的时间要早于美股、铜和原油等风险资产。

　　中国央行继续购买黄金，根据央行公布的数据，中国3月末黄金储备报7370万盎司（2292.33吨），较2月末7361万盎司（2289.53吨）增加9万盎司（2.8吨）,已经连续5个月购买黄金。

　　除了中国央行购金外，中国头部保险公司的资产公司也已经开始购买黄金投资的操作。中国上述行为给与市场极大信心。

　　短期风险资产何时触底是判断黄金探底回升的一个指标，当然黄金更有可能在风险资产继续探底时就开始回升。

　　关注周三公布的美联储最新的政策会议纪要。

　　全球贸易冲突和对美国经济衰退担忧引发的经济不确定性、央行继续购买黄金和资金一直在买进黄金ETF这些因素是支撑黄金价格的重要力量，会推动黄金价格。

　　在短期调整后，后期大概率依然维持强势。

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　　comex黄金加权期货合约走势

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　　股指

　　报告日期 | 2025年04月08日

　　随着美国关税政策的全面升级，节后开盘股指期货全线低开低走。沪深300股指期货：主力合约跌10.00%。上证50股指期货：主力合约跌8.21%。

　　中证500股指期货：主力合约跌10.00%。中证1000股指期货：主力合约跌10.00%。

　　随着美国特朗普对于全球的贸易战升级，昨日开盘，全球股市都出现了巨大的震动。

　　北京时间4月4日，中国迅速宣布了对等反制措施。这场关税战以超乎市场预期的态势不断升级，致使投资者对全球贸易规模萎缩以及经济增长步伐放缓忧心忡忡。

　　鉴于关税冲突仍有进一步升级的可能性，投资者避险情绪急剧攀升。

　　在市场风险偏好急剧下降的大背景下，全球股市遭受重挫，A股市场也未能独善其身。

　　尤其是那些与全球产业链深度融合、紧密关联全球经济需求增长的科技股，更是受到巨大冲击。

　　不过，海外关税环境的恶化，从另一个角度看，也促使我国政策层面更加坚定地加快提振国内需求。

　　昨天央行也宣布会在必要时向中央汇金公司提供充足的再贷款支持，坚决维护资本市场平稳运行。

　　而中央汇金的定位在资本市场的“国家队”，看好市场前景，认可国内A股市场的价值，将会加大配置A股市场的力度，发挥长期的资本作用，以此维护市场的稳定运行。

　　由此可以预见，未来政策端将加速落地相关举措，持续推动经济复苏，这会对A股市场形成长期利好支撑。

　　随着关税方面的利空因素逐步兑现，A股有望迎来绝佳的买入时机，股指底部的支撑依然稳固。

　　但目前来看，避险情绪居高不下，上市公司业绩还有待财报进一步验证，预计短期内股指仍将以震荡探底走势为主。

　　三、股指期货日K线图

　　股指期货IF主力合约走势图

　　股指期货IH主力合约走势图

　　股指期货IC主力合约走势图

　　股指期货IM主力合约走势图

　　图片来源：

　　原油

　　报告日期 | 2025年04月08日

　　今日国际原油市场延续下行态势，布伦特原油6月合约收于64.8美元/桶，WTI原油6月合约收于60美元/桶。

　　国内原油主力合约收于477.4元/桶，当日跌幅6.41%。创近半年新低。

　　地缘风险溢价回落、关税政策冲击发酵与库存持续累积形成三重压制，市场情绪偏空。

　　原油主力合约K线

　　图片来源：国金期货博易云行情软件

　　二、影响因素分析

　　1. 地缘政治：

　　中东局势暂未升级，伊朗核谈判重启缓解供应中断担忧，霍尔木兹海峡未现封锁风险，地缘风险溢价回落至年内低点。

　　俄乌冲突烈度下降，俄罗斯原油出口量维持510万桶/日高位，制裁实际影响趋弱。

　　2. 关税冲击：

　　美国对俄罗斯原油加征的50%关税正式生效，部分炼厂采购转向中东原油，但供应链调整滞后加剧需求萎缩。

　　美欧贸易摩擦升级，工业品关税推升制造业成本，间接压制原油工业需求。

　　3. 库存数据：

　　美国EIA原油库存：截至4月4日当周，商业原油库存增加320万桶（预期-150万桶），库欣交割中心库存同步攀升至2024年10月以来新高，超预期累库加剧过剩担忧。

　　区域分化：欧洲燃料油库存因炼厂复产增加4.8%，新加坡轻质馏分油库存则因检修下降，反映需求结构性分化。

　　4. 供需动态：

　　供应端：OPEC+提前增产计划持续发酵，5月起额外释放138万桶/日产能；美国页岩油产量增至1330万桶/日，全球供应宽松格局强化。

　　需求端：中国3月原油进口环比下降2.8%，亚洲炼厂利润收缩抑制采购。

　　欧美炼厂开工率回落至86.5%，汽油表需同比下滑1.3%，新能源车渗透率突破30%进一步压制长期需求。

　　三、 后市展望

　　受地缘政治风险降温、关税冲击发酵与库存压力共振影响，油价短期承压，但超卖状态或引发技术性反弹。

　　投资者需关注下列事件进展：中东局势会否突发升级（如伊朗核谈判破裂）； OPEC+是否紧急干预供应；美联储货币政策可能转向。

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